Áskilið ávöxtun
Hvaða ávöxtun er krafist?
Ávöxtunarkrafa er sú ávöxtunarkrafa sem fastafjárfesting þarf að skila til þess að sú fjárfesting sé þess virði. Ávöxtunarkrafa ræðst af markaði og gefur fordæmi fyrir því hvernig núverandi skuldabréfaútgáfur verða verðlagðar.
Til dæmis, ef ríkjandi markaðsvextir eru 5% fyrir skuldabréf með tiltekna áhættu, og fastir vextir á sama áhættuskuldabréfi eru 4%, verður það að eiga viðskipti með viðeigandi afslætti til að ná samsvarandi ávöxtunarkröfu upp á 5%.
Skilningur á ávöxtunarkröfu
Ávöxtunarkrafa er lágmarksviðunandi ávöxtun sem fjárfestar krefjast sem bætur fyrir að sætta sig við ákveðið áhættustig, sérstaklega hvað varðar verðbréf með föstum tekjum eins og skuldabréf.
Vextir á skuldabréfum eru ákvarðaðir með samstöðu kaupenda og seljenda á markaði. Hversu há eða lág ávöxtunarkrafan er byggist á tilteknum skuldabréfavöxtum, sem mun ákvarða verð skuldabréfsins á markaði. Til dæmis, ef ávöxtunarkrafa hækkar í vexti sem er hærri en afsláttarmiða skuldabréfsins, verður skuldabréfið verðlagt á afslætti að pari. Þannig fær fjárfestirinn sem eignast skuldabréfið bætt lægri afsláttarmiðavexti í formi áfallinna vaxta. Ef skuldabréfið er ekki verðlagt með afslætti munu fjárfestar ekki kaupa útgáfuna vegna þess að ávöxtunarkrafa þess verður lægri en á markaði. Hið gagnstæða gerist þegar ávöxtunarkrafa lækkar niður í gengi sem er lægra en ávöxtunarkröfu skuldabréfsins. Í þessu tilviki mun eftirspurn fjárfesta eftir hærri afsláttarmiða keyra verð skuldabréfsins upp, sem gerir ávöxtunarkröfu skuldabréfsins jafngild markaðsávöxtun.
Ávöxtunarkrafa er einnig sú nettóávöxtun sem markaðurinn krefst til að samsvara tiltækri væntri ávöxtun fjármálagerninga með sambærilegri áhættu. Ávöxtunarkrafan sem krafist er fyrir áhættuskuldabréf eins og ríkisverðbréf verður lægri en ávöxtunarkrafan fyrir áhættuskuldabréf eins og ruslbréf.
Áskilið ávöxtunarkrafa og YTM útreikningar
Þegar verð skuldabréfs er reiknað út er ávöxtunarkrafan notuð til að núvirða sjóðstreymi skuldabréfsins til að fá núvirði. Ávöxtunarkrafa fjárfesta er gagnleg til að meta hvort skuldabréf sé góð fjárfesting fyrir fjárfesta með því að bera það saman við ávöxtunarkröfuna (YTM). Þó að ávöxtunarkrafa til gjalddaga sé mælikvarði á það sem skuldabréfafjárfesting mun vinna sér inn á líftíma sínum ef verðbréfið er haldið þar til það rennur út, er ávöxtunarkrafan sú ávöxtunarkrafa sem skuldabréfaútgefandi verður að bjóða til að hvetja fjárfesta til að kaupa skuldabréfið.
Nauðsynlegir vextir á skuldabréfum á hverjum tíma munu hafa mikil áhrif á YTM skuldabréfa. Ef markaðsvextir hækka verður ávöxtunarkrafa núverandi skuldabréfa lægri en nýútgáfan. Sömuleiðis, ef ríkjandi vextir í hagkerfinu lækka, verður YTM á nýrri útgáfum lægra en útistandandi skuldabréfa.
##Hápunktar
Ávöxtunarkrafa er ávöxtun á fastatekjuverðbréfi sem myndi gera það að minnsta kosti að væntanlegu jafnvægisfjárfestingu.
Ávöxtunarkrafan mun endurspeglast í markaðsverði skuldabréfa sem er til staðar sem afsláttur eða yfirverð miðað við sambærileg skuldabréf.
Hlutfallsleg áhætta skuldabréfa mun einnig breyta ávöxtunarkröfunni til fjárfesta, þar sem áhættusamari verðbréf krefjast hærri ávöxtunar til að gera það þess virði.
