उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी)

उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) क्या है?

उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) एक पोर्टफोलियो अनुकूलन पद्धति है जो आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) द्वारा उपयोग किए जाने वाले निवेश रिटर्न के औसत भिन्नता के बजाय रिटर्न के नकारात्मक जोखिम का उपयोग करती है। दोनों सिद्धांत बताते हैं कि जोखिम भरी संपत्ति का मूल्यांकन कैसे किया जाना चाहिए, और कैसे तर्कसंगत निवेशकों को पोर्टफोलियो अनुकूलन प्राप्त करने के लिए विविधीकरण का उपयोग करना चाहिए। अंतर प्रत्येक सिद्धांत की जोखिम की परिभाषा में निहित है,. और यह जोखिम अपेक्षित रिटर्न को कैसे प्रभावित करता है।

उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) को समझना

PMPT की कल्पना 1991 में की गई थी जब सॉफ्टवेयर डिजाइनर ब्रायन एम। रोम और कैथलीन फर्ग्यूसन ने एमपीटी पर आधारित सॉफ्टवेयर के साथ महत्वपूर्ण खामियों और सीमाओं को माना और अपनी कंपनी, प्रायोजक-सॉफ्टवेयर सिस्टम्स इंक द्वारा विकसित पोर्टफोलियो निर्माण सॉफ्टवेयर को अलग करने की मांग की।

सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में नकारात्मक रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है, जबकि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में सभी रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है। 1952 में अर्थशास्त्री हैरी मार्कोविट्ज़ ने एमपीटी की अवधारणा का बीड़ा उठाया, बाद में निवेश निर्णय लेने के लिए औपचारिक मात्रात्मक जोखिम और वापसी ढांचे की स्थापना पर केंद्रित अपने काम के लिए अर्थशास्त्र के लिए नोबेल पुरस्कार जीता, एमपीटी पोर्टफोलियो प्रबंधन पर विचार का प्राथमिक विद्यालय बना रहा। कई दशकों से और इसका उपयोग वित्तीय प्रबंधकों द्वारा किया जा रहा है।

रोम और फर्ग्यूसन ने एमपीटी की दो महत्वपूर्ण सीमाओं का उल्लेख किया: इसकी धारणा है कि सभी पोर्टफोलियो और प्रतिभूतियों के निवेश रिटर्न को संयुक्त अण्डाकार वितरण द्वारा सटीक रूप से दर्शाया जा सकता है, जैसे कि सामान्य वितरण,. और यह कि पोर्टफोलियो रिटर्न का विचरण सही उपाय है निवेश जोखिम का।

रोम और फर्ग्यूसन ने 1993 में द जर्नल ऑफ परफॉर्मेंस मैनेजमेंट में एक लेख में पीएमपीटी के अपने सिद्धांत को परिष्कृत और पेश किया। पीएमपीटी ने विकसित और विस्तार करना जारी रखा है क्योंकि दुनिया भर के शिक्षाविदों ने इन सिद्धांतों का परीक्षण किया है और सत्यापित किया है कि उनमें योग्यता है।

उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) के घटक

जोखिम में अंतर, जैसा कि रिटर्न के मानक विचलन द्वारा परिभाषित किया गया है, पीएमपीटी और एमपीटी के बीच पोर्टफोलियो निर्माण में महत्वपूर्ण कारक है। एमपीटी सममित जोखिम मानता है जबकि पीएमपीटी विषम जोखिम मानता है। डाउनसाइड जोखिम को लक्ष्य अर्ध-विचलन द्वारा मापा जाता है, जिसे डाउनसाइड विचलन कहा जाता है,. और यह दर्शाता है कि निवेशकों को सबसे ज्यादा डर है: नकारात्मक रिटर्न होना।

