Rendement réalisé

Qu'est-ce que le rendement réalisé ?

Le rendement réalisé est le rendement réel obtenu pendant la période de détention d'un investissement. Il peut comprendre des dividendes, des paiements d'intérêts et d'autres distributions en espèces. Le terme « rendement réalisé » peut s'appliquer à une obligation vendue avant sa date d' échéance ou à un titre versant des dividendes. D'une manière générale, le rendement réalisé sur les obligations comprend les paiements de coupon reçus pendant la période de détention, plus ou moins la variation de la valeur de l'investissement initial, calculée sur une base annuelle.

Comprendre le rendement réalisé

Le rendement réalisé sur les investissements avec des dates d'échéance est susceptible de différer du rendement à l'échéance déclaré ( YTM ) dans la plupart des circonstances. Une exception se produit lorsqu'une obligation est achetée et vendue à sa valeur nominale,. qui est également le prix de remboursement de l'obligation à l'échéance. Par exemple, une obligation avec un coupon de 5 % qui est achetée et vendue à sa valeur nominale offre un rendement réalisé de 5 % pour la période de détention. La même obligation remboursée à sa valeur nominale à son échéance offre un rendement à l'échéance de 5 %. Dans toutes les autres circonstances, les rendements réalisés sont calculés en fonction des paiements reçus et de la variation de la valeur du principal par rapport au montant investi.

Le rendement réalisé est ce qu'un participant au marché obligataire obtient réellement, ce qui n'est pas nécessairement le rendement déclaré jusqu'à l'échéance. À qualité de crédit identique , une obligation à un an avec un coupon de 3 % et un principal de 100 $ se vendant à 102 $ équivaut à peu près à une obligation à un an avec un coupon de 1 % se vendant à sa valeur nominale. Nous exprimons cette équivalence en indiquant que ces deux obligations ont un rendement à l'échéance d'environ 1 %. Cependant, supposons que le taux d'intérêt du marché baisse d'un demi-point de pourcentage un mois plus tard et que les prix des obligations à un an augmentent d'environ 0,5 % en réponse à la baisse des taux. Si l'investisseur vend les obligations après seulement un mois sans percevoir aucun paiement de coupon, le résultat est un rendement réalisé d'un peu plus de 6 % sur une base annuelle.

Le rendement réalisé est également un concept exceptionnellement utile pour évaluer les obligations à rendement élevé. Le rendement réalisé donne aux investisseurs un moyen de gérer le fait que certaines obligations à haut rendement font presque toujours défaut.

Le rendement réalisé d'un fonds d'obligations à rendement élevé est susceptible d'être inférieur à son rendement à l'échéance en raison de défaillances.

Un exemple aidera à illustrer le fonctionnement du rendement réalisé sur le marché des obligations à haut rendement. Supposons que les taux d'intérêt et le risque global de défaillance restent les mêmes pour une année donnée. Cette année-là, les bons du Trésor à un an offrent un rendement à l'échéance de 0,5 %. Dans le même temps, un fonds d'obligations à haut rendement a un rendement à l'échéance de 5 %, mais 3 % des obligations font défaut au cours de l'année. Le rendement réalisé pour le fonds d'obligations à haut rendement n'était que de 2 % en raison des défaillances, contre un rendement à l'échéance de 5 %. En revanche, le rendement réalisé était de 0,5 % pour les Treasuries, ce qui était identique à leur rendement à l'échéance.

Rendement réalisé par rapport au rendement réalisé

Le rendement réalisé, comme le rendement réalisé, est simplement la somme d'argent que l'investisseur a réellement gagnée. Sur le marché obligataire, il est courant d'utiliser les termes « rendement réalisé » et « rendement réalisé » de manière interchangeable. Cependant, le terme « rendement réalisé » est généralement utilisé au lieu de « rendement réalisé » sur le marché boursier. Les actions à rendement de dividende élevé sont la principale exception.

Types de rendements réalisés

Obligations

Le rendement réalisé est le rendement total lorsqu'un investisseur vend une obligation avant l'échéance. Par exemple, une obligation venant à échéance dans trois ans avec un coupon de 3 % achetée à une valeur nominale de 1 000 $ a un rendement à l'échéance de 3 %. Si l'obligation est vendue exactement un an après l'achat à 960 $, la perte de capital est de 4 %. Le paiement du coupon de 3 % porte le rendement réalisé à moins 1 %. Au lieu de cela, supposons qu'une telle obligation soit vendue après un an à 1 020 $ pour un gain de 2 % en principal. Dans ce cas, le rendement réalisé passe à 5 % en raison du paiement du coupon de 3 %.

Retrait anticipé du CD

Les investisseurs en certificat de dépôt qui encaissent avant la date d'échéance doivent souvent payer une pénalité. Sur un CD de deux ans,. les frais typiques de retrait anticipé sont de six mois d'intérêts. Par exemple, disons qu'un investisseur qui encaisse un CD de deux ans qui rapporte 1 % après un an accumule 1 000 $ d'intérêts. La pénalité de six mois équivaut à 500 $. Après avoir payé ces frais, l'investisseur reçoit 500 $ sur un an pour un rendement réalisé de 0,5 %.

Fonds à revenu fixe

Le calcul du rendement réalisé s'applique également aux fonds négociés en bourse ( FNB ) et autres véhicules de placement sans date d'échéance. Par exemple, un investisseur qui détient un ETF payant 4 % d'intérêts pendant exactement deux ans et vend pour un gain de 2 %, a gagné 4 % par an en intérêts. L'augmentation du principal est étalée sur la période de détention de deux ans pour un gain de 1 % par an, portant le rendement réalisé à 5 % par an.

Points forts

• Le terme « rendement réalisé » s'applique aux obligations, aux CD et aux fonds à revenu fixe, mais le « rendement réalisé » est généralement le terme préféré pour les actions.

• Le rendement réalisé sur les investissements avec des dates d'échéance est susceptible de différer du rendement à l'échéance indiqué dans la plupart des circonstances.

• Sur le marché obligataire, il est courant d'utiliser indifféremment les termes « rendement réalisé » et « rendement réalisé ».

• Le rendement réalisé est le rendement réel obtenu pendant la période de détention d'un investissement, et il peut inclure des dividendes, des paiements d'intérêts et d'autres distributions en espèces.