Bärbar Alpha
Vad är den bärbara alfastrategin?
Den bärbara alfastrategin fokuserar på att investera i aktier eller andra tillgångar som har visat liten eller ingen korrelation med marknaderna. För att göra detta separerar investerare alfa från beta genom att investera i värdepapper som inte finns i det marknadsindex som deras beta härrör från.
Alfa är den avkastning som uppnås utöver marknadsavkastningen (eller beta) utan att ta mer risk. Således är portabel alfa en strategi som innebär att investera en del av tillgångarna i tillgångar som har liten eller ingen korrelation med marknaden.
Förstå Portable Alpha
Först ett par definitioner:
Alfa för en aktie eller annan tillgång är dess historiska avkastning över ett bredare marknadsindex eller ett annat branschriktmärke som den jämförs med.
En tillgångs beta är dess volatilitet eller risk jämfört med ett riktmärke. Det mäter i vilken utsträckning priset på tillgången rör sig med marknaden, inte oberoende.
Att välja tillgångar för deras beta är en nyckelstrategi i portföljförvaltning. Dessa kallas ibland för passiv avkastning. En aktie eller fond väljs eftersom dess beta indikerar att den kommer att matcha avkastningen från jämförelseindex.
Använder Beta
En aktie eller fond med en beta på 1,0 tenderar att röra sig upp och ner med marknadens rörelse. En fond med en beta på 0,5 rör sig bara hälften så mycket upp och ner som marknaden. En med en beta på 1,5 rör sig upp och ner 1,5 gånger så mycket som marknaden.
Portabel alfa kan uppnås genom att en del av en portfölj ägnas åt stadiga storbolagsaktier och en annan del till mer volatila småbolagsaktier.
Därför kan beta sägas representera passiv avkastning eller avkastning som är ett resultat av marknadens rörelse som helhet.
Använda Alpha
En andra typ av portföljavkastning kallas idiosynkratisk. Detta är avkastning som uppnås genom urval enligt alfa.
Det vill säga att aktierna eller fonderna väljs ut eftersom de har en historia av att överträffa jämförelseindex. Denna process är aktiv förvaltning, inte passiv förvaltning.
Använda Portable Alpha
En investerare kan uppnå portabel alfa genom att investera i värdepapper som inte är korrelerade med beta. Vanligtvis är målet med portabel alfa att uppnå en högre totalavkastning utan att äventyra betan, eller volatiliteten, för hela portföljen.
En bärbar alfastrategi kan innebära att investera en del av portföljen i aktier med stora bolag för att få beta eller marknadsavkastning, och en annan del i aktier med små bolag för att uppnå alfa.
Eftersom småbolagsaktier är mer volatila än storbolagsaktier blir den totala betan högre.
För att neutralisera denna högre beta, skulle småbolagsstrategin kunna säkras med terminer på ett småbolagsindex, och därigenom höja betan för den totala portföljen till dess ursprungliga nivå.
Höjdpunkter
– Dess beta är ett mått på dess volatilitet över tid i jämförelse med samma riktmärke.
En aktie eller annan tillgångs alfa är dess avkastning som överstiger ett riktmärke som den kan jämföras med.
Portable alpha är en strategi utformad för att lägga till alfaavkastning utan att riskera portföljens övergripande beta.
