Post-Modern Portfolio Theory (PMPT)

Vad är den postmoderna portföljteorin (PMPT)?

Den postmoderna portföljteorin (PMPT) är en portföljoptimeringsmetod som använder nedåtrisken för avkastning istället för den genomsnittliga variansen av investeringsavkastning som används av den moderna portföljteorin (MPT). Båda teorierna beskriver hur riskfyllda tillgångar bör värderas, och hur rationella investerare bör utnyttja diversifiering för att uppnå portföljoptimering. Skillnaden ligger i varje teoris definition av risk och hur den risken påverkar förväntad avkastning.

Förstå den postmoderna portföljteorin (PMPT)

PMPT skapades 1991 när mjukvarudesignerna Brian M. Rom och Kathleen Ferguson uppfattade att det fanns betydande brister och begränsningar med programvara baserad på MPT och försökte särskilja portföljkonstruktionsmjukvaran utvecklad av deras företag, Sponsor-Software Systems Inc.

Teorin använder standardavvikelsen för negativ avkastning som riskmått, medan den moderna portföljteorin använder standardavvikelsen för all avkastning som riskmått. Efter att ekonomen Harry Markowitz var pionjär med konceptet MPT 1952, och senare vann Nobelpriset i ekonomi för sitt arbete med inrättandet av en formell kvantitativ risk- och avkastningsram för att fatta investeringsbeslut, förblev MPT den primära tankegången för portföljförvaltning under många decennier och det fortsätter att användas av ekonomichefer.

fördelning,. såsom normalfördelningen,. och att variansen i portföljavkastningen är rätt mått. av investeringsrisken.

Rom och Ferguson förfinade och introducerade sedan sin teori om PMPT i en artikel från 1993 i The Journal of Performance Management. PMPT har fortsatt att utvecklas och expandera eftersom akademiker över hela världen har testat dessa teorier och verifierat att de har meriter.

Komponenter i den postmoderna portföljteorin (PMPT)

Skillnaderna i risk, som definieras av standardavvikelsen för avkastning, mellan PMPT och MPT är nyckelfaktorn i portföljkonstruktionen. MPT antar symmetrisk risk medan PMPT antar asymmetrisk risk. Nedåtrisk mäts med halva målavvikelser, benämnd nedsidaavvikelse,. och fångar det som investerare fruktar mest: att ha negativ avkastning.

Sortino -kvoten var det första nya elementet som introducerades i PMPT-rubriken av Rom och Ferguson, som designades för att ersätta MPT:s Sharpe-kvot som ett mått på riskjusterad avkastning, och förbättrade dess förmåga att rangordna investeringsresultat. Volatilitetsskevhet, som mäter förhållandet mellan en fördelnings procentandel av den totala variansen från avkastning över medelvärdet till avkastningen under medelvärdet, var den andra portföljanalysstatistiken som lades till PMPT-rubriken.

Post-Modern Portfolio Theory (PMPT) vs. Modern Portfolio Theory (MPT)

MPT fokuserar på att skapa investeringsportföljer med tillgångar som inte är korrelerade; om en tillgång påverkas negativt i en portfölj, är andra tillgångar inte nödvändigtvis det. Detta är tanken bakom diversifiering. Till exempel, om en investerare har oljeaktier och teknologiaktier i sin portfölj och nya statliga regler om oljebolag skadar oljebolagens vinster, kommer deras aktier att förlora i värde; Teknikaktierna kommer dock inte att påverkas. Vinsterna i teknikaktierna kommer att kompensera oljeakternas förluster.

MPT är den primära metoden där investeringsportföljer konstrueras idag. Teorin är grunden bakom passiva investeringar. Det finns dock många investerare som försöker öka sin avkastning utöver vad passiv investering kan ge eller minska sin risk på ett mer betydande sätt; eller båda. Detta är känt som att söka alfa ; avkastning som slår marknaden, och är tanken bakom aktivt förvaltade portföljer, oftast implementerade av investeringsförvaltare, särskilt hedgefonder. Det är här den postmoderna portföljteorin kommer in i bilden, där portföljförvaltare försöker förstå och införliva negativ avkastning i sina portföljkalkyler.

Höjdpunkter

• Brian M. Rom och Kathleen Ferguson, två mjukvarudesigners, skapade PMPT 1991 när de trodde att det fanns brister i mjukvarudesign med hjälp av MPT.

– PMPT använder standardavvikelsen för negativ avkastning som mått på risk, medan modern portföljteori använder standardavvikelsen för all avkastning som riskmått.

• Sortino-kvoten introducerades i PMPT-rubriken för att ersätta MPT:s Sharpe-kvot som ett mått på riskjusterad avkastning och förbättrade dess förmåga att rangordna investeringsresultat.

– Den postmoderna portföljteorin (PMPT) är en metodik som används för portföljoptimering som utnyttjar nedsidans risk för avkastning.

• PMPT står i kontrast till den moderna portföljteorin (MPT); som båda beskriver hur riskfyllda tillgångar bör värderas samtidigt som fördelarna med diversifiering betonas, där skillnaden i teorierna är hur de definierar risk och dess inverkan på avkastningen.