Devoluções contínuas

O que são retornos contínuos?

Os retornos contínuos, também conhecidos como "retornos de período contínuo" ou "períodos contínuos", são retornos médios anualizados para um período, terminando com o ano listado. Os retornos rolantes são úteis para examinar o comportamento dos retornos por períodos de detenção,. semelhantes aos realmente experimentados pelos investidores.

Observar os retornos contínuos de um portfólio ou fundo fornecerá resultados de desempenho que serão suavizados ao longo de vários períodos ao longo de sua história. Essas informações geralmente pintam uma imagem mais precisa para um investidor do que um único instantâneo de um período.

Entendendo os retornos contínuos

Um objetivo dos retornos contínuos é destacar a frequência e a magnitude dos períodos de desempenho mais fortes e mais fracos de um investimento. Os retornos contínuos podem oferecer uma visão melhor do histórico de retornos mais abrangente de um fundo, não distorcido pelos dados mais recentes (final do mês ou trimestre).

Por exemplo, o retorno contínuo de cinco anos para 2015 abrange de 1º de janeiro de 2011 a 31 de dezembro de 2015. O retorno contínuo de cinco anos para 2016 é o retorno anual médio de 2012 a 2016. Alguns analistas de investimento detalham um período de vários anos em uma série de períodos contínuos de 12 meses.

Ao observar os retornos contínuos, os investidores podem entender como os retornos de um fundo se acumularam em um momento mais específico. Se um investimento exibir um retorno anualizado de 9% em um período de 10 anos, isso mostra que, se você investiu em 1º de janeiro no ano 0 e vendeu seu investimento em 31 de dezembro na conclusão do ano 10, você ganhou o equivalente a 9% ao ano. No entanto, durante esses 10 anos, os retornos podem ter variado drasticamente.

No ano 4, o investimento poderia ter aumentado 35%, enquanto no ano 8 poderia ter caído 17%. Em média, você ganhou 9% ao ano (o retorno “médio anualizado”), mas esses 9% podem representar erroneamente o desempenho do investimento.

A análise de retornos contínuos pode demonstrar o desempenho anual não apenas começando em 1º de janeiro e terminando em 31 de dezembro, mas também começando em 1º de fevereiro e terminando em 31 de janeiro do próximo ano, depois de 1º de março a 28 de fevereiro do próximo ano e assim por diante . Um retorno contínuo de 10 anos pode destacar as melhores e piores décadas de um investimento nessa forma.

No contexto de pesquisa e avaliação de ações, os resultados financeiros para empresas de capital aberto são divulgados apenas trimestralmente em registros de títulos de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Com menos frequência, as empresas fornecem extratos mensais com volumes de vendas ou indicadores-chave de desempenho.

Devoluções finais de 12 meses (TTM)

Um período de retorno contínuo comum é de 12 meses (TTM). Trailing 12 months é o termo para os dados dos últimos 12 meses consecutivos usados para relatar números financeiros. Os 12 meses finais de uma empresa representam seu desempenho financeiro para um período de 12 meses; normalmente não representa um período de encerramento de ano fiscal.

Usar retornos de 12 meses (TTM) à direita é uma maneira eficaz de analisar os dados financeiros mais recentes em um formato anualizado. Os dados anualizados são importantes porque ajudam a neutralizar os efeitos da sazonalidade e diluir o impacto de anormalidades não recorrentes nos resultados financeiros, como mudanças temporárias na demanda, despesas ou fluxo de caixa.

Ao usar o TTM, os analistas podem avaliar os dados mensais ou trimestrais mais recentes, em vez de examinar as informações mais antigas que contêm informações completas do ano fiscal ou do ano civil. Os gráficos TTM são menos úteis para identificar mudanças de curto prazo e mais úteis para previsão.

As empresas que realizam planejamentos e análises financeiras corporativas internas têm acesso a dados financeiros detalhados e muito recentes. Eles usam o formato TTM para avaliar os principais indicadores de desempenho (KPI), crescimento de receita, margens, gerenciamento de capital de giro e outras métricas que podem variar sazonalmente ou mostrar volatilidade temporária.

No contexto de pesquisa e avaliação de ações, os resultados financeiros para empresas de capital aberto são divulgados apenas trimestralmente nos registros de valores mobiliários de acordo com o GAAP. Com menos frequência, as empresas fornecem extratos mensais com volumes de vendas ou indicadores-chave de desempenho. Os registros da Securities and Exchange Commission (SEC) geralmente exibem resultados financeiros trimestralmente ou anualmente, em vez de TTM.

Para obter uma imagem clara do desempenho do último ano, analistas e investidores geralmente devem calcular seus próprios números de TTM a partir de demonstrações financeiras atuais e anteriores. Considere os resultados financeiros recentes da General Electric (GE). No primeiro trimestre de 2020, a GE gerou US$ 20,5 bilhões em receita versus US$ 27 bilhões no primeiro trimestre de 2019 . Em 2020, você chega a US$ 88,5 bilhões em receita de TTM.

Destaques

• Os retornos contínuos são retornos médios anualizados para um período, terminando com o ano listado.

• Trailing 12 months (TTM) é uma medida de retorno contínuo comumente usada.

• Eles também podem ser usados para suavizar o desempenho passado para contabilizar vários períodos em vez de uma única instância.

• Os retornos rolantes são úteis para examinar o comportamento dos retornos por períodos de detenção, semelhantes aos realmente experimentados pelos investidores.