प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (डीपीओ)

डायरेक्ट पब्लिक ऑफरिंग (डीपीओ) क्या है?

एक प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (डीपीओ) एक प्रकार की पेशकश है जिसमें एक कंपनी पूंजी जुटाने के लिए अपनी प्रतिभूतियों को सीधे जनता को प्रदान करती है। डीपीओ का उपयोग करने वाली एक जारी करने वाली कंपनी बिचौलियों-निवेश बैंकों, ब्रोकर-डीलरों और हामीदारों को समाप्त कर देती है - जो प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) में विशिष्ट हैं, और अपनी प्रतिभूतियों को स्व-अंडरराइट करती हैं।

एक सार्वजनिक पेशकश से बिचौलियों को काटने से डीपीओ की पूंजी की लागत काफी कम हो जाती है। इसलिए, एक स्थापित और वफादार ग्राहक आधार वाली छोटी कंपनियों और कंपनियों के लिए एक डीपीओ आकर्षक है। एक डीपीओ को डायरेक्ट प्लेसमेंट के रूप में भी जाना जाता है।

प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश कैसे काम करती है

उद्यम पूंजी वित्तपोषण से जुड़े प्रतिबंधों के बिना स्वतंत्र रूप से धन जुटाती है । पेशकश की शर्तें पूरी तरह से जारीकर्ता पर निर्भर हैं जो कंपनी के सर्वोत्तम हितों के अनुसार प्रक्रिया को निर्देशित और तैयार करती है। जारीकर्ता पेशकश की कीमत, प्रति निवेशक न्यूनतम निवेश, प्रतिभूतियों की संख्या की सीमा जो कोई भी एक निवेशक खरीद सकता है, निपटान तिथि, और पेशकश की अवधि जिसके भीतर निवेशक प्रतिभूतियों को खरीद सकते हैं और जिसके बाद पेशकश बंद हो जाएगी .

###महत्वपूर्ण

22 दिसंबर, 2020 को, यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने घोषणा की कि वह कंपनियों को प्रत्यक्ष लिस्टिंग के माध्यम से पूंजी जुटाने की अनुमति देगा, जिससे पारंपरिक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) प्रक्रिया को दरकिनार करने का मार्ग प्रशस्त होगा। प्रत्यक्ष लिस्टिंग में, एक कंपनी अपने शेयरों को एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के रूप में लेनदेन को अंडरराइट करने के लिए निवेश बैंकों को काम पर रखे बिना एक एक्सचेंज पर तैरती है। फीस पर बचत के अलावा, जो कंपनियां प्रत्यक्ष लिस्टिंग प्रक्रिया का पालन करती हैं, वे सामान्य आईपीओ प्रतिबंधों से बच सकती हैं, जिसमें लॉकअप अवधि भी शामिल है जो अंदरूनी सूत्रों को एक निर्धारित अवधि के लिए अपने शेयरों को बेचने से रोकती है।

कुछ मामलों में, जहां बड़ी संख्या में शेयर जारी किए जाने हैं या समय का सार है, जारीकर्ता कंपनी ब्रोकर के ग्राहकों या संभावनाओं को सर्वोत्तम प्रयासों पर शेयरों के एक हिस्से को बेचने के लिए कमीशन ब्रोकर की सेवाओं को नियोजित कर सकती है। आधार ।

जारी करने वाली कंपनियां एसईसी द्वारा आवश्यक कड़े सुरक्षा उपायों और लागतों के बिना जनता से पूंजी जुटा सकती हैं क्योंकि उनमें से ज्यादातर प्रमुख संघीय प्रतिभूति छूट के लिए योग्य हैं।

एक डीपीओ की समयरेखा

डीपीओ तैयार करने के लिए आवश्यक समय परिवर्तनशील है: इसमें कुछ दिन या कुछ महीने लग सकते हैं। तैयारी के चरण के दौरान, कंपनी एक पेशकश ज्ञापन शुरू करती है जो जारीकर्ता और बेची जाने वाली सुरक्षा के प्रकार का वर्णन करती है। डीपीओ के माध्यम से बेची जा सकने वाली प्रतिभूतियों में सामान्य शेयर, पसंदीदा शेयर, आरईआईटी और ऋण प्रतिभूतियां शामिल हैं, और डीपीओ के माध्यम से एक से अधिक प्रकार के निवेश की पेशकश की जा सकती है। कंपनी यह भी तय करती है कि प्रतिभूतियों के विपणन के लिए किस माध्यम का उपयोग किया जाएगा। संभावित विकल्पों में समाचार पत्र और पत्रिका विज्ञापन, सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म, संभावित शेयरधारकों के साथ सार्वजनिक बैठकें, और टेलीमार्केटिंग अभियान, अन्य शामिल हैं।

