Esprits des animaux
Que sont les esprits animaux ?
"Animal spirits" est un terme inventé par le célèbre économiste britannique John Maynard Keynes pour décrire comment les gens prennent des décisions financières, y compris l'achat et la vente de titres, en période de stress économique ou d'incertitude. Dans la publication de 1936 de Keynes, The General Theory of Employment, Interest, and Money, il parle des esprits animaux comme des émotions humaines qui affectent la confiance des consommateurs.
Aujourd'hui, les esprits animaux décrivent les facteurs psychologiques et émotionnels qui poussent les investisseurs à agir lorsqu'ils sont confrontés à des niveaux élevés de volatilité sur les marchés des capitaux. Le terme vient du latin spiritus animalis, qui signifie "le souffle qui éveille l'esprit humain". À certains égards, les idées de Keynes sur le comportement humain ont prédit l'essor de l'économie comportementale.
Comprendre les esprits des animaux
Le concept technique de spiritus animalis remonte à 300 av. J.-C., dans les domaines de l'anatomie humaine et de la physiologie médicale. Là, les esprits animaux s'appliquaient au fluide ou à l'esprit présent dans les activités sensorielles et les terminaisons nerveuses dans le cerveau, entraînant des phénomènes psychologiques de masse comme les manies ou les hystéries.
Les esprits animaux sont également apparus dans la culture littéraire, où ils faisaient référence à des états de courage physique, de gaieté et d'exubérance. Le sens littéraire implique que les esprits animaux peuvent être élevés ou bas selon le degré de santé et d'énergie d'un individu.
Les esprits animaux en finance et en économie
Aujourd'hui en finance, le terme d'esprits animaux apparaît dans la psychologie des marchés et l'économie comportementale. Les esprits animaux représentent les émotions de confiance, d'espoir, de peur et de pessimisme qui peuvent affecter la prise de décision financière, ce qui peut à son tour alimenter ou entraver la croissance économique. Si les esprits sont bas, les niveaux de confiance seront bas, ce qui fera chuter un marché prometteur, même si les fondamentaux du marché ou de l'économie sont solides. De même, si les esprits sont élevés, la confiance parmi les participants à l'économie sera élevée et les prix du marché monteront en flèche.
Les esprits animaux peuvent donner lieu à des bulles sur les prix des actifs et peuvent également conduire à des ventes de panique.
Le rôle de l'émotion dans les décisions d'affaires
Selon la théorie des esprits animaux, les décisions des chefs d'entreprise sont basées sur l'intuition et le comportement de leurs concurrents plutôt que sur une analyse solide. Keynes a compris qu'en période de bouleversements économiques, des pensées irrationnelles pouvaient influencer les gens alors qu'ils poursuivaient leurs propres intérêts financiers.
Keynes a en outre postulé dans The General Theory qu'essayer d'estimer le rendement futur de diverses industries, entreprises ou activités en utilisant les connaissances générales et les connaissances disponibles « revient à peu et parfois à rien ». Il a proposé que la seule façon dont les gens peuvent prendre des décisions dans un environnement incertain est si les esprits animaux les guident.
Les esprits animaux entrent dans le 21e siècle
En 2009, le terme esprits animaux est revenu à la popularité lorsque deux économistes - George A. Akerlof (lauréat du prix Nobel et professeur d'économie à l'Université de Californie) et Robert J. Shiller (professeur d'économie à l'Université de Yale) - ont publié leur livre, ** Esprits animaux : comment la psychologie humaine dirige l'économie et pourquoi c'est important pour le capitalisme mondial**.
Ici, les auteurs soutiennent que bien que les esprits animaux soient importants, il est tout aussi important que le gouvernement intervienne activement pour les contrôler - via l'élaboration de politiques économiques - lorsque cela est nécessaire. Sinon, postulent les auteurs, les esprits pourraient suivre leurs propres dispositifs, c'est-à-dire que le capitalisme pourrait devenir incontrôlable et aboutir au type d'indulgence excessive que nous avons vu lors de la crise financière de 2008.
Exemples d'esprits animaux
La bulle Internet
Les esprits animaux se manifestent souvent par une psychologie du marché définie par la peur ou la cupidité. Pour ces derniers, le terme « exubérance irrationnelle » a été utilisé pour décrire l'enthousiasme des investisseurs qui pousse les prix des actifs bien plus haut que ne le justifient les fondamentaux de ces actifs. Le simple fait d'ajouter "dotcom" au nom d'une entreprise a augmenté sa valeur marchande à des niveaux extraordinaires, les startups affichant des bénéfices nuls entraînant des cours boursiers toujours plus élevés.
Le krach qui a suivi a vu l'indice Nasdaq, qui avait quintuplé entre 1995 et 2000, chuter d'un sommet de 5 048,62 le 10 mars 2000 à 1 139,90 le 4 octobre 2002, soit une chute de 76,81 %. À la fin de 2001, la plupart des actions des sociétés Internet avaient fait faillite.
La Grande Récession
Un autre exemple a été la période qui a précédé la crise financière de 2008-09 et la Grande Récession,. lorsque les marchés étaient en proie à des innovations financières. L'utilisation créative de produits financiers nouveaux et existants, tels que les obligations adossées à des créances (CDO), a abondé, en particulier sur le marché du logement. Initialement, cette tendance était considérée comme positive, jusqu'à ce que les nouveaux instruments financiers soient jugés trompeurs et frauduleux. À ce stade, la confiance des investisseurs a chuté, une vente s'en est suivie et les marchés ont plongé. Un cas évident d'esprits d'animaux devenus fous.
Critiques des esprits animaux
"L'esprit animal" fait référence à la tendance des prix d'investissement à monter et descendre en fonction de l'émotion humaine plutôt que de la valeur intrinsèque. Cette théorie, cependant, a été critiquée par certains économistes qui soutiennent que les marchés sont néanmoins efficaces et que l'irrationalité individuelle disparaît dans l'agrégat. La thèse des esprits animaux, comme l'économie comportementale, jette essentiellement une clé à molette dans les hypothèses d'efficacité et de rationalité.
D'autres critiques soutiennent que les bulles ne sont pas le résultat de la psychologie de masse, mais sont dues à l'implication excessive des banques centrales et à une trop grande réglementation, qui entravent la croissance économique et déséquilibrent les marchés. Ces arguments découlent souvent de la théorie économique autrichienne ou du libertarianisme qui affirme que de fortes augmentations de la masse monétaire ("imprimées" par les gouvernements) sont la cause des bulles et de leur disparition ultime en encourageant les mauvais investissements.
Points forts
Les esprits animaux viennent du latin spiritus animalis : "le souffle qui éveille l'esprit humain". Il a été inventé par l'économiste britannique John Maynard Keynes en 1936.
Les esprits animaux expliquent essentiellement la psychologie du marché et en particulier le rôle de l'émotion et de la mentalité de troupeau dans l'investissement.
Les esprits animaux font référence à la façon dont l'émotion humaine peut conduire à la prise de décision financière dans des environnements incertains et des temps instables.
Les esprits animaux sont utilisés pour aider à expliquer pourquoi les gens se comportent de manière irrationnelle et sont le précurseur de l'économie comportementale moderne.
Nous pouvons observer le concept d'esprits animaux en action pendant les crises financières, y compris la Grande Récession de 2007-2009.
