نظرية المحفظة ما بعد الحداثة (PMPT)

ما هي نظرية المحفظة ما بعد الحداثة (PMPT)؟

نظرية المحفظة ما بعد الحديثة (PMPT) هي منهجية لتحسين المحفظة تستخدم مخاطر الجانب السلبي للعائدات بدلاً من متوسط التباين في عوائد الاستثمار التي تستخدمها نظرية المحفظة الحديثة (MPT). تصف كلتا النظريتين كيف يجب تقييم الأصول الخطرة ، وكيف ينبغي للمستثمرين العقلانيين الاستفادة من التنويع لتحقيق تحسين المحفظة. يكمن الاختلاف في تعريف كل نظرية للمخاطر ، وكيف تؤثر هذه المخاطر على العوائد المتوقعة.

فهم نظرية المحفظة ما بعد الحداثة (PMPT)

تم تصميم PMPT في عام 1991 عندما أدرك مصممو البرامج Brian M.

تستخدم النظرية الانحراف المعياري للعوائد السلبية كمقياس للمخاطر ، بينما تستخدم نظرية المحفظة الحديثة الانحراف المعياري لجميع العوائد كمقياس للمخاطر. بعد أن كان الاقتصادي هاري ماركويتز رائدًا لمفهوم MPT في عام 1952 ، وحصل لاحقًا على جائزة نوبل للاقتصاد لعمله الذي تركز على إنشاء إطار رسمي للمخاطر الكمية والعائد لاتخاذ قرارات الاستثمار ، ظلت MPT المدرسة الابتدائية للفكر في إدارة المحفظة. لعقود عديدة وما زالت تستخدم من قبل المديرين الماليين.

لاحظ روم وفيرغسون اثنين من القيود المهمة في MPT: افتراضاته بأن عوائد الاستثمار لجميع المحافظ والأوراق المالية يمكن تمثيلها بدقة من خلال توزيع بيضاوي مشترك ، مثل التوزيع المعياري ، وأن تباين عائدات المحفظة هو المقياس الصحيح من مخاطر الاستثمار.

ثم قام روم وفيرغسون بصقل وتقديم نظريتهم الخاصة بـ PMPT في مقال نُشر عام 1993 في ** The Journal of Performance Management **. استمر PMPT في التطور والتوسع حيث قام الأكاديميون في جميع أنحاء العالم باختبار هذه النظريات والتحقق من أنها تتمتع بالجدارة.

مكونات نظرية المحفظة ما بعد الحداثة (PMPT)

الاختلافات في المخاطر ، كما هو محدد من خلال الانحراف المعياري للعوائد ، بين PMPT و MPT هو العامل الرئيسي في بناء المحفظة. يفترض MPT مخاطر متماثلة بينما يفترض PMPT مخاطر غير متكافئة. يتم قياس مخاطر الجانب السلبي من خلال نصف الانحراف المستهدف ، ويطلق عليه الانحراف السلبي ، ويلتقط أكثر ما يخشاه المستثمرون: الحصول على عوائد سلبية.

كانت نسبة سورتينو أول عنصر جديد تم إدخاله في نموذج تقييم PMPT بواسطة Rom و Ferguson ، والذي تم تصميمه ليحل محل نسبة MPT's Sharpe كمقياس للعائد المعدل حسب المخاطر ، وتحسين قدرته على تصنيف نتائج الاستثمار. انحراف التقلب ، الذي يقيس النسبة المئوية للتوزيع من التباين الكلي من العوائد فوق المتوسط إلى العوائد الأقل من المتوسط ، كان ثاني إحصاء لتحليل المحفظة يتم إضافته إلى نموذج تقييم PMPT.

نظرية المحفظة ما بعد الحداثة (PMPT) مقابل نظرية المحفظة الحديثة (MPT)

تركز MPT على إنشاء محافظ استثمارية بأصول غير مرتبطة ؛ إذا تأثر أحد الأصول سلبًا في المحفظة ، فإن الأصول الأخرى ليست كذلك بالضرورة. هذه هي الفكرة من وراء التنويع. على سبيل المثال ، إذا كان لدى المستثمر مخزون نفطي وأسهم تكنولوجية في محفظته وكان التنظيم الحكومي الجديد بشأن شركات النفط يضر بأرباح شركات النفط ، فإن أسهمه ستفقد قيمتها ؛ ومع ذلك ، لن تتأثر مخزونات التكنولوجيا. المكاسب في أسهم شركات التكنولوجيا ستعوض خسائر مخزونات النفط.

MPT هي الطريقة الأساسية التي يتم بها إنشاء المحافظ الاستثمارية اليوم. النظرية هي الأساس وراء الاستثمار السلبي. ومع ذلك ، هناك العديد من المستثمرين الذين يسعون إلى زيادة عائداتهم بما يتجاوز ما يمكن أن يجلبه الاستثمار السلبي أو يقلل من مخاطرهم بطريقة أكثر أهمية ؛ او كلاهما. يُعرف هذا بالبحث عن ألفا ؛ عائدات تتفوق على السوق ، وهي الفكرة وراء المحافظ المدارة بفعالية ، والتي يتم تنفيذها في الغالب من قبل مديري الاستثمار ، وخاصة صناديق التحوط. هذا هو المكان الذي تدخل فيه نظرية المحفظة ما بعد الحديثة ، حيث يسعى مديرو المحافظ إلى فهم ودمج العوائد السلبية في حسابات محافظهم.

يسلط الضوء

Brian M. Rom و Kathleen Ferguson ، مصممان برمجيات ، أنشأوا PMPT في عام 1991 عندما اعتقدوا أن هناك عيوبًا في تصميم البرامج باستخدام MPT.
يستخدم PMPT الانحراف المعياري للعوائد السلبية كمقياس للمخاطر ، بينما تستخدم نظرية المحفظة الحديثة الانحراف المعياري لجميع العوائد كمقياس للمخاطر.
تم إدخال نسبة سورتينو في نموذج تقييم PMPT لتحل محل نسبة شارب MPT كمقياس للعوائد المعدلة حسب المخاطر وتحسين قدرتها على ترتيب نتائج الاستثمار.
نظرية المحفظة ما بعد الحداثة (PMPT) هي منهجية مستخدمة لتحسين المحفظة تستخدم المخاطر السلبية للعائدات.
يقف PMPT على النقيض من نظرية المحفظة الحديثة (MPT) ؛ كلاهما يوضح بالتفصيل كيفية تقييم الأصول الخطرة مع التأكيد على فوائد التنويع ، مع الاختلاف في النظريات حول كيفية تحديد المخاطر وتأثيرها على العوائد.