ब्लू स्काई कानूनों के तहत प्रतिभूति नियामकों को अनुपालन दस्तावेज तैयार करना और फाइल करना होता है जहां वह डीपीओ आयोजित करने का इरादा रखता है। इन दस्तावेजों में आम तौर पर पेशकश ज्ञापन, निगमन के लेख और कंपनी के स्वास्थ्य को दर्शाने वाले अप-टू-डेट वित्तीय विवरण शामिल होते हैं। डीपीओ आवेदन पर विनियामक अनुमोदन प्राप्त करने में राज्य के आधार पर दो सप्ताह या दो महीने लग सकते हैं।

प्रतिभूति विनिमय आयोग (एसईसी) के साथ पंजीकरण करने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि वे कुछ संघीय प्रतिभूति छूट के लिए अर्हता प्राप्त करते हैं। उदाहरण के लिए, इंट्रास्टेट छूट या नियम 147 एसईसी के साथ पंजीकरण को बाहर करता है, जब तक कि कंपनी उस राज्य में शामिल हो जहां वह प्रतिभूतियों की पेशकश कर रही है और केवल उस राज्य के निवासियों को प्रतिभूतियों की बिक्री कर रही है।

डीपीओ की औपचारिक घोषणा कैसे की जाती है

विनियामक अनुमोदन प्राप्त करने के बाद, डीपीओ चलाने वाली जारीकर्ता कंपनी औपचारिक रूप से जनता के लिए अपनी नई पेशकश की घोषणा करने के लिए एक टॉम्बस्टोन विज्ञापन का उपयोग करती है। जारीकर्ता मान्यता प्राप्त और गैर-मान्यता प्राप्त निवेशकों या निवेशकों को बिक्री के लिए प्रतिभूतियों को खोलता है जो जारीकर्ता पहले से ही नियामकों द्वारा किसी भी सीमा के अधीन जानता है। इन फर्म निवेशकों में परिचित, ग्राहक, आपूर्तिकर्ता, वितरक और कर्मचारी शामिल हो सकते हैं। जब पेशकश की गई सभी प्रतिभूतियों को बेच दिया गया हो या जब पेशकश की अवधि के लिए समापन तिथि देखी गई हो, तो पेशकश बंद हो जाती है।

एक डीपीओ जिसके पास बेची जाने वाली प्रतिभूतियों की एक न्यूनतम और अधिकतम संख्या है, को रद्द कर दिया जाएगा यदि प्रतिभूतियों के लिए प्राप्त ब्याज या आदेशों की संख्या न्यूनतम आवश्यक से कम हो जाती है। इस मामले में, प्राप्त सभी धन निवेशकों को वापस कर दिया जाएगा। यदि ऑर्डर की संख्या पेशकश किए गए शेयरों की अधिकतम संख्या से अधिक है, तो निवेशकों को पहले आओ के आधार पर परोसा जाएगा या सभी निवेशकों के बीच उनके शेयरों का अनुपात होगा।

यूनाइटेड स्टेट्स ट्रेजरी में अपनी ऋण प्रतिभूतियों के लिए सबसे लोकप्रिय डीपीओ प्रणाली है: ट्रेजरीडायरेक्ट व्यक्तिगत निवेशकों के लिए 24 घंटे की ऑनलाइन प्रणाली है जो ट्रेजरी सिक्योरिटीज जैसे नोट्स, बॉन्ड, बिल, बचत बांड और ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज को खरीदने और बेचने के लिए है। सलाह)।

डीपीओ का कारोबार कैसे होता है

हालांकि एक जारी करने वाली कंपनी डीपीओ के माध्यम से कंपनी से धन जुटा सकती है, फिर भी उसकी प्रतिभूतियों के लिए एक ट्रेडिंग एक्सचेंज प्लेटफॉर्म उपलब्ध नहीं होगा। एक आईपीओ के विपरीत, जो आमतौर पर एनवाईएसई या नैस्डैक पर अपनी पेशकश के बाद ट्रेड करता है, एक डीपीओ के पास ऐसा ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म नहीं होगा, लेकिन वह ओवर-द-काउंटर मार्केट टीएस (ओटीसी) में ट्रेड करने का विकल्प चुन सकता है। ओटीसी प्रतिभूतियों की तरह, डीपीओ प्रतिभूतियां अगर पंजीकृत नहीं हैं और सरबेन्स-ऑक्सले अधिनियम की आवश्यकताओं के अनुरूप नहीं हैं, तो उन्हें तरलता और जोखिम का सामना करना पड़ सकता है ।

