Forhåndsoppgjørsrisiko
Hva er forhåndsoppgjørsrisiko?
Forhåndsoppgjørsrisiko er muligheten for at en part i en kontrakt ikke vil oppfylle sine forpliktelser i henhold til den kontrakten, noe som resulterer i mislighold før oppgjørsdatoen. Denne misligholdelsen fra den ene parten ville avslutte kontrakten for tidlig og la den andre parten oppleve tap hvis de ikke er forsikret på en eller annen måte.
Forstå risiko for forhåndsoppgjør
Forhåndsoppgjørsrisiko kan i tillegg føre til gjenanskaffelseskostnadsrisiko,. da skadelidte må inngå en ny kontrakt for å erstatte den gamle. Vilkår og markedsforhold kan være mindre gunstige for den nye kontrakten.
Det er en risiko forbundet med alle kontrakter. Forhåndsoppgjørsrisiko er mer et konsept enn en ombyttelig kostnad. Denne risikoen inkluderer at en av de involverte partene ikke oppfyller sin forpliktelse til å utføre en forhåndsbestemt handling, levere en oppgitt vare eller tjeneste eller betale en avtalt økonomisk forpliktelse.
Kostnaden for denne forhåndsoppgjørsrisikoen er ikke eksplisitt, men den er heller innebygd i prisingen og gebyrene til kontraktene. Denne risikoen er mye mer anvendelig i derivater som terminkontrakter eller swapper. Forventet risikojustert avkastning må inkludere innregning i motpartsrisiko da dette vil inngå i prisingen av disse transaksjonene. Ulike børser gjør dette på forskjellige måter. For eksempel sprer futurestransaksjoner delvis denne risikoen over oppgjørshusgebyrene som kreves gjennom børsen.
Alle parter må vurdere det verste tapet som kan oppstå hvis en motpart misligholder før transaksjonen foretas eller blir effektiv. Det verste tapet kan være en ugunstig pris- eller rentebevegelse, i så fall må skadelidte forsøke å inngå en ny kontrakt med prisen eller kursene på mindre gunstige nivåer.
Hvis en motpart misligholder før en transaksjon foretas eller blir effektiv, kan konsekvensene innebære eventuelle juridiske problemer for kontraktsbrudd.
Det er viktig å vurdere kredittverdigheten til den andre parten og volatiliteten eller sannsynligheten for at markedet kan bevege seg negativt i kostnadene ved en mislighold. La oss for eksempel si at ABC-selskapet danner en kontrakt på valutamarkedet med XYZ-selskapet for å bytte amerikanske dollar for japanske yen om to år. Hvis XYZ-selskapet går konkurs før oppgjør, vil det ikke være i stand til å fullføre byttet og må misligholde kontrakten. Forutsatt at ABC-selskapet fortsatt ønsker eller trenger å inngå en slik kontrakt, vil det måtte inngå en ny kontrakt med en annen part, noe som fører til gjenanskaffelseskostnadsrisiko.
Forhåndsoppgjørsrisiko eksisterer i teorien for alle verdipapirer, men handel med aksjer som varer i kort varighet kan ha en så liten del av handelskostnadene forbundet med motpartsrisiko at det er en uskillelig del av transaksjonen.
Erstatningskostnadsrisiko
Som nevnt er gjenanskaffelseskostnadsrisiko muligheten for at en erstatning til en misligholdt kontrakt kan ha mindre gunstige vilkår. Et godt eksempel kommer fra obligasjonsmarkedet og problemer skapt av en tidlig innløsning. Noen obligasjoner har en funksjon for kjøp eller tidlig innløsning. Disse funksjonene gir utstederen rett, men ikke plikt, til å kjøpe tilbake alle eller noen av obligasjonene før de når forfall. Hvis obligasjonene hadde en kupong på 6 % og rentene faller til 5 % før obligasjonen forfaller, vil investoren finne det vanskelig å erstatte den forventede inntektsstrømmen med sammenlignbare verdipapirer.
For en rente- eller valutaswap vil en endring i renter eller valutakurser før oppgjør resultere i samme problem, om enn på en kortere tidsskala.
##Høydepunkter
– Forhåndsoppgjørsrisiko gjelder i svært sjeldne tilfeller aksje- og obligasjonsmarkeder, men er sjeldnere et problem der enn i andre finansielle instrumenter.
– Forhåndsoppgjørsrisiko er knyttet til alle kontrakter, men uttrykket brukes oftere på finansielle kontrakter som terminkontrakter og swapper.
- Den faktiske kostnaden ved forhåndsoppgjørsrisiko er ikke spesifikt beregnet, men er generelt forstått å være inkludert i prisingen av slike kontrakter.
