Nødvendig avkastning
Hva kreves avkastning?
Avkastningskrav er avkastningskravet som en renteinvestering må gi for at investeringen skal lønne seg. Den nødvendige avkastningen bestemmes av markedet, og den danner presedens for hvordan gjeldende obligasjonsemisjoner vil bli priset.
For eksempel, hvis gjeldende markedsrenter er 5 % for obligasjoner med en bestemt risiko, og en tilsvarende risikabel obligasjon har en fast kupongrente på 4 %, må den handles med en passende rabatt for å oppnå tilsvarende nødvendig avkastning på 5 %.
Forstå nødvendig avkastning
Avkastningskrav er minimum akseptabel avkastning som investorer krever som kompensasjon for å akseptere et gitt risikonivå, spesielt når det gjelder rentepapirer som obligasjoner.
Rentene på obligasjoner er satt av en konsensus mellom kjøpere og selgere i markedet. Hvor høy eller lav avkastningen er vil være basert på en bestemt obligasjonsrente, som vil bestemme prisen på obligasjonen i markedet. For eksempel, hvis den nødvendige avkastningen øker til en rente som er høyere enn den for obligasjonens kupong,. vil obligasjonen bli priset til en rabatt til pari. På denne måten vil investoren som kjøper obligasjonen bli kompensert for den lavere kupongrenten i form av påløpte renter. Hvis obligasjonen ikke er priset til en rabatt, vil investorer ikke kjøpe emisjonen fordi avkastningen vil være lavere enn markedets. Det motsatte skjer når den nødvendige avkastningen synker til en rente som er mindre enn obligasjonens kupong. I dette tilfellet vil investoretterspørselen etter den høyere kupongen drive obligasjonens pris opp, slik at obligasjonens avkastning tilsvarer markedsavkastningen.
Avkastningskrav er også nettoavkastningen som kreves av markedsplassen for å matche tilgjengelig forventet avkastning for finansielle instrumenter med sammenlignbar risiko. Avkastningen som kreves for en obligasjon med lav risiko, for eksempel et statspapir, vil være lavere enn avkastningen som kreves for en obligasjon med høy risiko, for eksempel en søppelobligasjon.
Nødvendig avkastning og YTM-beregninger
Ved beregning av prisen på en obligasjon brukes den nødvendige avkastningen til å diskontere obligasjonens kontantstrømmer for å få nåverdien. En investors nødvendige avkastning er nyttig for å estimere hvorvidt en obligasjon er en god investering for en investor ved å sammenligne den med avkastningen til forfall (YTM). Mens avkastningen til forfall er et mål på hva en obligasjonsinvestering vil tjene over levetiden hvis verdipapiret holdes til det forfaller, er den nødvendige avkastningen avkastningen som en obligasjonsutsteder må tilby for å motivere investorer til å kjøpe obligasjonen.
Den nødvendige rentesatsen på obligasjoner til enhver tid vil i stor grad påvirke obligasjonstidspunktet for obligasjoner. Dersom markedsrentene øker, vil yielden til forfall på nåværende obligasjoner være lavere enn de nye emisjonene. På samme måte, hvis gjeldende renter i økonomien synker, vil YTM på nyere emisjoner være lavere enn for utestående obligasjoner.
Høydepunkter
Required yield er avkastningen på et rentepapir som i det minste ville gjort det til en forventet break-even-investering.
Avkastningskravet vil reflekteres i en obligasjons markedspris som eksisterer som en rabatt eller premie i forhold til tilsvarende obligasjoner.
– En obligasjons relative risiko vil også endre avkastningskravet til investorer, med mer risikofylte verdipapirer som krever høyere avkastning for å gjøre det verdt det.
