Post-moderne porteføljeteori (PMPT)
Hva er Post-Modern Portfolio Theory (PMPT)?
Den postmoderne porteføljeteorien (PMPT) er en porteføljeoptimaliseringsmetodikk som bruker nedsiderisikoen for avkastning i stedet for den gjennomsnittlige variansen av investeringsavkastningen som brukes av den moderne porteføljeteorien (MPT). Begge teoriene beskriver hvordan risikofylte eiendeler bør verdsettes, og hvordan rasjonelle investorer bør utnytte diversifisering for å oppnå porteføljeoptimalisering. Forskjellen ligger i hver teoris definisjon av risiko,. og hvordan den risikoen påvirker forventet avkastning.
Forstå den postmoderne porteføljeteorien (PMPT)
PMPT ble unnfanget i 1991 da programvaredesignerne Brian M. Rom og Kathleen Ferguson oppfattet at det var betydelige feil og begrensninger med programvare basert på MPT og forsøkte å skille porteføljekonstruksjonsprogramvaren utviklet av deres selskap, Sponsor-Software Systems Inc.
Teorien bruker standardavviket for negativ avkastning som mål på risiko, mens den moderne porteføljeteorien bruker standardavviket for all avkastning som mål på risiko. Etter at økonomen Harry Markowitz var banebrytende for konseptet MPT i 1952, og senere vant Nobelprisen i økonomi for sitt arbeid sentrert om etableringen av et formelt rammeverk for kvantitativ risiko og avkastning for å ta investeringsbeslutninger, forble MPT grunnskolen for porteføljestyring. i mange tiår, og det fortsetter å bli brukt av økonomisjefer.
Rom og Ferguson bemerket to viktige begrensninger ved MPT: dens antakelser om at investeringsavkastningen til alle porteføljer og verdipapirer kan representeres nøyaktig ved en felles elliptisk fordeling, slik som normalfordelingen , og at variansen i porteføljeavkastningen er det riktige målet. av investeringsrisiko.
Rom og Ferguson foredlet og introduserte deretter teorien om PMPT i en artikkel fra 1993 i The Journal of Performance Management. PMPT har fortsatt å utvikle seg og ekspandere ettersom akademikere over hele verden har testet disse teoriene og bekreftet at de har fortjeneste.
Komponenter av den postmoderne porteføljeteorien (PMPT)
Forskjellene i risiko, som definert av standardavviket for avkastning, mellom PMPT og MPT er nøkkelfaktoren i porteføljekonstruksjon. MPT antar symmetrisk risiko mens PMPT antar asymmetrisk risiko. Nedsiderisiko måles ved målhalvavvik, kalt nedsideavvik,. og fanger opp det investorene frykter mest: å ha negativ avkastning.
Sortino-forholdet var det første nye elementet introdusert i PMPT-rubrikken av Rom og Ferguson, som ble designet for å erstatte MPTs Sharpe-forhold som et mål på risikojustert avkastning, og forbedret dens evne til å rangere investeringsresultater. Volatilitetsskjevhet, som måler forholdet mellom en fordelings prosentandel av total variasjon fra avkastning over gjennomsnittet til avkastningen under gjennomsnittet, var den andre porteføljeanalysestatistikken som ble lagt til PMPT-rubrikken.
Post-Modern Portfolio Theory (PMPT) vs. Modern Portfolio Theory (MPT)
MPT fokuserer på å skape investeringsporteføljer med eiendeler som er ikke-korrelerte; hvis en eiendel påvirkes negativt i en portefølje, er andre eiendeler ikke nødvendigvis det. Dette er ideen bak diversifisering. For eksempel, hvis en investor har oljeaksjer og teknologiaksjer i sin portefølje og ny statlig regulering av oljeselskaper skader oljeselskapenes fortjeneste, vil aksjene deres miste verdi; teknologiaksjene vil imidlertid ikke bli påvirket. Gevinsten i teknologiaksjene vil oppveie tapene til oljeaksjene.
MPT er den primære metoden for oppbygging av investeringsporteføljer i dag. Teorien er grunnlaget bak passiv investering. Det er imidlertid mange investorer som søker å øke avkastningen utover det passiv investering kan gi eller redusere risikoen på en mer betydelig måte; eller begge. Dette er kjent som å søke alfa ; avkastning som slår markedet, og er ideen bak aktivt forvaltede porteføljer, oftest implementert av investeringsforvaltere, spesielt hedgefond. Det er her den postmoderne porteføljeteorien kommer inn i bildet, der porteføljeforvaltere søker å forstå og inkludere negativ avkastning i sine porteføljeberegninger.
##Høydepunkter
- Brian M. Rom og Kathleen Ferguson, to programvaredesignere, opprettet PMPT i 1991 da de mente det var feil i programvaredesign ved bruk av MPT.
– PMPT bruker standardavviket til negativ avkastning som mål på risiko, mens moderne porteføljeteori bruker standardavviket for all avkastning som mål på risiko.
- Sortino-forholdet ble introdusert i PMPT-rubrikken for å erstatte MPTs Sharpe-forhold som et mål på risikojustert avkastning og forbedret evnen til å rangere investeringsresultater.
– Den postmoderne porteføljeteorien (PMPT) er en metodikk som brukes for porteføljeoptimalisering som utnytter nedsiderisikoen ved avkastning.
- PMPT står i kontrast til den moderne porteføljeteorien (MPT); som begge beskriver hvordan risikofylte eiendeler bør verdsettes samtidig som fordelene med diversifisering understrekes, med forskjellen i teoriene hvordan de definerer risiko og dens innvirkning på avkastningen.
