Direktes öffentliches Angebot (DPO)
Was ist ein direktes öffentliches Angebot (DPO)?
Ein direktes öffentliches Angebot (DPO) ist eine Art des Angebots, bei dem ein Unternehmen seine Wertpapiere direkt der Öffentlichkeit anbietet, um Kapital zu beschaffen. Ein emittierendes Unternehmen, das einen DPO verwendet, eliminiert die bei Börsengängen (IPO) typischen Vermittler – Investmentbanken, Broker-Dealer und Konsortialbanken – und zeichnet seine Wertpapiere selbst.
Der Ausschluss der Vermittler von einem öffentlichen Angebot senkt die Kapitalkosten eines Datenschutzbeauftragten erheblich. Daher ist ein Datenschutzbeauftragter für kleine Unternehmen und Unternehmen mit einem etablierten und treuen Kundenstamm attraktiv. Ein DSB wird auch als Direktvermittlung bezeichnet.
Wie ein direktes öffentliches Angebot funktioniert
Wenn ein Unternehmen Wertpapiere über ein direktes öffentliches Angebot (DPO) ausgibt, beschafft es unabhängig Geld, ohne die Einschränkungen, die mit Bank- und Risikokapitalfinanzierungen verbunden sind. Die Bedingungen des Angebots liegen ausschließlich beim Emittenten, der den Prozess gemäß den besten Interessen des Unternehmens leitet und anpasst. Der Emittent legt den Angebotspreis, die Mindestanlage pro Anleger, die Begrenzung der Anzahl der Wertpapiere, die ein Anleger kaufen kann, das Abrechnungsdatum und den Angebotszeitraum fest, innerhalb dessen Anleger die Wertpapiere kaufen können und nach dem das Angebot geschlossen wird .
Wichtig
Am 22. Dezember 2020 gab die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission bekannt, dass sie Unternehmen erlauben wird, Kapital durch Direktnotierungen zu beschaffen, und ebnet damit den Weg für die Umgehung des traditionellen Börsengangs (IPO). Bei einer Direktnotierung bringt ein Unternehmen seine Aktien an eine Börse, ohne Investmentbanken zu beauftragen, die Transaktion als Börsengang zu zeichnen. Neben der Einsparung von Gebühren können Unternehmen, die dem Direktnotierungsprozess folgen, die üblichen IPO-Beschränkungen vermeiden, einschließlich Sperrfristen, die Insider daran hindern, ihre Aktien für einen definierten Zeitraum zu verkaufen.
In einigen Fällen, in denen eine große Anzahl von Aktien auszugeben ist oder die Zeit von entscheidender Bedeutung ist, kann die emittierende Gesellschaft die Dienste eines Kommissionsmaklers in Anspruch nehmen,. um einen Teil der Aktien nach besten Kräften an die Kunden oder Interessenten des Maklers zu verkaufen Grundlage.
Emittenten können ohne die strengen Sicherheitsmaßnahmen und Kosten, die von der SEC verlangt werden, Kapital von der Öffentlichkeit beschaffen, da die meisten von ihnen für wichtige Bundeswertpapierbefreiungen in Frage kommen.
Zeitleiste eines Datenschutzbeauftragten
Der Zeitaufwand für die Vorbereitung eines Datenschutzbeauftragten ist unterschiedlich: Es kann einige Tage oder einige Monate dauern. Während der Vorbereitungsphase initiiert das Unternehmen ein Angebotsmemorandum, das den Emittenten und die Art des zu verkaufenden Wertpapiers beschreibt. Zu den Wertpapieren, die über einen DPO verkauft werden können, gehören Stammaktien, Vorzugsaktien, REITs und Schuldtitel, und mehr als eine Art von Anlage kann über den DPO angeboten werden. Die Gesellschaft entscheidet auch, über welches Medium die Wertpapiere vertrieben werden. Zu den möglichen Optionen gehören unter anderem Zeitungs- und Zeitschriftenanzeigen, Social-Media-Plattformen, öffentliche Treffen mit potenziellen Aktionären und Telemarketing-Kampagnen.
Bevor das emittierende Unternehmen seine Wertpapiere endgültig der Öffentlichkeit anbietet, muss es Compliance-Dokumente erstellen und bei den Wertpapieraufsichtsbehörden gemäß den Blue-Sky-Gesetzen jedes Staates einreichen, in dem es beabsichtigt, einen DPO durchzuführen. Zu diesen Dokumenten gehören normalerweise die Angebotsunterlage, die Satzung und aktuelle Jahresabschlüsse, die die Gesundheit des Unternehmens belegen. Der Erhalt einer behördlichen Genehmigung für einen DPO-Antrag kann je nach Staat zwei Wochen oder zwei Monate dauern.
Die meisten Datenschutzbeauftragten verlangen von den Emittenten keine Registrierung bei der Securities Exchange Commission (SEC), da sie für bestimmte bundesstaatliche Wertpapierausnahmen in Frage kommen. Beispielsweise schließt die innerstaatliche Ausnahme oder Regel 147 die Registrierung bei der SEC aus, solange das Unternehmen in dem Staat eingetragen ist, in dem es Wertpapiere anbietet, und die Wertpapiere nur an Einwohner dieses Staates verkauft.
