Resi Rotolanti

Cosa sono i resi mobili?

I rendimenti mobili, noti anche come "rendimenti di periodi mobili" o "periodi di tempo mobili", sono rendimenti medi annualizzati per un periodo, che termina con l'anno indicato. I rendimenti rotanti sono utili per esaminare il comportamento dei rendimenti per periodi di detenzione,. simili a quelli effettivamente sperimentati dagli investitori.

Osservare i rendimenti mobili di un portafoglio o di un fondo darà risultati di performance che vengono livellati in diversi periodi nel corso della sua storia. Tali informazioni spesso dipingono un quadro più accurato per un investitore rispetto a una singola istantanea di un periodo.

Capire i ritorni a rotazione

Uno degli obiettivi dei rendimenti mobili è evidenziare la frequenza e l'entità dei periodi di performance più forti e più bassi di un investimento. I rendimenti mobili possono offrire una visione migliore della cronologia dei rendimenti più completa di un fondo, non distorta dai dati più recenti (mese o fine trimestre).

Ad esempio, il rendimento mobile quinquennale per il 2015 copre dal 1 gennaio 2011 al 31 dicembre 2015. Il rendimento mobile quinquennale per il 2016 è il rendimento annuo medio per il periodo 2012-2016. Alcuni analisti di investimento analizzeranno un periodo pluriennale in una serie di periodi consecutivi di 12 mesi.

Osservando i rendimenti mobili, gli investitori sono in grado di capire come si sono accumulati i rendimenti di un fondo in un momento più particolare. Se un investimento mostra un rendimento annualizzato del 9% su un periodo di 10 anni, ciò mostra che se hai investito il 1 gennaio nell'anno 0 e hai venduto l'investimento il 31 dicembre alla conclusione dell'anno 10, hai guadagnato l'equivalente di 9% all'anno. Eppure durante quei 10 anni, i rendimenti avrebbero potuto variare drasticamente.

Nell'anno 4, l'investimento potrebbe essere aumentato del 35%, mentre nell'anno 8 potrebbe essere sceso del 17%. In media, hai guadagnato il 9% all'anno (il rendimento "medio annualizzato"), ma questo 9% potrebbe rappresentare in modo errato la performance dell'investimento.

L'analisi dei rendimenti mobili, invece, potrebbe dimostrare la performance annuale non solo a partire dal 1 gennaio e terminare il 31 dicembre, ma anche a partire dal 1 febbraio e terminare il 31 gennaio dell'anno successivo, quindi dal 1 marzo al 28 febbraio dell'anno successivo e così via . Un rendimento mobile di 10 anni potrebbe evidenziare i decenni migliori e peggiori di un investimento in questa forma.

Nel contesto della ricerca e valutazione azionaria, i risultati finanziari per le società quotate in borsa vengono rilasciati solo su base trimestrale nei depositi di titoli in conformità con i principi contabili generalmente accettati (GAAP). Meno frequentemente, le aziende forniscono estratti conto mensili con volumi di vendita o indicatori chiave di prestazione.

Rendimenti a 12 mesi finali (TTM).

Un periodo di ritorno mobile comune è di 12 mesi finali (TTM). Ultimi 12 mesi è il termine per i dati degli ultimi 12 mesi consecutivi utilizzati per la rendicontazione dei dati finanziari. I 12 mesi finali di una società rappresentano la sua performance finanziaria per un periodo di 12 mesi; in genere non rappresenta un periodo di fine anno fiscale.

L'utilizzo dei rendimenti finali a 12 mesi (TTM) è un modo efficace per analizzare i dati finanziari più recenti in un formato annualizzato. I dati annualizzati sono importanti perché aiutano a neutralizzare gli effetti della stagionalità e diluiscono l'impatto di anomalie non ricorrenti nei risultati finanziari, come variazioni temporanee della domanda, delle spese o del flusso di cassa.

Utilizzando TTM, gli analisti possono valutare i dati mensili o trimestrali più recenti invece di esaminare le informazioni meno recenti che contengono informazioni complete sull'anno fiscale o sull'anno solare. I grafici TTM sono meno utili per identificare i cambiamenti a breve termine e più utili per la previsione.

Le aziende che conducono analisi e pianificazione finanziaria aziendale interna hanno accesso a dati finanziari dettagliati e molto recenti. Usano il formato TTM per valutare gli indicatori chiave di prestazione (KPI), la crescita dei ricavi, i margini, la gestione del capitale circolante e altre metriche che possono variare stagionalmente o mostrare una volatilità temporanea.

Nel contesto della ricerca e valutazione azionaria, i risultati finanziari per le società quotate in borsa vengono rilasciati solo su base trimestrale nella presentazione di titoli in conformità con i GAAP. Meno frequentemente, le aziende forniscono estratti conto mensili con volumi di vendita o indicatori chiave di prestazione. Le dichiarazioni della Securities and Exchange Commission (SEC) generalmente mostrano i risultati finanziari su base trimestrale o dall'inizio dell'anno anziché TTM.

Per avere un quadro chiaro dell'ultimo anno di performance, analisti e investitori spesso devono calcolare i propri dati TTM dai bilanci attuali e precedenti. Considera i recenti risultati finanziari di General Electric (GE). Nel primo trimestre del 2020, GE ha generato un fatturato di 20,5 miliardi di dollari rispetto ai 27 miliardi di dollari del primo trimestre del 2019. Ricavi 2020, arrivi a 88,5 miliardi di dollari di ricavi TTM.

Mette in risalto

• I rendimenti mobili sono i rendimenti medi annualizzati per un periodo, che termina con l'anno indicato.

• Il trailing 12 month (TTM) è una misura di ritorno mobile comunemente utilizzata.

• Questi possono essere utilizzati anche per smussare le prestazioni passate per tenere conto di più periodi anziché di una singola istanza.

• I rendimenti rotanti sono utili per esaminare il comportamento dei rendimenti per periodi di detenzione, simili a quelli effettivamente sperimentati dagli investitori.