Rullende returer

Hva er rullerende avkastning?

Rullende avkastning, også kjent som "rullende periodeavkastning" eller "rullende tidsperioder," er årlig gjennomsnittlig avkastning for en periode, som slutter med det oppførte året. Rullende avkastning er nyttig for å undersøke oppførselen til avkastning for holdeperioder,. lik de som faktisk oppleves av investorer.

Å se på en porteføljes eller fonds rullerende avkastning vil gi resultatresultater som jevnes ut over flere perioder gjennom historien. Slik informasjon gir ofte et mer nøyaktig bilde for en investor enn et enkelt øyeblikksbilde av en periode.

Forstå rullerende returer

Et mål med rullerende avkastning er å fremheve frekvensen og omfanget av en investerings sterkere og dårligere ytelsesperioder. Rullende avkastning kan gi bedre innsikt i et fonds mer omfattende avkastningshistorikk, ikke skjev av de siste dataene (måned eller kvartalsslutt).

For eksempel dekker den femårige rullerende avkastningen for 2015 1. januar 2011 til og med 31. desember 2015. Den femårige rullerende avkastningen for 2016 er gjennomsnittlig årlig avkastning for 2012 til og med 2016. Noen investeringsanalytikere vil bryte ned en flerårsperiode inn i en serie med rullerende 12 måneders perioder.

Ved å se på rullerende avkastning, er investorer i stand til å forstå hvordan et fonds avkastning stablet seg opp på et mer bestemt tidspunkt. Hvis en investering viser en årlig avkastning på 9 % over en 10-årsperiode, viser dette at hvis du investerte 1. januar i år 0, og solgte investeringen 31. desember ved avslutningen av år 10, tjente du tilsvarende 9 % i året. Likevel i løpet av disse 10 årene kunne avkastningen ha variert drastisk.

I år 4 kunne investeringen ha gått opp 35 %, mens den i år 8 kunne ha falt 17 %. I gjennomsnitt tjente du 9 % per år (den «gjennomsnittlige årlige» avkastningen), men disse 9 % kan gi en feilaktig fremstilling av investeringens ytelse.

Å analysere rullerende avkastning i stedet kan vise at årlig ytelse ikke bare starter 1. januar og slutter 31. desember, men også begynner 1. februar og slutter 31. januar neste år, deretter 1. mars til 28. februar neste år, og så videre . En 10-årig rullerende avkastning kan fremheve en investerings beste og verste tiår i denne formen.

I forbindelse med aksjeanalyse og verdivurdering offentliggjøres økonomiske resultater for børsnoterte selskaper kun på kvartalsbasis i verdipapirregistreringer i samsvar med allment aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP). Sjeldnere gir bedrifter månedlige erklæringer med salgsvolum eller nøkkelindikatorer.

Etterfølgende 12 måneders (TTM) rullerende avkastning

En vanlig rullerende returperiode er etterfølgende 12 måneder (TTM). Etterfølgende 12 måneder er betegnelsen på dataene fra de siste 12 påfølgende månedene som brukes for rapportering av økonomiske tall. Et selskaps etterfølgende 12 måneder representerer dets økonomiske resultater for en 12-måneders periode; det representerer vanligvis ikke en sluttperiode for regnskapsåret.

Å bruke etterfølgende 12-måneders (TTM) avkastning er en effektiv måte å analysere de nyeste økonomiske dataene i et annualisert format. Annualiserte data er viktige fordi de bidrar til å nøytralisere effektene av sesongvariasjoner og fortynner virkningen av engangsavvik i økonomiske resultater, for eksempel midlertidige endringer i etterspørsel, utgifter eller kontantstrøm.

Ved å bruke TTM kan analytikere evaluere de nyeste månedlige eller kvartalsvise dataene i stedet for å se på eldre informasjon som inneholder fullstendig regnskaps- eller kalenderårsinformasjon. TTM-diagrammer er mindre nyttige for å identifisere kortsiktige endringer og mer nyttige for prognoser.

Selskaper som utfører intern finansiell planlegging og analyse har tilgang til detaljerte og helt ferske økonomiske data. De bruker TTM-formatet for å evaluere nøkkelytelsesindikatorer (KPI), inntektsvekst, marginer, arbeidskapitalstyring og andre beregninger som kan variere sesongmessig eller vise midlertidig volatilitet.

I forbindelse med aksjeanalyse og verdivurdering, offentliggjøres økonomiske resultater for børsnoterte selskaper kun på kvartalsbasis i verdipapirregistreringer i samsvar med GAAP. Sjeldnere gir bedrifter månedlige erklæringer med salgsvolum eller nøkkelindikatorer. Registreringer fra Securities and Exchange Commission (SEC) viser vanligvis økonomiske resultater på kvartals- eller år-til-dato-basis i stedet for TTM.

For å få et klart bilde av det siste året med resultater, må analytikere og investorer ofte beregne sine egne TTM-tall fra nåværende og tidligere årsregnskap. Vurder nylige økonomiske resultater fra General Electric (GE). I 1. kvartal 2020 genererte GE 20,5 milliarder dollar i inntekt mot 27 milliarder dollar i 1. kvartal 2019. GE registrerte 95 milliarder dollar i salg for hele året 2019. Ved å trekke tallet for 1. kvartal 2019 fra 2019-tallet for hele året og legge til tallet for 1. kvartal 2019. 2020-inntekter kommer du til 88,5 milliarder dollar i TTM-inntekter.

Høydepunkter

• Rullende avkastning er årlig gjennomsnittlig avkastning for en periode, som slutter med det oppførte året.

• Etterfølgende 12 måneder (TTM) er et vanlig brukt rullerende returmål.

– Disse kan også brukes til å jevne ut tidligere resultater for å ta høyde for flere perioder i stedet for en enkelt instans.

– Rullende avkastning er nyttig for å undersøke oppførselen til avkastning for holdeperioder, lik den som faktisk oppleves av investorer.