Wie ein Datenschutzbeauftragter offiziell bekannt gegeben wird
Nach Erhalt der behördlichen Genehmigung verwendet das emittierende Unternehmen, das einen Datenschutzbeauftragten betreibt, eine Tombstone-Anzeige,. um sein neues Angebot der Öffentlichkeit offiziell bekannt zu geben. Der Emittent öffnet die Wertpapiere zum Verkauf für akkreditierte und nicht akkreditierte Anleger oder Anleger, die der Emittent bereits kennt, vorbehaltlich etwaiger Beschränkungen durch die Aufsichtsbehörden. Zu diesen Investoren können Bekannte, Kunden, Lieferanten, Distributoren und Mitarbeiter des Unternehmens gehören. Das Angebot endet, wenn alle angebotenen Wertpapiere verkauft wurden oder wenn der Schlusstermin für die Angebotsfrist abgelaufen ist.
Ein DPO, der eine beabsichtigte Mindest- und Höchstzahl an zu verkaufenden Wertpapieren hat, wird gekündigt, wenn das Interesse oder die Anzahl der für die Wertpapiere erhaltenen Orders unter das erforderliche Minimum fällt. In diesem Fall werden alle erhaltenen Gelder an die Anleger zurückerstattet. Wenn die Anzahl der Aufträge die maximale Anzahl der angebotenen Anteile übersteigt, werden die Anleger nach dem Ersteinzahlungsprinzip bedient oder ihre Anteile werden anteilig auf alle Anleger verteilt.
Das Schatzamt der Vereinigten Staaten hat das beliebteste DPO-System für seine Schuldtitel: TreasuryDirect ist ein 24-Stunden-Online-System für Privatanleger, die Staatsanleihen wie Schuldverschreibungen, Anleihen, Wechsel, Sparbriefe und inflationsgeschützte Staatsanleihen kaufen und verkaufen ( TIPPS).
Wie ein Datenschutzbeauftragter gehandelt wird
Obwohl ein emittierendes Unternehmen Mittel vom Unternehmen über einen DPO beschaffen kann, wird eine Handelsplattform für seine Wertpapiere immer noch nicht verfügbar sein. Im Gegensatz zu einem Börsengang, der nach seinem Angebot normalerweise an der NYSE oder Nasdaq gehandelt wird, verfügt ein DPO nicht über eine solche Handelsplattform, sondern kann sich für den Handel an den außerbörslichen Märkten ( OTC) entscheiden. Wie OTC-Wertpapiere können DPO-Wertpapiere Illiquidität und Risiken ausgesetzt sein, wenn sie nicht registriert sind und nicht den Anforderungen des Sarbanes-Oxley Act entsprechen.
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Die Anzahl der großen Unternehmen, die sich in den letzten 18 Monaten für eine direkte Notierung statt für einen Börsengang entschieden haben; sie sind Spotify im April 2018 und Slack im Juni 2019.
Prominente Beispiele für Datenschutzbeauftragte
Einer der frühesten bemerkenswerten Datenschutzbeauftragten war 1984 Ben Cohen und Jerry Greenfield, zwei Unternehmer, die Geld für ihr Eisgeschäft brauchten. Sie bewarben ihre Eigentumsanteile über lokale Zeitungen für 10,50 $ pro Aktie mit einer Mindestanzahl von 12 Aktien pro Investor. Ihre treue Fangemeinde in Vermont nutzte das Angebot und das Unternehmen Ben & Jerry's Ice Cream sammelte innerhalb des Jahres 750.000 US-Dollar.
Der beliebte Musik-Streaming-Dienst Spotify (SPOT) startete am 3. April 2018 ein direktes öffentliches Angebot. Spotify entschied sich dafür, seine eigenen Aktien über eine direkte Notierung zu zeichnen, was bedeutet, dass es keine unterstützende Bank gibt, um die Aktienkurse bei Bedarf durch den Kauf zusätzlicher Aktien zu stützen. Gleichzeitig war Spotifys Datenschutzbeauftragter einzigartig unter Angeboten dieser Art: SPOT ist auch an der New Yorker Börse notiert. In früheren Fällen, in denen Unternehmen als Teil eines DPO an Börsen notiert waren, gab es typischerweise andere besondere Umstände, wie z. B. frühere Insolvenzanträge, ein Wechsel von einer Börse zu einer anderen und so weiter. Spotify unterlag keiner dieser Bedingungen. Als Unternehmen, das sich bereits vor seinem Börsengang großer Beliebtheit und Cashflow-Positivität erfreute, konnte Spotify die typischen Werbe- und Fundraising-Bemühungen umgehen, die mit einem Börsengang verbunden sind.
Am 20. Juni 2019 debütierte das Unternehmen für Unternehmenssoftware Slack (NYSE: WORK) über eine direkte Notierung an der New Yorker Börse; Die Aktie eröffnete zu einem Aktienkurs von 38,50 $, mehr als 48 % über dem von der NYSE festgelegten Referenzpreis von 26 $ pro Aktie.
Höhepunkte
Vor dem Datenschutzbeauftragten muss das Unternehmen den Aufsichtsbehörden jedes Staates, in dem es beabsichtigt, Wertpapiere anzubieten, Compliance-Dokumente vorlegen; Aber anders als bei einem Börsengang muss sich das Unternehmen normalerweise nicht bei der SEC registrieren.
Bei einem direkten öffentlichen Angebot (DPO) oder Direktplatzierung beschafft sich ein Unternehmen Kapital, indem es seine Wertpapiere direkt der Öffentlichkeit anbietet.
Die unabhängige Geldbeschaffung ermöglicht es einem Unternehmen, die Beschränkungen der Bank- und Risikokapitalfinanzierung zu umgehen; die Bedingungen des Angebots werden ausschließlich von der emittierenden Gesellschaft festgelegt.
Ein Datenschutzbeauftragter ermöglicht es einem Unternehmen, die Vermittler, die normalerweise Teil eines solchen Angebots sind, zu eliminieren und letztendlich die Kosten zu senken.
