Częściowe odkupienie
Co to jest cz臋艣ciowe odkupienie?
Umorzenie cz臋艣ciowe to wycofanie lub wyp艂ata cz臋艣ci papier贸w warto艣ciowych z opcj膮 wykupu (lub wykupu) przed terminem jego zapadalno艣ci. Postanowienia dotycz膮ce kupna (lub przedp艂aty ) reguluj膮 spos贸b obs艂ugi przedterminowych wykup贸w, zar贸wno w ca艂o艣ci, jak i w cz臋艣ci. Emisje mog膮 korzysta膰 z harmonogramu wykupu, kt贸ry okre艣la cz臋艣ciowy wykup w czasie, kt贸ry mo偶na znale藕膰 w prospekcie.
Wyja艣nienie cz臋艣ciowego odkupienia
Obligacje na 偶膮danie s膮 typowe dla emitent贸w korporacyjnych i komunalnych, kt贸rzy chc膮 mie膰 mo偶liwo艣膰 sp艂aty swojego zad艂u偶enia, je艣li stopy procentowe spadn膮 poni偶ej oprocentowania swoich obligacji pozostaj膮cych w obrocie. Wykup obligacji i emisja nowych po ni偶szych kursach pozwoli zaoszcz臋dzi膰 pieni膮dze na odsetkach. W zamian za mo偶liwo艣膰 wykupu obligacji inwestor obligacji otrzyma nieco wy偶sze oprocentowanie w por贸wnaniu z podobn膮 obligacj膮 bez mo偶liwo艣ci wykupu .
Kiedy emitent wykupuje swoje obligacje, inwestorzy otrzymuj膮 cen臋 kupna i wszelkie naliczone do tej pory odsetki. Obligacje s膮 cz臋sto wykupywane po warto艣ci nominalnej,. ale czasami s膮 wykupywane z premi膮 do warto艣ci nominalnej. Premia za wezwanie to kolejna forma rekompensaty dla inwestora, kt贸ry teraz musi ponownie zainwestowa膰 w 艣rodowisku o ni偶szych stopach procentowych.
Niekt贸re emisje maj膮 obowi膮zkowe harmonogramy wykup贸w, kt贸re s膮 przydatne do zarz膮dzania przep艂ywami pieni臋偶nymi dla inwestor贸w papier贸w warto艣ciowych na 偶膮danie. Niekt贸re rodzaje obowi膮zkowych umorze艅 maj膮 miejsce albo zgodnie z harmonogramem, albo gdy okre艣lona kwota jest dost臋pna w funduszu amortyzacyjnym. Fundusz amortyzacyjny to roczna rezerwa, w kt贸rej emitent zobowi膮zany jest do okresowych wp艂at, kt贸re pos艂u偶膮 do pokrycia koszt贸w wykupu obligacji zgodnie z obowi膮zkowym harmonogramem wykupu w umowie obligacji lub zakupu obligacji na wolnym rynku. Obowi膮zkowy harmonogram wykupu mo偶e wymaga膰 od emitenta wykupu 70% obligacji na przyk艂ad dziesi臋膰 lat od daty emisji.
Proces cz臋艣ciowego wykupu
Og贸lnie rzecz bior膮c, inwestorzy w obligacje chc膮 zachowa膰 swoje obligacje o wy偶szej rentowno艣ci, gdy stopy procentowe spadaj膮. Kiedy ich obligacje s膮 wywo艂ywane, oczekuj膮, 偶e b臋d膮 traktowani sprawiedliwie i nie zostan膮 wybrani do ich rezygnacji. Zgodnie z Regu艂膮 4340 Urz臋du Regulacji Przemys艂u Finansowego (FINRA), instytucja finansowa, kt贸ra kontroluje obligacje p艂atne na 偶膮danie w imieniu klient贸w, musi ustanowi膰 i udost臋pni膰 na swojej stronie internetowej procedury, za pomoc膮 kt贸rych b臋dzie przydziela膰 swoim klientom, w spos贸b uczciwy i bezstronny, papiery warto艣ciowe do wykupu lub wybrania jako wezwanie w przypadku cz臋艣ciowego wykupu.
Ponadto, je艣li wykup jest korzystny (cena kupna powy偶ej aktualnej ceny obligacji), 偶adna ze stron powi膮zanych instytucji finansowej nie mo偶e zosta膰 w艂膮czona do puli alokacji, dop贸ki wszystkie pozycje klient贸w nie zostan膮 zaspokojone. Je艣li umorzenie jest niekorzystne, 偶aden podmiot stowarzyszony nie mo偶e zosta膰 wykluczony z puli. Chocia偶 nie jest to wymagane przez FINRA, preferowan膮 metod膮 przydzia艂u jest loteria, poniewa偶 jest uwa偶ana za uczciw膮 i bezstronn膮.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
W przeciwie艅stwie do ca艂ego umorzenia, umorzenie cz臋艣ciowe powoduje jednorazowo tylko okre艣lon膮 cz臋艣膰 emisji.
Cz臋艣ciowe umorzenie obejmuje umorzenie (wezwanie) pewnej kwoty emisji przed jej terminem zapadalno艣ci.
Harmonogramy wykup贸w mog膮 informowa膰 inwestor贸w o progu lub wyzwalaczach, kt贸re spowoduj膮, 偶e emitent wezwie cz臋艣膰 emisji.
