Risco de pré-liquidação
O que é risco de pré-liquidação?
O risco de pré-liquidação é a possibilidade de uma das partes em um contrato deixar de cumprir suas obrigações sob esse contrato, resultando em inadimplência antes da data de liquidação. Essa inadimplência de uma das partes encerraria prematuramente o contrato e deixaria a outra parte sofrendo perdas se não estivesse segurada de alguma forma.
Entendendo o risco de pré-liquidação
Além disso, o risco de pré-liquidação pode levar ao risco de custo de reposição,. pois a parte lesada deve celebrar um novo contrato para substituir o antigo. Termos e condições de mercado podem ser menos favoráveis para o novo contrato.
Existe um risco associado a todos os contratos. O risco de pré-liquidação é mais um conceito do que um custo fungÃvel. Esse risco inclui uma das partes envolvidas não cumprir sua obrigação de realizar uma ação pré-determinada, entregar um bem ou serviço declarado ou pagar um compromisso financeiro contratado.
O custo desse risco de pré-liquidação não é explÃcito, mas está embutido nos preços e taxas dos contratos. Este risco é muito mais aplicável em derivativos como contratos a termo ou swaps. Os retornos ajustados ao risco esperados devem incluir a consideração do risco da contraparte, pois isso será incluÃdo na precificação dessas transações. Diferentes exchanges fazem isso de maneiras diferentes. Por exemplo, as transações de futuros espalham parcialmente esse risco pelas taxas da câmara cobradas por meio da bolsa.
Todas as partes precisam considerar a perda do pior caso que pode ocorrer se uma contraparte entrar em default antes que a transação seja liquidada ou se torne efetiva. O pior caso de perda pode ser um movimento adverso de preço ou taxa de juros, caso em que a parte lesada deve tentar firmar um novo contrato com o preço ou taxas em nÃveis menos favoráveis.
Se uma contraparte entrar em default antes de uma transação ser liquidada ou se tornar efetiva, as ramificações podem envolver quaisquer possÃveis questões legais por quebra de contrato.
É essencial considerar a qualidade de crédito da outra parte e a volatilidade ou probabilidade de que o mercado possa se mover negativamente no custo de uma inadimplência. Por exemplo, digamos que a empresa ABC forma um contrato no mercado de câmbio com a empresa XYZ para trocar dólares americanos por ienes japoneses em dois anos. Se antes da liquidação, a empresa XYZ falir,. ela não poderá concluir a troca e deverá inadimplir o contrato. Supondo que a empresa ABC ainda queira ou precise firmar tal contrato, ela terá que firmar um novo contrato com outra parte, o que leva ao risco de custo de reposição.
O risco de pré-liquidação existe, em teoria, para todos os tÃtulos, mas as negociações de ações que duram por um curto perÃodo podem ter uma parcela tão pequena dos custos de negociação associados ao risco de contraparte que é uma parte indistinguÃvel da transação.
Risco de custo de reposição
Conforme mencionado, o risco de custo de reposição é a possibilidade de que uma substituição de um contrato inadimplente possa ter condições menos favoráveis. Um bom exemplo vem do mercado de tÃtulos e dos problemas criados por um resgate antecipado. Alguns tÃtulos têm um recurso de resgate antecipado ou de resgate. Esses recursos dão ao emissor o direito, mas não a obrigação, de recomprar todos ou alguns de seus tÃtulos antes que atinjam o vencimento. Se os tÃtulos possuÃrem um cupom de 6% e as taxas de juros caÃrem para 5% antes do vencimento do tÃtulo, o investidor acharia difÃcil substituir o fluxo de renda esperado por tÃtulos comparáveis.
Para uma taxa de juros ou swap de moeda,. uma mudança nas taxas de juros ou câmbio antes da liquidação resultará no mesmo problema, embora em um prazo mais curto.
##Destaques
O risco de pré-liquidação aplica-se em casos muito raros aos mercados de ações e obrigações, mas é menos frequentemente motivo de preocupação do que em outros instrumentos financeiros.
O risco de pré-liquidação está associado a todos os contratos, mas a frase é mais frequentemente aplicada a contratos financeiros, como contratos a prazo e swaps.
O custo real do risco de pré-liquidação não é calculado especificamente, mas é geralmente entendido como incluÃdo na precificação de tais contratos.
