Bærbar Alpha
Hvad er den bærbare alfa-strategi?
Den bærbare alfa-strategi fokuserer på at investere i aktier eller andre aktiver, der har vist ringe eller ingen korrelation med markederne. For at gøre dette adskiller investorer alfa fra beta ved at investere i værdipapirer, der ikke er i det markedsindeks, hvorfra deres beta er afledt.
Alfa er det afkast, der opnĂĄs ud over markedsafkastet (eller beta) uden at tage mere risiko. Portable alpha er sĂĄledes en strategi, der involverer at investere en del af aktiverne i aktiver, der har ringe eller ingen korrelation med markedet.
Forståelse af bærbar alfa
Først et par definitioner:
En akties eller et andet aktivs alfa er dets historiske afkast over et bredere markedsindeks eller et andet branchebenchmark, som det sammenlignes med.
Et aktivs beta er dets volatilitet eller dets risiko i forhold til et benchmark. Det måler, i hvor høj grad prisen på aktivet bevæger sig med markedet, ikke uafhængigt.
At vælge aktiver til deres beta er en nøglestrategi i porteføljestyring. Disse omtales nogle gange som passive afkast. En aktie eller en fond er valgt, fordi dens beta indikerer, at den vil matche benchmarkets afkast.
Brug af Beta
En aktie eller fond med en beta på 1,0 har en tendens til at bevæge sig op og ned i takt med markedets bevægelser. En fond med en beta på 0,5 bevæger sig kun halvt så meget op og ned som markedet. En med en beta på 1,5 bevæger sig op og ned 1,5 gange så meget som markedet.
Bærbar alfa kan opnås ved at afsætte en del af en portefølje til stabile large-cap-aktier og en anden del til mere volatile small-cap-aktier.
Derfor kan beta siges at repræsentere passive afkast eller afkast, der er et resultat af markedets bevægelser som helhed.
Brug af Alpha
En anden type porteføljeafkast er kendt som idiosynkratiske. Det er afkast, der opnås ved udvælgelse efter alfa.
Det vil sige, at aktierne eller fondene er udvalgt, fordi de har en historie med at klare sig bedre end benchmark. Denne proces er aktiv ledelse, ikke passiv ledelse.
Brug af bærbar alfa
En investor kan opnå bærbar alfa ved at investere i værdipapirer, der ikke er korreleret med beta. Typisk er målet med bærbar alpha at opnå et højere samlet afkast uden at bringe betaen eller volatiliteten i hele porteføljen i fare.
En bærbar alfa-strategi kan involvere at investere en del af porteføljen i store aktier for at få beta- eller markedsafkastet, og en anden del i små aktier for at opnå alfa.
Da small-cap-aktier er mere volatile end large-cap-aktier, vil den samlede beta så være højere.
For at neutralisere denne højere beta, kan small-cap-strategien afdækkes med futures på et small-cap-indeks, og derved hæve betaen af den samlede portefølje til dets oprindelige niveau.
Højdepunkter
Dens beta er et mĂĄl for dens volatilitet over tid sammenlignet med det samme benchmark.
En aktie eller et andet aktivs alfa er dets afkast, der overstiger et benchmark, som det kan sammenlignes med.
Portable alpha er en strategi designet til at tilføje alfa-afkast uden at risikere den samlede beta af porteføljen.
