Zrealizowana wydajność
Co to jest zrealizowana wydajność?
Zrealizowany zysk to rzeczywisty zwrot uzyskany w okresie utrzymywania inwestycji. Może obejmować dywidendy, wypłaty odsetek i inne wypłaty gotówki. Termin „zrealizowany zysk” można zastosować do obligacji sprzedanej przed terminem zapadalności lub zabezpieczenia wypłaty dywidendy. Ogólnie rzecz biorąc, zrealizowany zysk z obligacji obejmuje płatności kuponowe otrzymane w okresie utrzymywania, powiększone lub pomniejszone o zmianę wartości pierwotnej inwestycji, obliczane w ujęciu rocznym.
Zrozumienie zrealizowanej wydajności
Zrealizowany zysk z inwestycji z terminami zapadalności może w większości przypadków różnić się od podanego zysku do terminu zapadalności ( YTM ). Jeden wyjątek ma miejsce, gdy obligacja jest kupowana i sprzedawana po wartości nominalnej,. która jest również ceną wykupu obligacji w terminie zapadalności. Na przykład obligacja z kuponem 5%, która jest kupowana i sprzedawana po wartości nominalnej, zapewnia zrealizowaną rentowność 5% za okres utrzymywania. Ta sama obligacja wykupiona według wartości nominalnej w momencie zapadalności zapewnia rentowność do wykupu na poziomie 5%. We wszystkich innych okolicznościach zrealizowane zyski są obliczane na podstawie otrzymanych płatności i zmiany wartości kapitału w stosunku do zainwestowanej kwoty.
Zrealizowany zysk jest tym, co faktycznie otrzymuje uczestnik rynku obligacji, który niekoniecznie jest deklarowaną rentownością do terminu zapadalności. Przy identycznej jakości kredytowej roczna obligacja z kuponem 3% i kapitałem 100 USD sprzedawana po cenie 102 USD jest w przybliżeniu odpowiednikiem obligacji rocznej z kuponem 1% sprzedawanym po wartości nominalnej. Wyrażamy tę równoważność, stwierdzając, że obie te obligacje mają rentowność do wykupu około 1%. Załóżmy jednak, że miesiąc później rynkowa stopa procentowa spadnie o pół punktu procentowego, a ceny obligacji rocznych wzrosną o około 0,5% w odpowiedzi na niższe stopy. Jeśli inwestor sprzeda obligacje już po upływie tego miesiąca, nie pobierając żadnych płatności kuponowych, w efekcie otrzymujemy zrealizowaną rentowność nieco ponad 6% w skali roku.
Zrealizowana rentowność jest również wyjątkowo przydatną koncepcją oceny obligacji wysokodochodowych. Zrealizowana rentowność daje inwestorom sposób na poradzenie sobie z faktem, że niektóre obligacje wysokodochodowe prawie zawsze są niewypłacalne.
Zrealizowana rentowność wysokodochodowego funduszu obligacji będzie prawdopodobnie niższa niż rentowność do wykupu z powodu niewypłacalności.
Przykład pomoże zilustrować, jak realizowana rentowność działa na rynku obligacji wysokodochodowych. Załóżmy, że stopy procentowe i ogólne ryzyko winy pozostają takie same w danym roku. W tym roku jednoroczne obligacje skarbowe oferują rentowność do wykupu na poziomie 0,5%. Jednocześnie fundusz obligacji wysokodochodowych ma rentowność do wykupu na poziomie 5%, ale 3% niespłacalności obligacji w ciągu roku. Zrealizowana rentowność funduszu obligacji wysokodochodowych wyniosła zaledwie 2% z powodu niewypłacalności, w porównaniu do rentowności do wykupu wynoszącej 5%. Z kolei w przypadku Treasuries zrealizowana rentowność wyniosła 0,5% i była tożsama z ich rentownością do wykupu.
Zrealizowany zysk a zrealizowany zwrot
Zrealizowany zysk, podobnie jak zrealizowany zwrot, to po prostu to, ile pieniędzy faktycznie zarobił inwestor. Na rynku obligacji powszechnie używa się zamiennie terminów „zrealizowana rentowność” i „zrealizowana stopa zwrotu”. Jednak termin „zrealizowany zwrot” jest zwykle używany zamiast „zrealizowany zysk” na rynku akcji. Głównym wyjątkiem są akcje spółek o wysokiej stopie dywidendy.
Rodzaje zrealizowanych plonów
Obligacje
Zrealizowany zysk to całkowity zwrot,. gdy inwestor sprzeda obligację przed terminem zapadalności. Na przykład obligacja zapadająca w ciągu trzech lat z kuponem 3% zakupiona po wartości nominalnej 1000 USD ma rentowność do wykupu 3%. Jeśli obligacja zostanie sprzedana dokładnie rok po zakupie za 960 USD, strata kapitału wynosi 4%. Wypłata kuponu w wysokości 3% sprowadza zrealizowaną rentowność do ujemnego 1%. Zamiast tego załóżmy, że taka obligacja jest sprzedawana po roku za 1020 USD, co daje 2% zysku z kapitału. W tym przypadku zrealizowana rentowność wzrasta do 5% ze względu na wypłatę 3% kuponu.
Wczesne wycofanie CD
Certyfikat inwestorów depozytowych, którzy dokonają wypłaty przed terminem zapadalności, często muszą zapłacić karę. W przypadku dwuletniej płyty CD typowa opłata za przedterminową wypłatę wynosi sześć miesięcy odsetek. Na przykład, powiedzmy, że inwestor, który wypłacił dwuletnią płytę CD, która płaci 1% po roku, nalicza 1000 USD odsetek. Kara sześciu miesięcy wynosi 500 dolarów. Po uiszczeniu tej opłaty inwestor otrzymuje 500 USD w ciągu jednego roku za zrealizowany zysk w wysokości 0,5%.
Fundusze o stałym dochodzie
Obliczenie zrealizowanego zysku dotyczy również funduszy ETF i innych instrumentów inwestycyjnych bez terminów zapadalności. Na przykład inwestor, który posiada ETF płacąc 4% odsetek przez dokładnie dwa lata i sprzedaje z 2% zyskiem, zarobił 4% odsetek rocznie. Wzrost kapitału jest rozłożony na dwuletni okres utrzymywania w celu uzyskania 1% zysku rocznie, co przekłada się na zrealizowaną rentowność do 5% rocznie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Termin „zrealizowany zysk” jest stosowany do obligacji, płyt CD i funduszy o stałym dochodzie, ale „zrealizowany zwrot” jest generalnie preferowanym terminem dla akcji.
Zrealizowany zysk z inwestycji z terminami zapadalności może w większości przypadków różnić się od podanego zysku do terminu zapadalności.
Na rynku obligacji powszechnie używa się zamiennie terminów „zrealizowana rentowność” i „zrealizowana stopa zwrotu”.
Zrealizowany zysk to rzeczywisty zwrot uzyskany w okresie utrzymywania inwestycji i może obejmować dywidendy, płatności odsetek i inne wypłaty gotówki.
