Découplage
Qu'est-ce que le découplage ?
Sur les marchés financiers, le découplage se produit lorsque les rendements d'une classe d'actifs s'écartent de leur schéma de corrélation attendu ou normal avec les autres. Le découplage se produit donc lorsque différentes classes d'actifs qui généralement augmentent et diminuent ensemble commencent à se déplacer dans des directions opposées, telles que l'une augmentant et l'autre diminuant.
Un exemple pourrait être vu avec les prix du pétrole et du gaz naturel, qui augmentent et diminuent généralement ensemble. Le découplage se produirait si le pétrole se déplaçait dans une direction tandis que le gaz naturel se déplaçait dans la direction opposée.
Comprendre le découplage
Dans le domaine de l'investissement, les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille utilisent généralement une mesure statistique connue sous le nom de corrélation pour déterminer la relation entre deux actifs ou plus. La force de la corrélation entre deux actifs dépend de l'endroit où la mesure se situe dans la plage de -1 à +1, où un nombre plus élevé dénote une synchronisation plus forte entre les investissements comparés.
Une corrélation de -1,0 implique que les actifs se déplacent dans la direction opposée, et +1,0 signifie que les actifs se déplaceront toujours dans la même direction. En comprenant quels actifs sont corrélés, les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs créent des portefeuilles diversifiés en allouant des investissements qui ne sont pas corrélés entre eux. Ainsi, lorsque la valeur d'un actif chute, les autres investissements du portefeuille n'ont pas à suivre le même chemin.
Les actions d'un même secteur auront généralement une corrélation positive élevée, et une baisse du cours de l'action d'une entreprise s'accompagnera de baisses dans d'autres. Par exemple, en 2017, Goldman Sachs a publié un rapport comparant le secteur technologique contemporain à la bulle technologique de la fin des années 90. Selon ce rapport, le marché de 2017 était dominé par les cinq actions FAAMG - Facebook (maintenant Meta), Apple, Amazon, Microsoft et Google (Alphabet) - d'une manière similaire au marché de la technologie juste avant la bulle Internet.
Le rapport a entraîné une vente qui a entraîné une chute du cours des actions de la plupart des entreprises technologiques sur le marché américain. Étant donné que l'ensemble du secteur de la technologie a été touché, le plongeon collectif a semblé confirmer que ces entreprises étaient fortement couplées - une baisse du cours d'une action signifiait une baisse de toutes.
À l'inverse, le découplage se produit lorsque les corrélations entre des investissements étroitement liés ou des matières premières diminuent. Par exemple, les prix de l'or sont généralement étroitement liés aux cours des actions des sociétés minières. Si des nouvelles négatives sont publiées qui font chuter les prix de l'or, mais que les actions minières augmentent, ce serait la preuve que les sociétés minières aurifères se découplaient du prix de l'or. En effet, le découplage fait référence à une diminution de la corrélation.
Découplage des marchés
Les marchés et les économies qui évoluaient autrefois ensemble peuvent également être découplés. La crise financière de 2008 qui a débuté dans l'économie américaine s'est finalement propagée à la plupart des marchés du monde, entraînant une récession mondiale. Étant donné que les marchés sont "couplés" à la croissance économique américaine, tout marché qui évolue à l'opposé de la trajectoire mondiale est appelé marché ou économie découplée.
Au lendemain de la récession, le concept selon lequel les marchés émergents du monde n'ont plus besoin de dépendre de la demande américaine pour stimuler la croissance économique est un exemple de découplage économique. Alors que les marchés émergents dépendaient à un moment donné de l'économie américaine, de nombreux analystes affirment maintenant que certains marchés émergents, tels que la Chine, l'Inde, la Russie et le Brésil, sont devenus à eux seuls des marchés importants pour les biens et les services.
L'argument du découplage indique que ces économies seraient capables de résister à une économie américaine défaillante. La Chine, par exemple, tire près de 70 % de ses investissements directs étrangers (IDE) d'autres pays émergents d'Asie et investit également massivement dans des entreprises productrices de matières premières sur son continent.
En accumulant ses réserves de change et en maintenant un excédent courant,. le pays a la possibilité d'appliquer une relance budgétaire en cas de ralentissement mondial, se découplant ainsi des marchés avancés.
Découplage vs recouplage
Contrairement au découplage, le recouplage décrit une situation de corrélation croissante entre deux actifs ou marchés, généralement après une période de découplage temporaire. Cela peut se produire en raison d'innovations technologiques qui réduisent la dépendance d'un facteur par rapport à un autre.
