Alpha portable

Qu'est-ce que la stratégie alpha portable ?

La stratégie alpha portable se concentre sur l'investissement dans des actions ou d'autres actifs qui ont démontré peu ou pas de corrélation avec les marchés. Pour ce faire, les investisseurs séparent l'alpha du bêta en investissant dans des titres qui ne font pas partie de l' indice de marché dont leur bêta est dérivé.

Alpha est le rendement obtenu au-delà du rendement du marché (ou bêta) sans prendre plus de risque. Ainsi, l'alpha portable est une stratégie qui consiste à investir une partie des actifs dans des actifs peu ou pas corrélés avec le marché.

Comprendre l'alpha portable

Tout d'abord, quelques définitions :

• L'alpha d'une action ou d'un autre actif est son rendement historique au-dessus d'un indice de marché plus large ou d'un autre indice de référence du secteur auquel il est comparé.

• Le beta d'un actif est sa volatilité ou son risque par rapport à un benchmark. Il mesure la mesure dans laquelle le prix de l'actif évolue avec le marché, et non de manière indépendante.

La sélection des actifs pour leur bêta est une stratégie clé dans la gestion de portefeuille. Ceux-ci sont parfois appelés rendements passifs. Une action ou un fonds est sélectionné parce que son bêta indique qu'il correspondra au rendement de l'indice de référence.

Utilisation de la version bêta

Une action ou un fonds avec un bêta de 1,0 a tendance à monter et descendre avec le mouvement du marché. Un fonds avec un bêta de 0,5 monte et descend moitié moins que le marché. Celui avec un bêta de 1,5 monte et descend 1,5 fois plus que le marché.

Un alpha portable peut être obtenu en consacrant une partie d'un portefeuille à des actions à grande capitalisation stables et une autre partie à des actions à petite capitalisation plus volatiles.

Par conséquent, on peut dire que le bêta représente des rendements passifs ou des rendements qui résultent du mouvement du marché dans son ensemble.

Utiliser Alpha

Un deuxième type de rendements de portefeuille est appelé idiosyncrasique. Ce sont des rendements qui sont obtenus par sélection selon alpha.

Autrement dit, les actions ou les fonds sont sélectionnés parce qu'ils ont un historique de surperformance par rapport à l'indice de référence. Ce processus est une gestion active et non une gestion passive.

Utilisation de l'alpha portable

Un investisseur peut obtenir un alpha portable en investissant dans des titres qui ne sont pas corrélés au bêta. En règle générale, l'objectif de l'alpha portable est d'obtenir un rendement global plus élevé sans mettre en danger le bêta, ou la volatilité, de l'ensemble du portefeuille.

Une stratégie d'alpha portable peut impliquer d'investir une partie du portefeuille dans des actions à grande capitalisation pour obtenir le bêta ou le rendement du marché, et une autre partie dans des actions à petite capitalisation pour obtenir de l'alpha.

Les actions de petite capitalisation étant plus volatiles que les actions de grande capitalisation, le bêta global sera alors plus élevé.

Pour neutraliser ce bêta plus élevé, la stratégie de petite capitalisation pourrait être couverte par des contrats à terme sur un indice de petite capitalisation, élevant ainsi le bêta du portefeuille global à son niveau initial.

Points forts

• Son bêta est une mesure de sa volatilité dans le temps par rapport au même benchmark.

• L'alpha d'une action ou d'un autre actif est son rendement supérieur à un indice de référence auquel il peut être comparé.

• L'alpha portable est une stratégie conçue pour ajouter des rendements alpha sans risquer le bêta global du portefeuille.