Post-Modern Portföy Teorisi (PMPT)
Post-Modern Portföy Teorisi (PMPT) Nedir?
modern portföy teorisi (MPT) tarafından kullanılan yatırım getirilerinin ortalama varyansı yerine getirilerin aşağı yönlü riskini kullanan bir portföy optimizasyon metodolojisidir . Her iki teori de riskli varlıkların nasıl değerlendirilmesi gerektiğini ve rasyonel yatırımcıların portföy optimizasyonunu sağlamak için çeşitlendirmeyi nasıl kullanması gerektiğini açıklar. Fark, her teorinin risk tanımında ve bu riskin beklenen getirileri nasıl etkilediğinde yatmaktadır.
Post-Modern Portföy Teorisini (PMPT) Anlamak
PMPT 1991 yılında, yazılım tasarımcıları Brian M. Rom ve Kathleen Ferguson'un MPT'ye dayalı yazılımlarda önemli kusurlar ve sınırlamalar olduğunu algıladıklarında ve şirketleri Sponsor-Software Systems Inc. tarafından geliştirilen portföy oluşturma yazılımını farklılaştırmaya çalıştıklarında tasarlandı.
Teori , risk ölçüsü olarak negatif getirilerin standart sapmasını kullanırken, modern portföy teorisi, risk ölçüsü olarak tüm getirilerin standart sapmasını kullanır. Ekonomist Harry Markowitz, 1952'de MPT kavramına öncülük ettikten ve daha sonra yatırım kararları almak için resmi bir nicel risk ve getiri çerçevesinin oluşturulmasına odaklanan çalışmaları nedeniyle Nobel Ekonomi Ödülü'nü kazandıktan sonra, MPT portföy yönetimi üzerine ilk düşünce okulu olarak kaldı. onlarca yıldır ve finansal yöneticiler tarafından kullanılmaya devam ediyor.
Rom ve Ferguson, MPT'nin iki önemli sınırlamasına dikkat çekti: tüm portföylerin ve menkul kıymetlerin yatırım getirilerinin, normal dağılım gibi ortak bir eliptik dağılımla doğru bir şekilde temsil edilebileceği ve portföy getirilerinin varyansının doğru ölçü olduğu varsayımları. yatırım riski.
Rom ve Ferguson daha sonra PMPT teorilerini Performans Yönetimi Dergisi'ndeki 1993 tarihli bir makalede geliştirdiler ve tanıttılar. PMPT, dünya çapındaki akademisyenler bu teorileri test edip hak ettiklerini doğruladıkça gelişmeye ve genişlemeye devam etti.
Post-Modern Portföy Teorisinin Bileşenleri (PMPT)
PMPT ve MPT arasındaki standart getiri sapması ile tanımlanan risk farklılıkları, portföy yapımında kilit faktördür. MPT simetrik riski, PMPT ise asimetrik riski üstlenir. Aşağı yönlü risk, aşağı yönlü sapma olarak adlandırılan hedef yarı sapma ile ölçülür ve yatırımcıların en çok korktuğu şeyi yakalar: negatif getiri elde etmek.
Sortino oranı,. riske göre ayarlanmış getiri ölçüsü olarak MPT'nin Sharpe oranının yerini almak üzere tasarlanan ve yatırım sonuçlarını sıralama kabiliyetini geliştiren Rom ve Ferguson tarafından PMPT değerlendirme tablosuna eklenen ilk yeni unsurdu . Bir dağılımın ortalamanın üzerindeki getirilerden ortalamanın altındaki getirilere olan toplam varyans yüzdesinin oranını ölçen oynaklık çarpıklığı, PMPT değerlendirme tablosuna eklenecek ikinci portföy analizi istatistiğiydi.
Post-Modern Portföy Teorisi (PMPT) vs. Modern Portföy Teorisi (MPT)
MPT, ilişkili olmayan varlıklarla yatırım portföyleri oluşturmaya odaklanır; Portföyde bir varlık olumsuz etkilenirse, diğer varlıklar mutlaka olumsuz etkilenmez. Çeşitlendirmenin arkasındaki fikir budur. Örneğin, bir yatırımcının portföyünde petrol hisseleri ve teknoloji hisseleri varsa ve petrol şirketlerine ilişkin yeni hükümet düzenlemesi petrol şirketlerinin karlarına zarar veriyorsa, hisse senetleri değer kaybedecek; ancak, teknoloji stokları etkilenmeyecektir. Teknoloji hisselerindeki kazançlar, petrol stoklarındaki kayıpları dengeleyecektir.
MPT, bugün yatırım portföylerinin oluşturulduğu birincil yöntemdir. Teori, pasif yatırımın arkasındaki temeldir . Bununla birlikte, getirilerini pasif yatırımın getirebileceğinin ötesinde artırmaya veya risklerini daha önemli bir şekilde azaltmaya çalışan birçok yatırımcı vardır; ya da her ikisi de. Bu alfa aramak olarak bilinir ; Piyasayı yenen getiriler ve aktif olarak yönetilen portföylerin ardındaki fikirdir ve çoğunlukla yatırım yöneticileri, özellikle de hedge fonları tarafından uygulanmaktadır. Portföy yöneticilerinin portföy hesaplamalarına negatif getirileri anlamaya ve dahil etmeye çalıştıkları post-modern portföy teorisinin devreye girdiği yer burasıdır.
##Öne çıkanlar
İki yazılım tasarımcısı olan Brian M. Rom ve Kathleen Ferguson, 1991 yılında MPT kullanılarak yazılım tasarımında kusurlar olduğuna inandıklarında PMPT'yi yarattılar.
PMPT, risk ölçüsü olarak negatif getirilerin standart sapmasını kullanırken, modern portföy teorisi, risk ölçüsü olarak tüm getirilerin standart sapmasını kullanır.
Sortino oranı, riske göre ayarlanmış getirilerin bir ölçüsü olarak MPT'nin Sharpe oranının yerini almak üzere PMPT değerlendirme tablosuna dahil edildi ve yatırım sonuçlarını sıralama yeteneğiyle geliştirildi.
Post-modern portföy teorisi (PMPT), getirilerin aşağı yönlü riskini kullanan portföy optimizasyonu için kullanılan bir metodolojidir.
PMPT, modern portföy teorisinin (MPT) aksinedir; Her ikisi de, riskleri nasıl tanımladıkları ve getiriler üzerindeki etkisi teorilerdeki farkla, çeşitlendirmenin faydalarını vurgularken riskli varlıkların nasıl değerlenmesi gerektiğini ayrıntılı olarak açıklar.
