Kroczące zwroty

Co to są zwroty kroczące?

Kroczące zwroty, znane również jako „rolling period returns” lub „rolling time periods”, to średnie roczne stopy zwrotu za okres kończący się wymienionym rokiem. Stopniowe zwroty są przydatne do badania zachowania zwrotów w okresach utrzymywania,. podobnych do tych, których faktycznie doświadczają inwestorzy.

Patrzenie na kroczące stopy zwrotu portfela lub funduszu daje wyniki, które są wygładzone w kilku okresach w historii. Takie informacje często dają inwestorowi dokładniejszy obraz niż pojedyncze zdjęcie jednego okresu.

Zrozumienie zwrotów kroczących

Jednym z celów kroczących zwrotów jest podkreślenie częstotliwości i wielkości okresów silniejszych i gorszych wyników inwestycji. Kroczące zwroty mogą zapewnić lepszy wgląd w bardziej kompleksową historię zwrotów funduszu, nie zniekształconą przez najnowsze dane (na koniec miesiąca lub kwartału).

Na przykład pięcioletni kroczący zwrot za 2015 r. obejmuje okres od 1 stycznia 2011 r. do 31 grudnia 2015 r. Stały zwrot z pięciu lat za 2016 r. to średnia roczna stopa zwrotu za lata 2012–2016. Niektórzy analitycy inwestycyjni podzielą okres wieloletni na serię kroczących 12-miesięcznych okresów.

Patrząc na kroczące zwroty, inwestorzy są w stanie zrozumieć, w jaki sposób ułożyły się zwroty funduszu w określonym momencie. Jeśli inwestycja wykazuje 9% roczny zwrot w okresie 10 lat, oznacza to, że jeśli zainwestowałeś 1 stycznia w Roku 0 i sprzedałeś swoją inwestycję 31 grudnia na zakończenie Roku 10, zarobiłeś równowartość 9% rocznie. Jednak w ciągu tych 10 lat zwroty mogły się drastycznie różnić.

W roku 4 inwestycja mogła wzrosnąć o 35%, podczas gdy w roku 8 mogła spaść o 17%. Uśredniając, zarobiłeś 9% rocznie (średni roczny zwrot), ale te 9% może błędnie odzwierciedlać wyniki inwestycji.

Zamiast tego analiza kroczących zwrotów może wykazać roczne wyniki nie tylko zaczynające się 1 stycznia i kończące 31 grudnia, ale także zaczynające się 1 lutego i kończące się 31 stycznia następnego roku, a następnie od 1 marca do 28 lutego następnego roku i tak dalej . 10-letnia krocząca stopa zwrotu może w tej formie podkreślić najlepsze i najgorsze dekady inwestycji.

W kontekście analizy i wyceny akcji, wyniki finansowe spółek notowanych na giełdzie są publikowane tylko kwartalnie w zgłoszeniach papierów wartościowych zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP). Rzadziej firmy dostarczają miesięczne zestawienia z wielkościami sprzedaży lub kluczowymi wskaźnikami wydajności.

Końcowe 12 miesięcy (TTM) Rolling Returns

Typowy kroczący okres zwrotu wynosi 12 miesięcy (TTM). Końcowe 12 miesięcy to termin odnoszący się do danych z ostatnich 12 kolejnych miesięcy używany do raportowania danych finansowych. Końcowe 12 miesięcy firmy przedstawia jej wyniki finansowe za okres 12 miesięcy; zazwyczaj nie reprezentuje okresu kończącego się roku obrachunkowego.

Korzystanie z końcowych 12-miesięcznych zwrotów (TTM) to skuteczny sposób analizowania najnowszych danych finansowych w formacie rocznym. Dane w ujęciu rocznym są ważne, ponieważ pomagają zneutralizować skutki sezonowości i osłabić wpływ jednorazowych nieprawidłowości w wynikach finansowych, takich jak przejściowe zmiany w popycie, wydatkach czy przepływach pieniężnych.

Korzystając z TTM, analitycy mogą oceniać najnowsze dane miesięczne lub kwartalne, zamiast patrzeć na starsze informacje, które zawierają pełne informacje o roku podatkowym lub kalendarzowym. Wykresy TTM są mniej przydatne do identyfikowania zmian krótkoterminowych, a bardziej przydatne do prognozowania.

Firmy prowadzące wewnętrzne planowanie i analizy finansowe przedsiębiorstw mają dostęp do szczegółowych i bardzo aktualnych danych finansowych. Używają formatu TTM do oceny kluczowych wskaźników wydajności (KPI), wzrostu przychodów, marż, zarządzania kapitałem obrotowym i innych wskaźników, które mogą się zmieniać sezonowo lub wykazywać przejściową zmienność.

W kontekście analizy i wyceny akcji, wyniki finansowe spółek notowanych na giełdzie są publikowane tylko kwartalnie w dokumentach dotyczących papierów wartościowych zgodnie z GAAP. Rzadziej firmy dostarczają miesięczne zestawienia z wielkościami sprzedaży lub kluczowymi wskaźnikami wydajności. Zgłoszenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zazwyczaj zawierają wyniki finansowe w ujęciu kwartalnym lub rocznym, a nie TTM.

Aby uzyskać jasny obraz wyników z ostatniego roku, analitycy i inwestorzy często muszą obliczyć własne wartości TTM na podstawie bieżących i wcześniejszych sprawozdań finansowych. Weź pod uwagę ostatnie wyniki finansowe General Electric (GE). W pierwszym kwartale 2020 r. GE wygenerowało 20,5 mld USD przychodów w porównaniu z 27 mld USD w pierwszym kwartale 2019 r . Przychody w 2020 r., osiągasz 88,5 miliarda dolarów przychodów TTM.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Stopy zwrotu to roczne średnie stopy zwrotu za okres, który kończy się na wymienionym roku.

• Kroczący 12 miesięcy (TTM) to jeden z powszechnie stosowanych wskaźników zwrotów kroczących.

• Można ich również użyć do wygładzenia wyników w przeszłości, aby uwzględnić kilka okresów zamiast pojedynczej instancji.

• Zwroty kroczące są przydatne do badania zachowania zwrotów w okresach utrzymywania, podobnych do tych, których faktycznie doświadczają inwestorzy.