Unité spécialisée
Qu'est-ce qu'une unité spécialisée ?
Une unité spécialisée était un groupe de personnes ou d'entreprises qui servaient de teneurs de marché pour une ou plusieurs actions négociées sur une bourse spécifique. Le travail effectué par les personnes de cette unité a été largement remplacé par des mécanismes électroniques au fil du temps. En conséquence, les emplois dans de telles unités existent rarement partout dans le monde de nos jours.
Une unité spécialisée maintenait un marché stable pour un titre donné en agissant à la fois comme mandant et comme agent pour les courtiers. En tant que commettant, une unité spécialisée détenait souvent son propre inventaire de stock, afin de faciliter la liquidité d'une transaction donnée.
Aujourd'hui, les unités spécialisées portent des noms différents, tels que teneurs de marché désignés (DMM) et fournisseurs de liquidités supplémentaires. Les unités spécialisées et leurs homologues actuels étaient les plus utilisées par la Bourse de New York (NYSE).
Comprendre une unité spécialisée
Des unités spécialisées étaient chargées de maintenir, autant que possible, des écarts acheteur-vendeur relativement étroits pour des titres spécifiques, ainsi que de maintenir la liquidité du marché, de gérer les ordres à cours limité et les transactions en bloc importantes. L'unité pourrait être une collection de spécialistes du marché ou, pour les zones commerciales plus importantes, un spécialiste du marché et une équipe de commis qui assisteraient le spécialiste.
En outre, des unités spécialisées ont été chargées d'équilibrer le marché en prenant le contrepied du sentiment haussier ou baissier pour un titre donné en négociant à partir du propre inventaire du groupe. Cela a aidé à faciliter les transactions en période d'incertitude ou de volatilité du marché impliquant des actions particulières.
En raison de l'avènement du commerce électronique, peu d'échanges dans le monde emploient des unités spécialisées. La Bourse de New York, cependant, emploie des teneurs de marché désignés (DMM). Tout comme les unités spécialisées, les DMM maintiennent des marchés équitables et ordonnés pour un ensemble spécifique de titres. En utilisant à la fois des moyens manuels et électroniques, ils aident à éviter les gros déséquilibres commerciaux qui peuvent arrêter la négociation d'actions particulières .
Les DMM jouent également une fonction importante, bien que rarement utilisée, d'être disponibles en cas d' arrêt des échanges. Les DMM servent de première ligne de défense dans le cas où les règles de disjoncteur doivent être exécutées. Si une action donnée, ou même un indice majeur, devait augmenter ou chuter rapidement lors d'une vente ou d'un achat paniqué, les DMM interviendront et prendront en charge le flux d'ordres électroniques pour exécuter manuellement les transactions pendant quelques minutes. Si les ordres semblent revenir à un degré acceptable de flux et de fluctuation des prix, les mécanismes électroniques sont rétablis, sinon la négociation de ce titre, ou sur le marché général, peut être interrompue pour la journée.
Alors que de nombreuses bourses préfèrent laisser les machines jouer le rôle de faire correspondre les ordres d'achat et de vente pour les clients, le NYSE pense que l'implication des humains et des machines aide à améliorer la découverte des prix et à atténuer la volatilité. Les DMM prennent en compte l'intelligence spécifique à l'industrie, ainsi que leur connaissance des systèmes économiques et commerciaux lorsqu'ils prennent leurs décisions. Ils sont incités à travailler pour le bénéfice des acteurs du marché, plutôt que de commercer pour leur propre bénéfice.
De plus, les DMM servent parfois de points de contact pour les sociétés cotées qu'ils représentent pour la bourse, fournissant aux sociétés des informations sur l'humeur des commerçants et qui négocie les actions de la société.
Selon le NYSE, les DMM rendent les marchés nettement moins volatils à l'ouverture et à la fermeture du marché. Les jours où les blocages d'actions expirent ou lorsque les actions sont cotées pour la première fois, les DMM sont bénéfiques car ils peuvent répondre aux circonstances qui peuvent être relativement rare ou même unique.
Le rôle des fournisseurs de liquidités supplémentaires
Un autre groupe qui agit un peu comme des unités spécialisées est celui des fournisseurs de liquidités supplémentaires (SLP) du NYSE. Ce sont des membres à volume élevé de la bourse qui ont reçu une incitation financière de la part du NYSE pour maintenir des écarts acheteur-vendeur étroits sur des titres spécifiques et fortement négociés, en utilisant leurs propres actions pour exécuter les commandes entrantes.
L'objectif de la bourse est d'ajouter de la liquidité à chaque niveau de prix. Les SLP négocient généralement à partir de leurs propres comptes, cependant, le NYSE maintient que les SLP ont les mêmes informations de négociation accessibles au public que les autres clients du NYSE, pas plus d'informations.
Points forts
Le NYSE ne les appelle plus des « unités spécialisées » et les appelle désormais des teneurs de marché désignés (DMM).
Les unités spécialisées étaient des teneurs de marché primaires pour certains groupes d'actions cotées à la Bourse de New York.
Les DMM fournissent des liquidités et maintiennent un marché bilatéral ordonné dans les noms dont ils sont les spécialistes.
