ポスト現代ポートフォリオ理論（PMPT）

##ポスト現代ポートフォリオ理論（PMPT）とは何ですか？

ポスト現代ポートフォリオ理論（PMPT）は、現代ポートフォリオ理論（MPT）で使用される投資収益の平均分散ではなく、収益の下振れリスクを使用するポートフォリオ最適化手法です。どちらの理論も、リスクのある資産をどのように評価すべきか、そして合理的な投資家がポートフォリオの最適化を達成するために分散投資をどのように利用すべきかを説明しています。違いは、各理論のリスクの定義と、そのリスクが期待収益にどのように影響するかにあります。

##ポスト現代ポートフォリオ理論（PMPT）を理解する

PMPTは、ソフトウェア設計者のBrian M.RomとKathleenFergusonが、MPTに基づくソフトウェアに重大な欠陥と制限があることを認識し、自社のスポンサーであるSoftwareSystemsIncが開発したポートフォリオ構築ソフトウェアを差別化しようとしたときに考案されました。

理論はリスクの尺度として負のリターンの標準偏差を使用しますが、現代ポートフォリオ理論はリスクの尺度としてすべてのリターンの標準偏差を使用します。エコノミストのハリー・マーコウィッツが1952年にMPTの概念を開拓した後、投資決定を行うための正式な定量的リスクとリターンのフレームワークの確立を中心とした彼の業績でノーベル経済学賞を受賞した後、MPTはポートフォリオ管理に関する主要な考え方であり続けました。何十年もの間、それは財務管理者によって利用され続けています。

RomとFergusonは、MPTの2つの重要な制限を指摘しました。それは、すべてのポートフォリオと証券の投資収益率を、通常の分布などの共同楕円分布で正確に表すことができるという仮定と、ポートフォリオ収益率の分散が正しい尺度であるという仮定です。投資リスクの。

その後、RomとFergusonは、** The Journal of Performance Management **の1993年の記事で、PMPTの理論を洗練して紹介しました。 PMPTは、世界中の学者がこれらの理論をテストし、それらにメリットがあることを確認するにつれて、進化と拡大を続けてきました。

##ポスト現代ポートフォリオ理論（PMPT）の構成要素

PMPTとMPTの間のリターンの標準偏差によって定義されるリスクの違いは、ポートフォリオ構築の重要な要素です。 MPTは対称的なリスクを想定していますが、PMPTは非対称的なリスクを想定しています。下振れリスクは、下振れ偏差と呼ばれるターゲットの半偏差によって測定され、投資家が最も恐れているもの、つまりマイナスのリターンを持つことを捉えます。

ソルティノレシオは、 RomとFergusonによってPMPTルーブリックに導入された最初の新しい要素であり、リスク調整後リターンの尺度としてMPTのシャープレシオに取って代わるように設計され、投資結果をランク付けする能力が向上しました。ボラティリティ歪度は、平均を上回るリターンから平均を下回るリターンまでの分散の合計の割合の比率を測定するもので、PMPT基準に追加される2番目のポートフォリオ分析統計です。

##ポスト現代ポートフォリオ理論（PMPT）と現代ポートフォリオ理論（MPT）

MPTは、相関関係のない資産を使用した投資ポートフォリオの作成に重点を置いています。ある資産がポートフォリオで悪影響を受けている場合、他の資産は必ずしもそうではありません。これが多様化の背後にある考え方です。たとえば、投資家がポートフォリオに石油株とテクノロジー株を持っていて、石油会社に対する新しい政府の規制が石油会社の利益を損なう場合、彼らの株は価値を失います。ただし、テクノロジー株は影響を受けません。ハイテク株の上昇は、石油株の損失を相殺します。

MPTは、今日の投資ポートフォリオを構築するための主要な方法です。理論はパッシブ投資の背後にある基礎です。ただし、パッシブ投資がもたらす可能性を超えてリターンを増やしたり、より重要な方法でリスクを軽減したりしようとする投資家はたくさんいます。または両方。これは、アルファを求めることとして知られています。市場を打ち負かすリターンであり、アクティブに管理されたポートフォリオの背後にある考え方であり、ほとんどの場合、投資マネージャー、特にヘッジファンドによって実装されます。ここでポストモダンポートフォリオ理論が登場し、ポートフォリオマネージャーはポートフォリオ計算にマイナスのリターンを理解して組み込むことを目指します。

##ハイライト

--2人のソフトウェア設計者であるBrianM.RomとKathleenFergusonは、MPTを使用したソフトウェア設計に欠陥があると信じていた1991年にPMPTを作成しました。

-PMPTは、リスクの尺度として負のリターンの標準偏差を使用しますが、現代ポートフォリオ理論は、リスクの尺度としてすべてのリターンの標準偏差を使用します。

-リスク調整後リターンの尺度としてMPTのシャープレシオに代わるソルティノレシオがPMPTルーブリックに導入され、投資結果をランク付けする能力が向上しました。

-ポストモダンポートフォリオ理論（PMPT）は、ポートフォリオの最適化に使用される方法論であり、リターンの下振れリスクを利用します。

-PMPTは、現代ポートフォリオ理論（MPT）とは対照的です。どちらも、分散のメリットを強調しながら、リスクのある資産をどのように評価すべきかを詳しく説明しています。理論の違いは、リスクとそのリターンへの影響を定義する方法です。