Specialistenhed
Hvad var en specialistenhed?
En specialistenhed var en gruppe mennesker eller firmaer, der fungerede som market makers for en eller flere aktier, der handlede på en bestemt børs. Arbejdet udført af folk i denne enhed er i høj grad blevet erstattet af elektroniske mekanismer over tid. Som et resultat af arbejdspladserne i sådanne enheder findes sjældent nogen steder i verden i dag.
En specialistenhed opretholdes et stabilt marked i et givet værdipapir ved at fungere som både principal og agent for mæglere. Som principal havde en specialistenhed ofte sin egen lagerbeholdning for at lette likviditeten for en given handel.
I dag går specialistenheder under forskellige navne, såsom designated market makers (DMM'er) og supplerende likviditetsudbydere. Specialistenheder og deres nuværende modstykker blev mest brugt af New York Stock Exchange (NYSE).
Forstå en specialistenhed
Specialistenheder var ansvarlige for så vidt muligt at opretholde relativt snævre bud-ask-spænd for specifikke værdipapirer samt opretholde markedslikviditet, administrere limiterede ordrer og store blokhandler. Enheden kan være en samling af markedsspecialister, eller for større handelsområder, en markedsspecialist og et team af ekspedienter, der vil hjælpe specialisten.
Specialenheder blev også anklaget for at balancere markedet ved at tage den modsatte side af bullish eller bearish sentiment for en given aktie ved at handle ud af koncernens eget lager. Dette var med til at lette handelen i tider med markedsusikkerhed eller volatilitet, der involverede bestemte aktier.
På grund af fremkomsten af elektronisk handel er der kun få børser på verdensplan, der beskæftiger specialistenheder. New York Stock Exchange beskæftiger dog udpegede market makers (DMM'er). Ligesom specialistenheder opretholder DMM'erne retfærdige og ordnede markeder for et specifikt sæt værdipapirer. Ved at bruge både manuelle og elektroniske midler hjælper de med at undgå store handelsubalancer, der kan standse handelen med bestemte aktier .
DMM'erne spiller også en vigtig, men sjældent brugt funktion, at være tilgængelig i tilfælde af handelsstop. DMM'er tjener som den første forsvarslinje i tilfælde af, at afbryderregler skal udføres. Hvis en given aktie, eller endda et større indeks, skulle stige eller falde hurtigt i panisk salg eller køb, vil DMM'erne træde til og overtage den elektroniske ordrestrøm for manuelt at udføre handler i et par minutter. Hvis ordrer ser ud til at vende tilbage til en acceptabel grad af flow og kursudsving, genindsættes de elektroniske mekanismer, ellers kan handel med den pågældende aktie eller på det generelle marked blive standset for dagen.
Mens mange børser foretrækker at lade maskiner påtage sig rollen som matchende købs- og salgsordrer for kunder, mener NYSE, at involvering af både mennesker og maskiner hjælper med at forbedre prisopdagelsen og dæmpe volatiliteten.DMM'erne tager højde for branchespecifik intelligens, samt deres viden om både økonomi og handelssystemer, når de træffer deres beslutninger. De får et incitament til at arbejde til fordel for markedsdeltagerne frem for at handle til deres egen fordel.
Derudover fungerer DMM'er nogle gange som kontaktpunkter for de børsnoterede virksomheder, de repræsenterer for børsen, og giver virksomheder oplysninger om handlendes humør og hvem der handler med virksomhedens aktier.
Ifølge NYSE gør DMM'er markederne betydeligt mindre volatile på markedet til at åbne og lukke. På dage, hvor aktielåse udløber, eller når aktierne børsnoteres for første gang, er DMM'erne gavnlige, så de kan reagere på omstændigheder, der evt. være relativt sjældne eller endda unikke.
Supplerende likviditetsudbyderes rolle
En anden gruppe, der fungerer meget som specialistenheder, er NYSE's supplerende likviditetsudbydere ( SLP'er ). Disse er højvolumenmedlemmer af børsen, der har givet et økonomisk incitament fra NYSE til at opretholde snævre bud-ask-spænd i specifikke, stærkt handlede værdipapirer ved at bruge deres egne aktier til at udfylde indgående ordrer.
Børsens mål er at tilføje likviditet på hvert prisniveau. SLP'er handler generelt fra deres egne konti, men NYSE fastholder, at SLP'er har den samme offentligt tilgængelige handelsinformation som andre NYSE-kunder, ikke mere information.
##Højdepunkter
Ikke længere omtales af 'specialistenheder', NYSE kalder dem nu udpegede market makers (DMM'er).
Specialistenheder var primære market makers for visse grupper af aktier noteret på New York Stock Exchange-gulvet.
DMM'er giver likviditet og opretholder et velordnet tosidet marked i de navne, som de er specialister i.
