Ters Verim Eğrisi
Ters Getiri Eğrisi Nedir?
Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi,. aynı kredi kalitesine sahip kısa vadeli borçların getirilerinin altında uzun vadeli borç getirilerinin olağandışı düşüşünü tanımlar .
Bazen negatif getiri eğrisi olarak anılan, tersine çevrilmiş eğrinin, bir durgunluğun nispeten güvenilir bir öncü göstergesi olduğu geçmişte kanıtlanmıştır.
Ters Getiri Eğrilerini Anlama
Getiri eğrisi, çeşitli vadelerdeki benzer tahvillerin getirilerini grafik olarak temsil eder. Faiz oranlarının vade yapısı olarak da bilinir . Örneğin, ABD Hazinesi günlük olarak bir eğri olarak çizilebilen Hazine bonosu ve tahvil getirilerini yayınlar.
Analistler genellikle verim eğrisi sinyallerini iki vade arasındaki bir yayılmaya damıtırlar. Bu, bazı vadeler arasında bir tersine dönüşün olduğu, ancak diğerlerinin olmadığı bir getiri eğrisini yorumlama görevini basitleştirir. Dezavantajı ise, hangi yayılmanın en güvenilir durgunluk göstergesi olduğu konusunda genel bir anlaşma olmamasıdır.
Genellikle, getiri eğrisi, uzun vadeli borç sahiplerinin daha fazla risk aldığı gerçeğini yansıtacak şekilde yukarı doğru eğimlidir.
Bir getiri eğrisi, uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli oranların altına düştüğünde tersine döner, çünkü yatırımcılar, tipik olarak düşük ekonomik performansın bir sonucu olarak, gelecekte kısa vadeli oranların düşmesini beklerler. Böyle bir tersine çevirme, modern çağda nispeten güvenilir bir durgunluk göstergesi olarak hizmet etti. Getiri eğrisinin tersine çevrilmesi nispeten nadir olduğu ve çoğu zaman durgunluklardan önce geldiği için, genellikle finansal piyasa katılımcılarından yoğun incelemeler alırlar.
Tersine çevrilmiş bir Hazine getiri eğrisi, bir durgunluğun en güvenilir öncü göstergelerinden biridir.
Yayılımınızı Seçin
Tersine çevrilmiş getiri eğrisi ile resesyonlar arasındaki ilişkiye ilişkin akademik çalışmalar, 10 yıllık ABD Hazine tahvili ile üç aylık Hazine bonosunun getirileri arasındaki farka bakma eğilimindeyken, piyasa katılımcıları daha sık olarak iki ülke arasındaki getiri dağılımına odaklandı. 10 yıllık ve iki yıllık tahviller.
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, Mart 2022'de, mevcut üç aylık Hazine bonosu oranı ile 18 ay sonra aynı oranı öngören türevlerin piyasa fiyatlandırması arasındaki farkla durgunluk riskini ölçmeyi tercih ettiğini söyledi.
Ters Getiri Eğrilerinin Tarihsel Örnekleri
10 yıldan 2 yıla kadar olan Hazine farkı, 1960'ların ortalarında yanlış bir pozitif sağladığından beri genel olarak güvenilir bir durgunluk göstergesi olmuştur. Bu, uzun bir üst düzey ABD ekonomi yetkilisi listesinin, yıllar boyunca tahmin güçlerini iskonto etmekten alıkoymadı.
1998'de, 10 yıllık/2 yıllık fark, Rusya'nın borç temerrüdü sonrasında kısa bir süreliğine tersine döndü. Federal Rezerv tarafından yapılan hızlı faiz indirimleri, bir ABD resesyonunun önlenmesine yardımcı oldu.
Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi, son yıllarda durgunluklardan önce sıklıkla gelse de, bunlara neden olmaz. Bunun yerine, tahvil fiyatları, yatırımcıların, tipik olarak bir durgunlukta olduğu gibi, uzun vadeli getirilerin düşeceği beklentilerini yansıtır.
2006'da, yayılma yılın büyük bir bölümünde tersine döndü. Uzun vadeli Hazine bonoları 2007 boyunca hisse senetlerinden daha iyi performans göstermeye devam etti. Büyük Durgunluk Aralık 2007'de başladı.
28 Ağustos 2019'da 10 yıllık/2 yıllık fark kısa süreliğine negatife döndü. ABD ekonomisi, altı ay önce tahvil fiyatlarına gömülü bir düşünce olamayacak olan COVID-19 pandemisinin patlak vermesiyle Şubat ve Mart 2020'de iki aylık bir durgunluk yaşadı.
Alt çizgi
Uzun bir süre için tersine çeviren bir getiri eğrisi, hangi getiri dağılımını vekil olarak kullanırsanız kullanın, kısaca tersine çeviren bir durgunluk sinyalinden daha güvenilir bir durgunluk sinyali gibi görünüyor.
Ancak durgunluk, neyse ki, kesin sonuçlara varmak için yeterince sahip olmadığımız kadar nadir bir olaydır. Bir Federal Rezerv araştırmacısının belirttiği gibi, "Durgunlukları tahmin etmek zor. Çok fazla durgunluk yaşamadık ve yaşadıklarımızın nedenlerini tam olarak anlamıyoruz. Yine de denemeye devam ediyoruz."
Öne Çıkanlar
Aynı kredi risk profiline sahip kısa vadeli borçlanma araçları uzun vadeli araçlardan daha yüksek getiriye sahip olduğunda, tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi oluşur.
Getiri eğrisi, çeşitli vadelerdeki benzer tahvillerin getirilerini grafik olarak temsil eder.
Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi olağandışıdır; tahvil yatırımcılarının, tipik olarak durgunluklarla ilişkili olan uzun vadeli faiz oranlarındaki düşüş beklentilerini yansıtır.
Piyasa katılımcıları ve ekonomistler, getiri eğrisi için bir vekil olarak çeşitli getiri marjlarını kullanır.
SSS
Ters Getiri Eğrisi Bir Yatırımcıya Ne Anlatabilir?
Tarihsel olarak, getiri eğrisinin uzun süreli tersine çevrilmeleri ABD'deki durgunluklardan önce olmuştur. Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi, kötüleşen ekonomik performansın bir sonucu olarak yatırımcıların uzun vadeli faiz oranlarında düşüş beklentisini yansıtır.
Getiri Eğrisi Nedir?
Getiri eğrisi, aynı kredi kalitesindeki ancak farklı vadelerdeki tahvillerin getirilerini (faiz oranlarını) gösteren bir çizgidir. En yakından izlenen getiri eğrisi ABD Hazine borcu için olandır.
10 Yıldan 2 Yıla Yayılım Neden Önemli?
Birçok yatırımcı, 10 yıllık ve 2 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri arasındaki farkı, getiri eğrisi vekili ve son on yıllardaki durgunluğun nispeten güvenilir bir öncü göstergesi olarak kullanıyor. Bazı Federal Rezerv yetkilileri, daha kısa vadeli vadelere odaklanmanın bir durgunluk olasılığı hakkında daha bilgilendirici olduğunu savundu.
