Risiko Pra-Penyelesaian

Apakah Risiko Pra-Penyelesaian?

Risiko pra-penyelesaian ialah kemungkinan bahawa satu pihak dalam kontrak akan gagal memenuhi kewajipannya di bawah kontrak tersebut, mengakibatkan keingkaran sebelum tarikh penyelesaian. Kemungkiran oleh satu pihak ini akan menamatkan kontrak lebih awal dan menyebabkan pihak yang satu lagi mengalami kerugian jika mereka tidak diinsuranskan dalam beberapa cara.

Memahami Risiko Pra-Penyelesaian

Risiko pra-penyelesaian juga boleh membawa kepada risiko kos penggantian,. kerana pihak yang cedera mesti menandatangani kontrak baharu untuk menggantikan yang lama. Terma dan syarat pasaran mungkin kurang menguntungkan untuk kontrak baharu.

Terdapat risiko yang berkaitan dengan semua kontrak. Risiko pra-penyelesaian adalah lebih kepada konsep daripada kos yang boleh digunakan. Risiko ini termasuk salah satu pihak yang terlibat tidak memenuhi kewajipan mereka untuk melaksanakan tindakan yang telah ditetapkan, menyampaikan barang atau perkhidmatan yang dinyatakan, atau membayar komitmen kewangan yang dikontrakkan.

Kos risiko pra-penyelesaian ini tidak jelas, sebaliknya ia terbina dalam harga dan yuran kontrak. Risiko ini lebih terpakai dalam derivatif seperti kontrak hadapan atau swap. Pulangan terlaras risiko yang dijangka mesti termasuk pemfaktoran dalam risiko rakan niaga kerana ini akan dimasukkan dalam penetapan harga urus niaga ini. Pertukaran yang berbeza melakukan ini dengan cara yang berbeza. Sebagai contoh, urus niaga hadapan sebahagiannya menyebarkan risiko ini merentasi yuran pusat penjelasan yang dikenakan melalui bursa.

Semua pihak perlu mempertimbangkan kerugian terburuk yang mungkin berlaku jika rakan niaga mungkir sebelum transaksi diselesaikan atau menjadi berkesan. Kerugian terburuk boleh menjadi harga yang buruk atau pergerakan kadar faedah, di mana pihak yang cedera mesti cuba memasuki kontrak baharu dengan harga atau kadar pada tahap yang kurang menguntungkan.

Jika rakan niaga mungkir sebelum transaksi diselesaikan atau menjadi berkesan, kesannya mungkin melibatkan sebarang isu undang-undang yang berpotensi untuk pelanggaran kontrak.

Adalah penting untuk mempertimbangkan kelayakan kredit pihak yang satu lagi dan turun naik atau kemungkinan bahawa pasaran mungkin bergerak dengan buruk dalam kos kemungkiran. Sebagai contoh, katakan syarikat ABC membentuk kontrak di pasaran pertukaran asing dengan syarikat XYZ untuk menukar dolar AS dengan yen Jepun dalam masa dua tahun. Jika sebelum penyelesaian, syarikat XYZ muflis,. ia tidak akan dapat menyelesaikan pertukaran dan mesti memungkiri kontrak. Dengan mengandaikan syarikat ABC masih mahu atau perlu memeterai kontrak sedemikian, ia perlu membentuk kontrak baharu dengan pihak lain, yang membawa kepada risiko kos penggantian.

Risiko pra-penyelesaian wujud, secara teori, untuk semua sekuriti, tetapi perdagangan dalam ekuiti yang bertahan untuk tempoh yang singkat mungkin mempunyai sebahagian kecil daripada kos perdagangan yang dikaitkan dengan risiko rakan niaga sehingga ia merupakan bahagian urus niaga yang tidak dapat dibezakan.

Risiko Kos Penggantian

Seperti yang dinyatakan, risiko kos penggantian ialah kemungkinan bahawa penggantian kepada kontrak yang mungkir mungkin mempunyai syarat yang kurang menguntungkan. Contoh yang baik datang daripada pasaran bon dan masalah yang timbul akibat penebusan awal. Sesetengah bon mempunyai ciri panggilan atau penebusan awal. Ciri ini memberi penerbit hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli balik semua atau sebahagian daripada bonnya sebelum ia mencapai tempoh matang. Jika bon membawa kupon 6% dan kadar faedah jatuh kepada 5% sebelum bon matang, pelabur akan mendapati sukar untuk menggantikan aliran pendapatan yang dijangkakan dengan sekuriti yang setanding.

Untuk kadar faedah atau pertukaran mata wang,. perubahan dalam kadar faedah atau pertukaran sebelum penyelesaian akan mengakibatkan masalah yang sama, walaupun pada skala masa yang lebih singkat.

##Sorotan

• Risiko pra-penyelesaian terpakai dalam kes yang sangat jarang berlaku kepada pasaran ekuiti dan bon, tetapi kurang kerap menjadi kebimbangan di sana berbanding instrumen kewangan lain.

• Risiko pra-penyelesaian dikaitkan dengan semua kontrak, tetapi frasa tersebut lebih kerap digunakan pada kontrak kewangan seperti kontrak hadapan dan swap.

• Kos sebenar risiko pra-penyelesaian tidak dikira secara khusus tetapi secara amnya difahami termasuk dalam penetapan harga kontrak tersebut.