पूर्व-निपटान जोखिम

पूर्व-निपटान जोखिम क्या है?

पूर्व-निपटान जोखिम यह संभावना है कि अनुबंध में एक पक्ष उस अनुबंध के तहत अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल हो जाएगा, जिसके परिणामस्वरूप निपटान तिथि से पहले डिफ़ॉल्ट हो जाएगा । एक पक्ष द्वारा यह चूक समय से पहले अनुबंध को समाप्त कर देगी और दूसरे पक्ष को नुकसान का अनुभव करने के लिए छोड़ देगी यदि उनका किसी तरह से बीमा नहीं किया गया है।

पूर्व-निपटान जोखिम को समझना

पूर्व-निपटान जोखिम अतिरिक्त रूप से प्रतिस्थापन लागत जोखिम का कारण बन सकता है, क्योंकि घायल पक्ष को पुराने अनुबंध को बदलने के लिए एक नए अनुबंध में प्रवेश करना होगा। नए अनुबंध के लिए नियम और बाजार की स्थितियां कम अनुकूल हो सकती हैं।

सभी अनुबंधों से जुड़ा एक जोखिम है। पूर्व-निपटान जोखिम एक वैकल्पिक लागत की तुलना में एक अवधारणा से अधिक है। इस जोखिम में शामिल पक्षों में से एक शामिल है जो पूर्व-निर्धारित कार्रवाई करने के लिए अपने दायित्व को पूरा नहीं करता है, एक घोषित अच्छा या सेवा प्रदान करता है, या अनुबंधित वित्तीय प्रतिबद्धता का भुगतान करता है।

इस पूर्व-निपटान जोखिम की लागत स्पष्ट नहीं है, बल्कि इसे अनुबंधों के मूल्य निर्धारण और शुल्क में बनाया गया है। यह जोखिम वायदा अनुबंध या स्वैप जैसे डेरिवेटिव में बहुत अधिक लागू होता है । अपेक्षित जोखिम-समायोजित रिटर्न में प्रतिपक्ष जोखिम में फैक्टरिंग शामिल होनी चाहिए क्योंकि इसे इन लेनदेन के मूल्य निर्धारण में शामिल किया जाएगा। अलग-अलग एक्सचेंज इसे अलग-अलग तरीकों से करते हैं। उदाहरण के लिए, वायदा लेनदेन आंशिक रूप से इस जोखिम को एक्सचेंज के माध्यम से लगाए गए क्लियरिंगहाउस शुल्क में फैलाते हैं।

सभी पक्षों को सबसे खराब स्थिति के नुकसान पर विचार करने की आवश्यकता है जो तब हो सकता है जब कोई प्रतिपक्ष लेन-देन के निपटान या प्रभावी होने से पहले चूक करता है। सबसे खराब स्थिति नुकसान एक प्रतिकूल कीमत या ब्याज दर आंदोलन हो सकता है, इस मामले में घायल पार्टी को कम अनुकूल स्तरों पर कीमत या दरों के साथ एक नया अनुबंध दर्ज करने का प्रयास करना चाहिए।

यदि कोई प्रतिपक्षकार लेन-देन के निपटारे या प्रभावी होने से पहले चूक करता है, तो इसके प्रभाव में अनुबंध के उल्लंघन के लिए संभावित कानूनी मुद्दे शामिल हो सकते हैं ।

दूसरे पक्ष की साख और अस्थिरता या संभावना पर विचार करना आवश्यक है कि बाजार एक डिफ़ॉल्ट की लागत में प्रतिकूल रूप से आगे बढ़ सकता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एबीसी कंपनी दो साल में जापानी येन के लिए अमेरिकी डॉलर स्वैप करने के लिए एक्सवाईजेड कंपनी के साथ विदेशी मुद्रा बाजार पर एक अनुबंध बनाती है। यदि निपटान से पहले, XYZ कंपनी दिवालिया हो जाती है,. तो वह एक्सचेंज को पूरा करने में असमर्थ होगी और अनुबंध पर डिफ़ॉल्ट होना चाहिए। यह मानते हुए कि एबीसी कंपनी अभी भी इस तरह के अनुबंध में प्रवेश करना चाहती है या करने की जरूरत है, उसे किसी अन्य पार्टी के साथ एक नया अनुबंध बनाना होगा, जिससे प्रतिस्थापन लागत जोखिम होता है।

पूर्व-निपटान जोखिम, सिद्धांत रूप में, सभी प्रतिभूतियों के लिए मौजूद होता है, लेकिन इक्विटी में ट्रेड जो एक छोटी अवधि के लिए रहता है, व्यापार लागत का इतना छोटा हिस्सा प्रतिपक्ष जोखिम से जुड़ा हो सकता है कि यह लेनदेन का एक अविभाज्य हिस्सा है।

प्रतिस्थापन लागत जोखिम

जैसा कि उल्लेख किया गया है, प्रतिस्थापन लागत जोखिम यह संभावना है कि एक चूक अनुबंध के प्रतिस्थापन में कम अनुकूल शर्तें हो सकती हैं। एक अच्छा उदाहरण बांड बाजार से आता है और शुरुआती मोचन द्वारा पैदा की गई समस्याएं । कुछ बॉन्ड में कॉल या अर्ली रिडेम्पशन फीचर होता है। ये विशेषताएं जारीकर्ता को परिपक्वता तक पहुंचने से पहले अपने सभी या कुछ बांडों को वापस खरीदने का अधिकार देती हैं, लेकिन दायित्व नहीं । यदि बांड में 6% कूपन होता है और बांड परिपक्व होने से पहले ब्याज दरें 5% तक गिर जाती हैं, तो निवेशक को अपेक्षित आय धारा को तुलनीय प्रतिभूतियों के साथ बदलना मुश्किल होगा।

ब्याज दर या मुद्रा अदला -बदली के लिए, निपटान से पहले ब्याज या विनिमय दरों में बदलाव के परिणामस्वरूप वही समस्या होगी, भले ही समय-सीमा कम हो।

##हाइलाइट

• पूर्व-निपटान जोखिम बहुत ही दुर्लभ मामलों में इक्विटी और बॉन्ड बाजारों पर लागू होता है, लेकिन अन्य वित्तीय साधनों की तुलना में कम अक्सर चिंता का विषय होता है।

• पूर्व-निपटान जोखिम सभी अनुबंधों के साथ जुड़ा हुआ है, लेकिन वाक्यांश अधिक बार वित्तीय अनुबंधों जैसे कि वायदा अनुबंध और स्वैप पर लागू होता है।

• पूर्व-निपटान जोखिम की वास्तविक लागत की विशेष रूप से गणना नहीं की जाती है, लेकिन आम तौर पर ऐसे अनुबंधों के मूल्य निर्धारण में शामिल समझा जाता है।