Un autre exemple pourrait être trouvé dans la relation entre les prix du gaz naturel et le pétrole brut, deux combustibles fossiles qui jouent un rôle clé dans de nombreuses industries. Entre 1997 et 2009, le prix au comptant du gaz naturel Henry Hub a suivi de près les changements du West Texas Intermediate (WTI), avec seulement de brèves déviations. Ces prix ont ensuite commencé à se découpler, très probablement en raison d'innovations technologiques qui ont considérablement augmenté l'offre de gaz naturel disponible.
Au cours des années suivantes, le prix du brut a fortement augmenté, tandis que les prix du gaz naturel sont restés bas. Ils ont commencé à se recoupler à partir de 2015, lorsque les prix du brut ont chuté et ont recommencé à suivre le prix du gaz naturel. Les deux carburants sont à nouveau positivement corrélés, bien que le prix soit inférieur à ce qu'il était avant 2009.
Considérations particulières
Le découplage peut également faire référence aux relations entre des facteurs non économiques, tels que l'éducation, la santé et le développement humain. L'un des principaux objectifs des économistes de l'environnement est de dissocier l'activité productive des pressions environnementales, en d'autres termes, de réaliser une activité productive sans causer de dommages à l'environnement.
Le découplage absolu se produit lorsque deux variables cessent d'évoluer ensemble : la corrélation entre elles devient nulle ou négative. Le découplage relatif se produit lorsque la corrélation entre deux variables diminue, mais reste positive.
Les économistes distinguent également différents degrés de découplage, selon la mesure dans laquelle la corrélation diminue. Le découplage absolu fait référence aux circonstances dans lesquelles deux variables cessent d'évoluer dans la même direction, en d'autres termes, lorsque la corrélation entre les deux facteurs tombe à zéro ou moins. Le découplage relatif fait référence à un découplage partiel, où les deux facteurs continuent d'avoir une corrélation positive (mais plus faible).
L'essentiel
Une économie de marché complexe comporte de nombreux éléments mobiles, et nombre d'entre eux évoluent ensemble. Le découplage est l'un des nombreux termes économiques utilisés pour décrire les relations changeantes entre les indicateurs économiques, les cours des actions et d'autres caractéristiques de l'économie mondiale.
Points forts
De nombreux économistes du développement durable préconisent également de dissocier la croissance économique des pressions environnementales, c'est-à-dire de trouver des moyens d'atteindre la croissance sans augmenter les conséquences environnementales.
Les investisseurs peuvent considérer un découplage comme une opportunité s'ils pensent que le modèle de corrélation précédent reviendra, mais rien ne garantit que ce sera le cas.
Le découplage relatif fait référence à une corrélation décroissante entre deux actifs, tandis que le découplage absolu signifie une corrélation nulle ou négative.
Le découplage se produit lorsque les rendements d'une classe d'actifs qui ont été corrélés avec d'autres actifs dans le passé n'évoluent plus au même rythme que les attentes.
Le découplage peut également faire référence à une déconnexion entre la performance du marché d'investissement d'un pays et l'état de son économie sous-jacente.
FAQ
Qu'est-ce que le découplage des tarifs des services publics ?
Dans la réglementation de l'énergie, le découplage est un mécanisme d'ajustement des tarifs qui modifie la relation entre les revenus d'un service public et le montant des revenus qu'il vend au public. Cela réduit l'incitation du service public à augmenter les ventes comme méthode d'augmentation des revenus, réduisant ainsi la volatilité des factures d'énergie des consommateurs.
Qu'est-ce que le point de découplage de la commande client ?
En logistique,. le point de découplage des commandes client est un maillon de la chaîne d'approvisionnement où les informations provenant des commandes individuelles des clients entrent dans le processus de production et de distribution. Avant le point de découplage des commandes client, les décisions de production sont généralement agrégées, sur la base de données historiques et de prévisions de la demande des consommateurs. Après le point de découplage, les données individuelles et les commandes des clients sont introduites pour accroître l'efficacité des allocations.
Qu'est-ce que le découplage dans le développement durable ?
Les objectifs de développement durable des Nations Unies sont un groupe de projets à long terme visant à réduire la dépendance économique à l'égard de pratiques industrielles destructrices ou nocives pour l'environnement. Cela comprend plusieurs dispositions pour « dissocier la croissance de la production de ressources », c'est-à-dire explorer les moyens de parvenir à une croissance économique qui n'épuisent pas les ressources naturelles ou ne causent pas de pressions environnementales.
Qu'est-ce que le découplage entre les États-Unis et la Chine ?
Les économies de la Chine et des États-Unis sont étroitement liées, grâce à l'importance de la première en tant que plaque tournante de la fabrication et à l'importance de la seconde dans le système financier mondial. Cette relation étroite peut parfois avoir des conséquences négatives, car une perturbation dans un pays peut provoquer un ralentissement du marché dans l'autre. Pour cette raison, certains politiciens ont préconisé des politiques qui découpleraient les deux économies en favorisant les industries locales.