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पिछले 18 महीनों में बड़ी कंपनियों ने आईपीओ के बजाय प्रत्यक्ष लिस्टिंग का विकल्प चुना; वे अप्रैल 2018 में Spotify और जून 2019 में Slack हैं।

डीपीओ के प्रमुख उदाहरण

सबसे पहले उल्लेखनीय डीपीओ में से एक 1984 में बेन कोहेन और जेरी ग्रीनफील्ड, दो उद्यमियों द्वारा किया गया था, जिन्हें अपने आइसक्रीम व्यवसाय के लिए धन की आवश्यकता थी। उन्होंने स्थानीय समाचार पत्रों के माध्यम से प्रति निवेशक न्यूनतम 12 शेयरों के साथ $ 10.50 प्रति शेयर के लिए अपने स्वामित्व वाले हिस्से का विज्ञापन किया। वरमोंट में उनके वफादार प्रशंसक आधार ने प्रस्ताव का लाभ उठाया और कंपनी, बेन एंड जेरी की आइसक्रीम ने वर्ष के भीतर $750,000 जुटाए।

लोकप्रिय संगीत स्ट्रीमिंग सेवा Spotify (SPOT) ने 3 अप्रैल, 2018 को एक प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश शुरू की। Spotify ने प्रत्यक्ष लिस्टिंग के माध्यम से अपने स्वयं के शेयरों को अंडरराइट करने का विकल्प चुना, जिसका अर्थ है कि यदि आवश्यक हो तो कोई अतिरिक्त स्टॉक खरीदकर शेयर की कीमतों को कम करने के लिए कोई सहायक बैंक नहीं है। उसी समय, Spotify का DPO इस प्रकार की पेशकशों में अद्वितीय था: SPOT न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में भी सूचीबद्ध है। पिछले मामलों में जहां कंपनियों ने डीपीओ के हिस्से के रूप में एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध किया है, वहां आमतौर पर अन्य विशेष परिस्थितियां होती हैं, जैसे कि पिछले दिवालियापन फाइलिंग, एक एक्सचेंज से दूसरे में बदलाव, और इसी तरह। Spotify इनमें से किसी भी शर्त के अधीन नहीं था। एक ऐसी कंपनी के रूप में, जिसने अपनी सार्वजनिक पेशकश से पहले ही बड़े पैमाने पर लोकप्रियता और नकदी प्रवाह सकारात्मकता का आनंद लिया था, Spotify एक आईपीओ में शामिल विशिष्ट प्रचार और धन उगाहने के प्रयासों को बायपास करने में सक्षम था।

20 जून, 2019 को, एंटरप्राइज़ सॉफ़्टवेयर कंपनी स्लैक (NYSE: WORK) ने न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में प्रत्यक्ष लिस्टिंग के माध्यम से शुरुआत की; स्टॉक $38.50 के शेयर मूल्य पर खुला, NYSE द्वारा निर्धारित $26 प्रति शेयर संदर्भ मूल्य से 48% अधिक।

##हाइलाइट

• प्री-डीपीओ, कंपनी को प्रत्येक राज्य के नियामकों को अनुपालन दस्तावेज प्रस्तुत करना होगा जहां वह प्रतिभूतियों की पेशकश करने की योजना बना रहा है; लेकिन आईपीओ के विपरीत, फर्म को आमतौर पर एसईसी के साथ पंजीकरण करने की आवश्यकता नहीं होती है।

• प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (डीपीओ), या प्रत्यक्ष नियुक्ति के साथ, एक कंपनी अपनी प्रतिभूतियों को सीधे जनता को देकर पूंजी जुटाती है।

• स्वतंत्र रूप से धन जुटाना एक फर्म को बैंक और उद्यम पूंजी निधिकरण के प्रतिबंधों से बचने की अनुमति देता है; पेशकश की शर्तें पूरी तरह से जारीकर्ता कंपनी द्वारा स्थापित की जाती हैं।

• एक डीपीओ एक कंपनी को उन बिचौलियों को खत्म करने में सक्षम बनाता है जो आम तौर पर इस तरह की पेशकश का हिस्सा होते हैं और अंततः लागत में कटौती करते हैं।