Riesgo previo a la liquidación
驴Qu茅 es el riesgo previo a la liquidaci贸n?
El riesgo previo a la liquidaci贸n es la posibilidad de que una de las partes de un contrato no cumpla con sus obligaciones en virtud de ese contrato, lo que resultar谩 en incumplimiento antes de la fecha de liquidaci贸n. Este incumplimiento de una de las partes terminar铆a prematuramente el contrato y dejar铆a a la otra parte experimentando una p茅rdida si no est谩 asegurada de alguna manera.
Comprender el riesgo previo a la liquidaci贸n
El riesgo previo a la liquidaci贸n tambi茅n puede generar un riesgo de costo de reemplazo,. ya que la parte perjudicada debe celebrar un nuevo contrato para reemplazar el anterior. Los t茅rminos y condiciones del mercado pueden ser menos favorables para el nuevo contrato.
Hay riesgo asociado con todos los contratos. El riesgo previo a la liquidaci贸n es m谩s un concepto que un costo fungible. Este riesgo incluye que una de las partes involucradas no cumpla con su obligaci贸n de realizar una acci贸n predeterminada, entregar un bien o servicio declarado o pagar un compromiso financiero contra铆do.
El costo de este riesgo previo a la liquidaci贸n no es expl铆cito, sino que est谩 integrado en el precio y las tarifas de los contratos. Este riesgo es mucho m谩s aplicable en derivados como contratos a plazo o swaps. Los rendimientos esperados ajustados al riesgo deben incluir el riesgo de la contraparte, ya que esto se incluir谩 en el precio de estas transacciones. Diferentes intercambios hacen esto de diferentes maneras. Por ejemplo, las transacciones de futuros distribuyen parcialmente este riesgo entre las tarifas de la c谩mara de compensaci贸n recaudadas a trav茅s de la bolsa.
Todas las partes deben considerar la p茅rdida en el peor de los casos que puede ocurrir si una contraparte incumple antes de que la transacci贸n se liquide o se haga efectiva. La p茅rdida en el peor de los casos puede ser un precio adverso o un movimiento de la tasa de inter茅s, en cuyo caso la parte perjudicada debe intentar celebrar un nuevo contrato con el precio o las tasas a niveles menos favorables.
Si una contraparte incumple antes de que una transacci贸n se liquide o se haga efectiva, las ramificaciones pueden implicar posibles problemas legales por incumplimiento de contrato.
Es esencial tener en cuenta la solvencia de la otra parte y la volatilidad o probabilidad de que el mercado se mueva adversamente en el costo de un incumplimiento. Por ejemplo, supongamos que la empresa ABC forma un contrato en el mercado de divisas con la empresa XYZ para cambiar d贸lares estadounidenses por yenes japoneses en dos a帽os. Si antes de la liquidaci贸n, la empresa XYZ quiebra,. no podr谩 completar el intercambio y deber谩 incumplir el contrato. Suponiendo que la empresa ABC todav铆a quiera o necesite celebrar dicho contrato, tendr谩 que formalizar un nuevo contrato con otra parte, lo que genera un riesgo de costo de reemplazo.
El riesgo previo a la liquidaci贸n existe, en teor铆a, para todos los valores, pero las transacciones en acciones que duran poco tiempo pueden tener una porci贸n tan peque帽a de los costos comerciales asociados con el riesgo de contraparte que es una parte indistinguible de la transacci贸n.
Riesgo de costo de reemplazo
Como se mencion贸, el riesgo de costo de reemplazo es la posibilidad de que un reemplazo de un contrato en incumplimiento pueda tener t茅rminos menos favorables. Un buen ejemplo viene del mercado de bonos y los problemas creados por una redenci贸n anticipada. Algunos bonos tienen una funci贸n de redenci贸n anticipada o de rescate. Estas caracter铆sticas otorgan al emisor el derecho, pero no la obligaci贸n, de recomprar todos o algunos de sus bonos antes de que alcancen su vencimiento. Si los bonos tuvieran un cup贸n del 6% y las tasas de inter茅s cayeran al 5% antes del vencimiento del bono, al inversionista le resultar铆a dif铆cil reemplazar el flujo de ingresos esperado con valores comparables.
swap de tipos de inter茅s o de divisas , un cambio en los tipos de inter茅s o de cambio antes de la liquidaci贸n dar谩 como resultado el mismo problema, aunque en un plazo m谩s corto.
Reflejos
El riesgo previo a la liquidaci贸n se aplica en casos muy raros a los mercados de acciones y bonos, pero es menos frecuente que sea motivo de preocupaci贸n que en otros instrumentos financieros.
El riesgo previo a la liquidaci贸n est谩 asociado con todos los contratos, pero la frase se aplica m谩s a menudo a los contratos financieros, como los contratos a plazo y los swaps.
El costo real del riesgo previo a la liquidaci贸n no se calcula espec铆ficamente, pero generalmente se entiende que est谩 incluido en el precio de dichos contratos.
