Kynnysluettelo
Mikä on kynnysluettelo?
Kynnysluettelo, joka tunnetaan myös nimellä Regulation SHO Threshold Security List, on luettelo arvopapereista, joiden transaktioita ei selvitetty viiden peräkkäisen selvityspäivän aikana rekisteröidyssä selvitystoimistossa.
Kynnyslistat julkaistaan arvopaperi- ja pörssikomitean (SEC) asettamien määräysten mukaisesti. Sääntelyviranomaiset tarkistavat nämä tiedot osana toimiaan markkinoiden manipuloinnin havaitsemiseksi.
Kynnysluetteloiden ymmärtäminen
Tammikuussa 2005 SEC pani täytäntöön asetuksen SHO vähentääkseen peiton lyhyeksi myynnin väärinkäyttöä, kun myyjä ei lainaa tai järjestä lainaakseen arvopapereita ajoissa toimittaakseen ostajalle tavanomaisen kahden päivän toimitusajan. Tämän seurauksena myyjä ei toimita arvopapereita ostajalle toimituksen erääntyessä, eli "toimituksen epäonnistuminen" tai "epäonnistuminen".
Kun käytetään paljaat lyhyeksi myyntiä ja kyseisiä arvopapereita ei toimiteta, niihin liittyviä transaktioita ei selvitetä. Nämä epäonnistuneet liiketoimet raportoidaan säännöllisesti kynnyslistalla, ja SEC ja muut sääntelijät voivat tunnistaa vihjeitä siitä, että sopimatonta lyhyeksi myyntiä on saattanut tapahtua.
Yleisö voi käyttää kynnyslistoja vapaasti Nasdaq Stock Marketin (NASDAQ), New Yorkin pörssin (NYSE), Better Alternative Trading Systemin (BATS) ja Financial Industry Regulatory Authorityn (FINRA) ylläpitämien verkkosivujen kautta.
Voidakseen näkyä kynnysluettelossa arvopaperin on oltava rekisteröitynä SEC:ssä, ja sen tulee olla kirjaamatta viittä tai useampaa peräkkäistä päivää. Epäonnistuneiden selvitysten tulee koskea myös transaktiokokoa, joka on vähintään 10 000 osaketta tai vähintään 0,5 % arvopaperin ulkona olevista osakkeista. Arvopaperit, jotka täyttävät nämä kriteerit ja ovat listalla, tunnetaan kynnysarvopapereina.
On myös oikeutettuja syitä, miksi arvopaperi voi näkyä kynnysluettelossa. Vaikka jotkin näistä epäonnistumisista voivat johtua sopimattomasta lyhyeksi myynnistä, ne voivat johtua myös teknisistä poikkeavuuksista, inhimillisistä virheistä tai oikeutetuista viiveistä markkinatakaajien aikaa vievissä ponnisteluissa saada arvopapereita toimitettavaksi. Kynnyslistalla olevia arvopapereita ei pidä automaattisesti pitää epäilyttävänä.
Paljastettu lyhyeksi myynti on kaupankäyntikäytäntö, mutta sääntelyviranomaiset pyrkivät estämään sen käytön laittomiin tarkoituksiin, kuten osakkeen hinnan alentamiseksi.
Esimerkki kynnysluettelosta
Kesäkuussa 2022 tilannekuva Nasdaqin kynnyslistasta paljastaa kynnysarvopapereita, jotka käyvät kauppaa sen pörssissä:
Aeroclean Technologies Inc (AERC)
Applied UV Inc (AUVI)
Beyond Meat Inc (BYND)
Vaikka luettelo ei täsmennä epäonnistuneiden selvitysten syytä, se tarjoaa sääntelyviranomaisille lähtökohdan, josta lähteä selvittämään epäonnistumisten lähdettä.
Kohokohdat
Eri pörssit julkaisevat kynnyslistoja SEC:n määräysten mukaisesti.
Selvityksen epäonnistuminen voi olla osoitus sopimattomasta lyhyeksi myynnistä.
Kynnyslista on luettelo arvopapereista, joiden tapahtumat eivät selvinneet viiden peräkkäisen selvityspäivän aikana.
SEC hyväksyi asetuksen SHO korjatakseen epäonnistumisia arvopapereiden toimittamisessa kahden päivän selvitysjakson aikana, edistääkseen markkinoiden vakautta ja estääkseen sijoittajien luottamuksen heikkenemisen rahoitusmarkkinoihin.
Hallinnolliset virheet voivat myös aiheuttaa selvitysvirheitä.
UKK
Milloin arvopaperi poistetaan kynnysluettelosta?
Arvopaperi lakkaa olemasta Kynnysarvopaperi ja se poistetaan luettelosta, kun se ei täytä kynnysvaatimuksia viiden peräkkäisen selvityspäivän ajan.
Kuka käyttää kynnysluetteloita?
Rahoitusalan sääntelyviranomaiset tarkastelevat itsesääntelyyrityksien, kuten Nasdaqin, New Yorkin pörssin ja rekisteröityjen selvitystoimistojen, julkaisemia kynnysluetteloita. Vaikka kaupan epäonnistumiseen voi olla oikeutettuja syitä, sääntelijät yrittävät havaita näissä luetteloissa merkkejä laittomasta paljaasta lyhyeksi myyntikäytännöstä. Kynnysluettelot ovat myös yleisön saatavilla tarkastettavaksi.
Mitä kauppasovitus tarkoittaa?
Kaupan selvityksellä tarkoitetaan kauppatapahtuman toteuttamista. Kauppaan liittyvät varat maksaa ostaja ja vastaanottaa myyjä. Tarvittavat vakuudet on toimitettu. Positiot on kirjattu sijoittajien tileille. Maksupäivä on tietty päivä, johon mennessä maksu on suoritettava. Osakkeiden selvityspäivä on kaksi päivää kaupantekopäivän jälkeen (T+2).