सॉर्टिनो अनुपात पहला नया तत्व था जिसे रोम और फर्ग्यूसन द्वारा पीएमपीटी रूब्रिक में पेश किया गया था, जिसे एमपीटी के शार्प अनुपात को जोखिम-समायोजित रिटर्न के उपाय के रूप में बदलने के लिए डिज़ाइन किया गया था, और निवेश परिणामों को रैंक करने की क्षमता में सुधार हुआ था। अस्थिरता तिरछापन, जो औसत से ऊपर के रिटर्न से कुल विचरण के वितरण के प्रतिशत के अनुपात को माध्य से नीचे के रिटर्न के अनुपात में मापता है, पीएमपीटी रूब्रिक में जोड़ा जाने वाला दूसरा पोर्टफोलियो-विश्लेषण आँकड़ा था।

पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (पीएमपीटी) बनाम। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी)

एमपीटी गैर-सहसंबद्ध परिसंपत्तियों के साथ निवेश पोर्टफोलियो बनाने पर केंद्रित है; यदि एक परिसंपत्ति किसी पोर्टफोलियो में नकारात्मक रूप से प्रभावित होती है, तो अन्य संपत्तियां जरूरी नहीं कि ऐसा ही हो। विविधीकरण के पीछे यही विचार है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक के पास अपने पोर्टफोलियो में तेल स्टॉक और प्रौद्योगिकी स्टॉक हैं और तेल कंपनियों पर नए सरकारी नियमन से तेल कंपनियों के मुनाफे को नुकसान पहुंचता है, तो उनके शेयरों का मूल्य कम हो जाएगा; हालांकि, प्रौद्योगिकी स्टॉक प्रभावित नहीं होंगे। टेक शेयरों में बढ़त तेल शेयरों के नुकसान की भरपाई करेगी।

एमपीटी प्राथमिक तरीका है जिसमें आज निवेश पोर्टफोलियो का निर्माण किया जाता है। निष्क्रिय निवेश के पीछे सिद्धांत आधार है । हालांकि, ऐसे कई निवेशक हैं जो अपने प्रतिफल को उस पैसिव निवेश से अधिक बढ़ाना चाहते हैं जो उनके जोखिम को अधिक महत्वपूर्ण तरीके से ला सकता है या कम कर सकता है; अथवा दोनों। इसे अल्फा की तलाश के रूप में जाना जाता है ; रिटर्न जो बाजार को हरा देता है, और सक्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो के पीछे का विचार है , जिसे अक्सर निवेश प्रबंधकों, विशेष रूप से हेज फंड द्वारा कार्यान्वित किया जाता है। यह वह जगह है जहां पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो सिद्धांत खेल में आता है, जिससे पोर्टफोलियो प्रबंधक अपने पोर्टफोलियो गणना में नकारात्मक रिटर्न को समझने और शामिल करने का प्रयास करते हैं।

##हाइलाइट

• ब्रायन एम. रोम और कैथलीन फर्ग्यूसन, दो सॉफ्टवेयर डिजाइनर, ने 1991 में पीएमपीटी का निर्माण किया, जब उनका मानना था कि एमपीटी का उपयोग करते हुए सॉफ्टवेयर डिजाइन में खामियां हैं।

• पीएमपीटी जोखिम के माप के रूप में नकारात्मक रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है, जबकि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में सभी रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है।

• एमपीटी के शार्प अनुपात को जोखिम-समायोजित रिटर्न के उपाय के रूप में बदलने और निवेश परिणामों को रैंक करने की क्षमता में सुधार के लिए सॉर्टिनो अनुपात को पीएमपीटी रूब्रिक में पेश किया गया था।

• पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (पीएमपीटी) पोर्टफोलियो ऑप्टिमाइजेशन के लिए इस्तेमाल की जाने वाली एक कार्यप्रणाली है जो रिटर्न के नकारात्मक जोखिम का उपयोग करती है।

• पीएमपीटी आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) के विपरीत है; दोनों में विस्तार से बताया गया है कि विविधीकरण के लाभों पर जोर देते हुए जोखिम भरी संपत्तियों का मूल्यांकन कैसे किया जाना चाहिए, सिद्धांतों में अंतर यह है कि वे जोखिम को कैसे परिभाषित करते हैं और रिटर्न पर इसका प्रभाव।