Teoria Pós-Moderna do Portfólio (PMPT)
O que é a Teoria do Portfólio Pós-Moderna (PMPT)?
A teoria de portfólio pós-moderna (PMPT) é uma metodologia de otimização de portfólio que usa o risco de queda dos retornos em vez da variância média dos retornos de investimento usada pela teoria moderna de portfólio (MPT). Ambas as teorias descrevem como os ativos de risco devem ser avaliados e como os investidores racionais devem utilizar a diversificação para alcançar a otimização do portfólio. A diferença está na definição de risco de cada teoria e como esse risco influencia os retornos esperados.
Entendendo a Teoria do Portfólio Pós-Moderno (PMPT)
O PMPT foi concebido em 1991 quando os designers de software Brian M. Rom e Kathleen Ferguson perceberam que havia falhas e limitações significativas no software baseado no MPT e buscaram diferenciar o software de construção de portfólio desenvolvido por sua empresa, Sponsor-Software Systems Inc.
A teoria usa o desvio padrão de retornos negativos como medida de risco, enquanto a moderna teoria de portfólio usa o desvio padrão de todos os retornos como medida de risco. Depois que o economista Harry Markowitz foi pioneiro no conceito de MPT em 1952, ganhando mais tarde o Prêmio Nobel de Economia por seu trabalho centrado no estabelecimento de uma estrutura formal de risco e retorno quantitativo para tomar decisões de investimento, o MPT permaneceu a escola primária de pensamento sobre gestão de portfólio. por muitas décadas e continua a ser utilizado por gestores financeiros.
Rom e Ferguson observaram duas limitações importantes do MPT: suas suposições de que os retornos de investimento de todas as carteiras e títulos podem ser representados com precisão por uma distribuição elíptica conjunta, como a distribuição normal,. e que a variância dos retornos do portfólio é a medida certa de risco de investimento.
Rom e Ferguson então refinaram e introduziram sua teoria de PMPT em um artigo de 1993 no The Journal of Performance Management. O PMPT continuou a evoluir e se expandir à medida que acadêmicos em todo o mundo testaram essas teorias e verificaram que elas têm mérito.
Componentes da Teoria do Portfólio Pós-Moderno (PMPT)
A diferença de risco, definida pelo desvio padrão dos retornos, entre o PMPT e o MPT é o fator chave na construção da carteira. O MPT assume risco simétrico enquanto o PMPT assume risco assimétrico. O risco de downside é medido pelo semi-desvio da meta, denominado desvio de downside,. e captura o que os investidores mais temem: ter retornos negativos.
O índice Sortino foi o primeiro novo elemento introduzido na rubrica PMPT por Rom e Ferguson, que foi projetado para substituir o índice Sharpe do MPT como uma medida de retorno ajustado ao risco e melhorou sua capacidade de classificar os resultados do investimento. A assimetria de volatilidade, que mede a proporção da porcentagem da variância total de uma distribuição de retornos acima da média para retornos abaixo da média, foi a segunda estatística de análise de portfólio a ser adicionada à rubrica PMPT.
Teoria do Portfólio Pós-Moderno (PMPT) vs. Teoria Moderna do Portfólio (MPT)
O MPT tem como foco a criação de carteiras de investimentos com ativos não correlacionados; se um ativo é impactado negativamente em uma carteira, outros ativos não são necessariamente assim. Essa é a ideia por trás da diversificação. Por exemplo, se um investidor tiver ações de petróleo e ações de tecnologia em seu portfólio e uma nova regulamentação governamental sobre companhias de petróleo prejudicar os lucros das companhias de petróleo, suas ações perderão valor; no entanto, os estoques de tecnologia não serão afetados. Os ganhos nos estoques de tecnologia compensarão as perdas dos estoques de petróleo.
O MPT é o principal método no qual as carteiras de investimento são construídas hoje. A teoria é a base por trás do investimento passivo. Existem, no entanto, muitos investidores que buscam aumentar seus retornos além do que o investimento passivo pode trazer ou reduzir seu risco de forma mais significativa; ou ambos. Isso é conhecido como busca alfa ; retornos que superam o mercado, e é a ideia por trás das carteiras gerenciadas ativamente,. na maioria das vezes implementadas por gestores de investimentos, principalmente fundos de hedge. É aqui que entra em jogo a teoria pós-moderna de portfólio, na qual os gestores de portfólio procuram entender e incorporar retornos negativos em seus cálculos de portfólio.
##Destaques
Brian M. Rom e Kathleen Ferguson, dois designers de software, criaram o PMPT em 1991 quando acreditavam que havia falhas no design de software usando o MPT.
O PMPT usa o desvio padrão de retornos negativos como medida de risco, enquanto a teoria moderna de portfólio usa o desvio padrão de todos os retornos como medida de risco.
O índice Sortino foi introduzido na rubrica PMPT para substituir o índice Sharpe do MPT como uma medida de retornos ajustados ao risco e melhorou sua capacidade de classificar os resultados do investimento.
A teoria do portfólio pós-moderno (PMPT) é uma metodologia usada para otimização de portfólio que utiliza o risco de queda dos retornos.
O PMPT contrasta com a moderna teoria de portfólio (MPT); ambos detalham como os ativos de risco devem ser avaliados enquanto enfatizam os benefícios da diversificação, com a diferença nas teorias sendo como eles definem o risco e seu impacto nos retornos.
