Retours roulants

Que sont les retours glissants ?

Les rendements glissants, également connus sous le nom de « rendements de période glissante » ou « périodes de temps glissantes », sont des rendements moyens annualisés pour une période se terminant par l'année indiquée. Les rendements glissants sont utiles pour examiner le comportement des rendements pour les périodes de détention,. similaires à ceux réellement constatés par les investisseurs.

L'examen des rendements glissants d'un portefeuille ou d'un fonds donnera des résultats de performance lissés sur plusieurs périodes tout au long de son histoire. Ces informations brossent souvent un tableau plus précis pour un investisseur qu'un simple instantané d'une période.

Comprendre les retours glissants

L'un des objectifs des rendements glissants est de mettre en évidence la fréquence et l'ampleur des périodes de performance plus forte et plus faible d'un investissement. Les rendements glissants peuvent offrir un meilleur aperçu de l'historique de rendement plus complet d'un fonds, sans être faussé par les données les plus récentes (fin de mois ou de trimestre).

Par exemple, le rendement glissant sur cinq ans pour 2015 couvre le 1er janvier 2011 jusqu'au 31 décembre 2015. Le rendement glissant sur cinq ans pour 2016 est le rendement annuel moyen de 2012 à 2016. période pluriannuelle en une série de périodes glissantes de 12 mois.

En examinant les rendements glissants, les investisseurs sont en mesure de comprendre comment les rendements d'un fonds se sont cumulés à un moment précis. Si un investissement affiche un rendement annualisé de 9 % sur une période de 10 ans, cela montre que si vous avez investi le 1er janvier de l'année 0 et vendu votre investissement le 31 décembre à la fin de l'année 10, vous avez gagné l'équivalent de 9% par an. Pourtant, au cours de ces 10 années, les rendements auraient pu varier considérablement.

Au cours de l'année 4, l'investissement aurait pu augmenter de 35 %, tandis qu'au cours de l'année 8, il aurait pu chuter de 17 %. En moyenne, vous avez gagné 9 % par an (le rendement « moyen annualisé »), mais ces 9 % pourraient déformer la performance de l'investissement.

À la place, l'analyse des rendements glissants pourrait démontrer les performances annuelles non seulement du 1er janvier au 31 décembre, mais aussi du 1er février au 31 janvier de l'année suivante, puis du 1er mars au 28 février de l'année suivante, et ainsi de suite. . Un rendement glissant sur 10 ans pourrait mettre en évidence les meilleures et les pires décennies d'un investissement sous cette forme.

Dans le contexte de la recherche et de l'évaluation des actions, les résultats financiers des sociétés cotées en bourse ne sont publiés que sur une base trimestrielle dans les dépôts de titres conformément aux principes comptables généralement reconnus (GAAP). Moins fréquemment, les entreprises fournissent des relevés mensuels avec les volumes de ventes ou les indicateurs de performance clés.

Rendements glissants sur 12 mois (TTM)

Une période de retour mobile commune est de 12 mois (TTM). Les 12 derniers mois sont le terme désignant les données des 12 derniers mois consécutifs utilisées pour la communication des chiffres financiers. Les 12 derniers mois d'une entreprise représentent sa performance financière pour une période de 12 mois ; il ne représente généralement pas une période de fin d'exercice.

L'utilisation des rendements des 12 derniers mois (TTM) est un moyen efficace d'analyser les données financières les plus récentes dans un format annualisé. Les données annualisées sont importantes car elles aident à neutraliser les effets de la saisonnalité et à diluer l'impact des anomalies non récurrentes dans les résultats financiers, telles que les variations temporaires de la demande, des dépenses ou des flux de trésorerie.

En utilisant TTM, les analystes peuvent évaluer les données mensuelles ou trimestrielles les plus récentes plutôt que d'examiner des informations plus anciennes contenant des informations complètes sur l'année fiscale ou civile. Les graphiques TTM sont moins utiles pour identifier les changements à court terme et plus utiles pour les prévisions.

Les entreprises qui effectuent une planification et une analyse financières internes de l'entreprise ont accès à des données financières détaillées et très récentes. Ils utilisent le format TTM pour évaluer les indicateurs de performance clés (KPI), la croissance des revenus, les marges, la gestion du fonds de roulement et d'autres mesures qui peuvent varier selon les saisons ou montrer une volatilité temporaire.

Dans le contexte de la recherche et de l'évaluation des actions, les résultats financiers des sociétés cotées en bourse ne sont publiés que sur une base trimestrielle dans les documents sur les valeurs mobilières conformément aux PCGR. Moins fréquemment, les entreprises fournissent des relevés mensuels avec les volumes de ventes ou les indicateurs de performance clés. Les dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) affichent généralement les résultats financiers sur une base trimestrielle ou annuelle plutôt que TTM.

Pour obtenir une image claire de la performance de la dernière année, les analystes et les investisseurs doivent souvent calculer leurs propres chiffres TTM à partir des états financiers actuels et antérieurs. Considérez les résultats financiers récents de General Electric (GE). Au premier trimestre 2020, GE a généré un chiffre d'affaires de 20,5 milliards de dollars contre 27 milliards de dollars au premier trimestre 2019. GE a enregistré un chiffre d'affaires de 95 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2019. Revenus 2020, vous arrivez à 88,5 milliards de dollars de revenus TTM.

Points forts

• Les rendements glissants sont des rendements moyens annualisés pour une période se terminant par l'année indiquée.

• Trailing 12 month (TTM) est une mesure de rendement glissant couramment utilisée.

• Ceux-ci peuvent également être utilisés pour lisser les performances passées afin de tenir compte de plusieurs périodes au lieu d'une seule instance.

• Les rendements glissants sont utiles pour examiner le comportement des rendements pour les périodes de détention, similaires à ceux réellement constatés par les investisseurs.