Note de crédit moyenne pondérée (WACR)

Qu'est-ce qu'une cote de crédit moyenne pondérée (WACR) ?

La note de crédit moyenne pondérée (WACR) se rapporte à la note moyenne pondérée de toutes les obligations d'un fonds obligataire. Cette procédure de notation donne aux investisseurs une idée de la qualité de crédit d'un fonds. Il permet également d'identifier le risque global associé à un portefeuille obligataire. Plus la cote de crédit moyenne pondérée est faible, plus un fonds obligataire est risqué. La cote de crédit moyenne pondérée est désignée sous forme de lettre, y compris AAA, BBB ou CCC.

Comment fonctionne une cote de crédit moyenne pondérée (WACR)

La façon dont une cote de crédit moyenne pondérée est tabulée varie dans l'ensemble du secteur financier. En général, la cote de crédit moyenne pondérée tient compte de la proportion de la valeur de chaque cote de crédit et la considère comme un pourcentage du portefeuille total. Grâce aux pondérations de notation individuelles, le fonds peut déterminer la notation de crédit moyenne.

Avec une cote de crédit moyenne pondérée, les investisseurs peuvent découvrir la véritable qualité de crédit d'un fonds obligataire.

Considérations particulières

La cote de crédit moyenne pondérée n'est pas la seule statistique à laquelle les investisseurs ont accès pour comprendre la qualité de crédit d'un fonds. Les sociétés déclarantes statistiques peuvent également intégrer un facteur linéaire dans les calculs de notation de crédit moyenne pondérée. Semblable dans son concept aux calculs de moyenne pondérée standard, cette méthodologie identifie le poids proportionnel de la valeur de chaque niveau de notation.

Avec les calculs de facteurs linéaires, un facteur linéaire est attribué à chaque niveau de notation en fonction de la probabilité de défaut de notation. Un facteur linéaire moyen est déterminé par les cotes de crédit proportionnelles des obligations du portefeuille. La cote de crédit moyenne pondérée est ensuite déterminée par son facteur linéaire correspondant.

Critique des cotes de crédit moyennes pondérées

Ce type de notation n'est pas sans controverse. Le processus de notation de crédit moyen pondéré a été contesté dans l'industrie des fonds obligataires en raison du risque de confusion des investisseurs. Une méthodologie de notation moyenne pondérée peut prendre en considération toutes les classifications de notation potentielles dans lesquelles un fonds peut investir. Par conséquent, le fonds peut ne pas détenir d'obligations dans la catégorie de notation moyenne pondérée spécifiée, ce qui peut semer la confusion chez ceux qui voient les chiffres tabulés. .

Exemple d'une note de crédit moyenne pondérée (WACR)

Une obligation avec 25 % de sa valeur en AAA, 25 % en BBB et 50 % en CCC pourrait avoir une cote de crédit moyenne de B+ qui se situe entre BBB et CCC. Cela ne fournira pas nécessairement une bonne représentation aux investisseurs puisque le fonds ne détient pas d'obligations B+. Pour cette raison, la plupart des fonds obligataires choisissent de fournir une échelle avec des pondérations par cote de crédit dans leurs documents de marketing. Cela aide les investisseurs à comprendre la concentration des obligations par notation et pas seulement à regarder les résultats de la notation de crédit moyenne pondérée.

Le Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF est un important fonds obligataire avec plus de 6 milliards de dollars d'actifs. Le fonds ne fournit pas de cote de crédit moyenne pondérée dans ses documents de marketing ou ses rapports sur le fonds. Au lieu de cela, il comprend l'échelle suivante qui montre sa dispersion de la qualité de crédit au 31 décembre 2020 .

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Source : Avant-garde .

Points forts

• Les notes de crédit moyennes pondérées sont remises en question par certains car elles peuvent semer la confusion chez les investisseurs qui ne comprennent pas parfaitement la note.

• Des facteurs linéaires sont également utilisés pour déterminer la qualité de crédit d'un fonds et sont attribués à un niveau de notation basé sur la probabilité de défaut.

• La cote de crédit moyenne pondérée est calculée en tenant compte de la proportion de la valeur de chaque cote de crédit individuelle et en la notant en pourcentage de l'ensemble du portefeuille, produisant ainsi la cote de crédit moyenne.

• Une note de crédit moyenne pondérée donne aux investisseurs un aperçu de la qualité de crédit globale d'un fonds, désignée comme AAA, BBB ou CCC.