Rendement requis
Quel est le rendement requis ?
Le rendement requis est le taux de rendement requis qu'un investissement à revenu fixe doit fournir pour que cet investissement en vaille la peine. Le rendement requis est déterminé par le marché et établit un précédent pour la tarification des émissions obligataires actuelles.
Par exemple, si les taux d'intérêt en vigueur sur le marché sont de 5 % pour des obligations présentant un risque particulier et que le taux du coupon fixe d'une obligation présentant un risque similaire est de 4 %, elle doit se négocier avec une décote appropriée afin d'atteindre le rendement requis équivalent de 5 %.
Comprendre le rendement requis
Le rendement requis est le rendement minimum acceptable que les investisseurs exigent en contrepartie de l'acceptation d'un niveau de risque donné, en particulier en termes de titres à revenu fixe tels que les obligations.
Les taux d'intérêt des obligations sont fixés par consensus entre acheteurs et vendeurs sur le marché. Le degré de rendement élevé ou bas sera basé sur un taux d'intérêt obligataire particulier, qui déterminera le prix de l'obligation sur le marché. Par exemple, si le rendement requis augmente à un taux supérieur à celui du coupon de l'obligation, l'obligation sera tarifée avec une décote par rapport au pair. De cette manière, l'investisseur acquérant l'obligation sera compensé pour le taux de coupon inférieur sous la forme d'intérêts courus. Si le prix de l'obligation n'est pas décoté, les investisseurs n'achèteront pas l'émission car son rendement sera inférieur à celui du marché. L'inverse se produit lorsque le rendement requis diminue à un taux inférieur à celui du coupon de l'obligation. Dans ce cas, la demande des investisseurs pour le coupon plus élevé fera grimper le prix de l'obligation, rendant le rendement de l'obligation équivalent au rendement du marché.
Le rendement requis est également le rendement net requis par le marché pour correspondre aux rendements attendus disponibles pour des instruments financiers présentant un risque comparable. Le rendement requis pour une obligation à faible risque telle qu'un titre du Trésor sera inférieur au rendement requis pour une obligation à haut risque telle qu'une obligation de pacotille.
Calculs de rendement et YTM requis
Lors du calcul du prix d'une obligation,. le rendement requis est utilisé pour actualiser les flux de trésorerie de l'obligation afin d'obtenir la valeur actuelle. Le rendement requis d'un investisseur est utile pour estimer si oui ou non une obligation est un bon investissement pour un investisseur en le comparant avec le rendement à l'échéance (YTM). Alors que le rendement à l'échéance est une mesure de ce qu'un investissement obligataire rapportera sur sa durée de vie si le titre est détenu jusqu'à son échéance, le rendement requis est le taux de rendement qu'un émetteur d'obligations doit offrir pour inciter les investisseurs à acheter l'obligation.
Le taux d'intérêt requis sur les obligations à un moment donné affectera grandement le YTM des obligations. Si les taux d'intérêt du marché augmentent, le rendement à l'échéance des obligations actuelles sera inférieur à celui des nouvelles émissions. De même, si les taux d'intérêt en vigueur dans l'économie diminuent, le YTM des nouvelles émissions sera inférieur à celui des obligations en circulation.
Points forts
Le rendement requis est le rendement d'un titre à revenu fixe qui en ferait au moins un investissement à l'équilibre attendu.
Le rendement requis sera reflété dans le prix de marché d'une obligation existant sous la forme d'une décote ou d'une prime par rapport à des obligations similaires.
Le risque relatif d'une obligation modifiera également le rendement requis pour les investisseurs, les titres plus risqués exigeant un rendement plus élevé pour que cela en vaille la peine.
