Liste des seuils
Qu'est-ce qu'une liste de seuil ?
Une liste de seuil, également connue sous le nom de liste de sécurité de seuil réglementaire SHO,. est une liste de titres dont les transactions n'ont pas été compensées pendant cinq jours de règlement consécutifs auprès d'une agence de compensation enregistrée.
Les listes de seuils sont publiées conformément aux réglementations établies par la Securities and Exchange Commission ( SEC). Les régulateurs examinent ces informations dans le cadre de leurs efforts pour détecter les manipulations de marché.
Comprendre les listes de seuils
En janvier 2005, la SEC a mis en œuvre le règlement SHO pour réduire l'abus de la vente à découvert nue, où le vendeur n'emprunte pas ou ne s'arrange pas pour emprunter les titres à temps pour effectuer la livraison à l'acheteur dans le délai de règlement standard de deux jours. En conséquence, le vendeur ne livre pas les titres à l'acheteur lorsque la livraison est due, ce que l'on appelle un « défaut de livraison » ou « défaut ».
Lorsque la vente à découvert nue est utilisée et que les titres concernés ne sont pas livrés, les transactions associées ne seront pas compensées. Ces transactions échouées sont signalées régulièrement sur une liste de seuil, et la SEC et d'autres régulateurs peuvent identifier des indices indiquant qu'une vente à découvert inappropriée a pu se produire.
Les listes de seuils sont librement accessibles au public via les sites Web gérés par le Nasdaq Stock Market (NASDAQ), la Bourse de New York (NYSE), le Better Alternative Trading System (BATS) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
Pour figurer sur une liste de seuil, le titre doit être enregistré auprès de la SEC et ne pas être réglé pendant cinq jours consécutifs ou plus. Les règlements échoués doivent également impliquer une taille de transaction totalisant 10 000 actions ou plus, ou au moins 0,5 % des actions du titre en circulation. Les titres répondant à ces critères et inscrits sur la liste sont appelés titres à seuil.
Il existe également des raisons légitimes pour lesquelles un titre peut apparaître sur une liste de seuil. Bien que certains de ces échecs puissent être dus à des ventes à découvert inappropriées, ils peuvent également être causés par des anomalies techniques, des erreurs humaines ou des retards légitimes dans les efforts chronophages des teneurs de marché pour obtenir des titres à livrer. Les titres figurant sur la liste seuil ne doivent pas automatiquement être considérés comme suspects.
La vente à découvert nue est une pratique commerciale, mais les régulateurs cherchent à empêcher son utilisation à des fins illégitimes, comme faire baisser le prix d'une action.
Exemple de liste de seuil
En juin 2022, un instantané de la liste des seuils du Nasdaq révèle des titres à seuil qui se négocient sur sa bourse :
Aeroclean Technologies Inc (AERC)
Appliqué UV Inc (AUVI)
Au-delà de la viande Inc (BYND)
Bien que la liste ne précise pas la cause des échecs de règlement, elle fournit aux régulateurs un point de départ à partir duquel rechercher la source des échecs.
Points forts
Les listes de seuils sont publiées par diverses bourses conformément aux réglementations de la SEC.
Les échecs de règlement peuvent être le signe d'une vente à découvert inappropriée.
Une liste de seuil est une liste de titres dont les transactions n'ont pas pu être réglées pendant cinq jours de règlement consécutifs.
La SEC a adopté le règlement SHO pour remédier aux défauts de livraison de titres dans le délai de règlement de deux jours, promouvoir la stabilité du marché et empêcher l'érosion de la confiance des investisseurs dans les marchés financiers.
Des erreurs administratives peuvent également entraîner des échecs de règlement.
FAQ
Quand un titre est-il supprimé de la liste des seuils ?
Un titre cesse d'être un titre à seuil et est retiré de la liste lorsqu'il ne respecte pas les exigences de seuil pendant cinq jours de règlement consécutifs.
Qui utilise les listes de seuil ?
Les régulateurs du secteur financier examinent les listes de seuils publiées par les entités d'autorégulation telles que le Nasdaq, la Bourse de New York et les chambres de compensation enregistrées. Bien qu'il puisse y avoir des raisons légitimes pour lesquelles une transaction ne se règle pas, les régulateurs essaient de détecter des signes de pratiques de vente à découvert nues illégitimes dans ces listes. Des listes de seuils sont également mises à la disposition du public pour inspection.
Que signifie règlement commercial ?
Le règlement des échanges fait référence à l'achèvement d'une transaction commerciale. Les fonds pour la transaction sont payés par l'acheteur et reçus par le vendeur. Toutes les garanties requises ont été livrées. Les positions ont été enregistrées dans les comptes des investisseurs. La date de règlement est le jour précis auquel le paiement doit être effectué. Pour les actions, la date de règlement est deux jours après la date de transaction (T+2).
