रेफी बबल

रेफी बबल क्या है?

एक रेफी बबल उस अवधि को संदर्भित करता है जिसके दौरान उधारकर्ता पुराने ऋण दायित्वों को पुनर्वित्त करते हैं ** सामूहिक रूप से **, उन्हें अलग, अधिक अनुकूल शर्तों वाले नए ऋण के साथ प्रतिस्थापित करते हैं। ("रेफी" " पुनर्वित्त " के लिए संक्षिप्त है । पुनर्वित्त के लिए विशिष्ट प्रेरणा अधिक अनुकूल-निम्न-ब्याज दरों का लाभ उठाना है।) यह ऋण की कुल मात्रा में एक बुलबुला बनाता है क्योंकि ऋण ऋण का शुद्ध विस्तार होता है, उधारकर्ता उत्तोलन में वृद्धि, या उधारकर्ता इक्विटी में कमी।

यदि संपत्ति, जैसे कि घर, कीमतों में काफी वृद्धि होती है और उधारकर्ता अधिक मात्रा में नए ऋण लेकर अपने घरों में इक्विटी का उपयोग करना चाहते हैं, तो रिफी बुलबुले भी हो सकते हैं।

एक रेफी बबल को समझना

व्यावसायिक ऋण और व्यक्तिगत ऋण दोनों को पुनर्वित्त किया जा सकता है, लेकिन आमतौर पर बंधक ऋणों के पुनर्वित्त में वृद्धि के कारण पुनर्वित्त बुलबुले बनते हैं। दो प्राथमिक विधियाँ हैं। पुनर्वित्त का: दर-और-अवधि पुनर्वित्त और नकद-आउट पुनर्वित्त। पारंपरिक दर-और-अवधि पुनर्वित्त के साथ, नए ऋण की राशि में केवल पुराने ऋण का भुगतान (साथ ही शुल्क, कर और लेनदेन की अन्य लागतें) शामिल हैं। इससे कर्ज लेने वाले को कम ब्याज दरों का फायदा मिलता है। कैश-आउट पुनर्वित्त के साथ, उधार ली गई नई राशि में अतिरिक्त धनराशि शामिल है; कैश-आउट पुनर्वित्त में रिफ़ी बबल बनाने की अधिक संभावना है।

व्यक्तिगत बंधक उधारकर्ता के लिए, कैश-आउट पुनर्वित्त का अर्थ है अपने घर में जमा की गई कुछ इक्विटी को समाप्त करने के लिए अतिरिक्त ऋण लेना। इसका परिणाम अधिक अत्यधिक लीवरेज स्थिति में होता है। जब बड़ी संख्या में उधारकर्ता नकद-आउट पुनर्वित्त ऋण लेते हैं, तो परिणाम ऋण की मात्रा में सामान्य वृद्धि, गृहस्वामी की इक्विटी में कमी और ऋण-से-इक्विटी अनुपात में वृद्धि होती है। अंततः, ऋण और उत्तोलन का यह निर्माण एक क्रेडिट बुलबुले का निर्माण कर सकता है।

घर की बढ़ती कीमतें, गिरती ब्याज दरें, और कम लागत या पुनर्वित्त की आवश्यकताएं सभी एक रेफी बुलबुले के प्रसार के कारक हो सकते हैं। इन्हें आमतौर पर अर्थव्यवस्था के लिए सकारात्मक परिस्थितियों के रूप में माना जाता है। हालांकि, बाजार में बढ़े हुए उत्तोलन का मतलब प्रणालीगत जोखिम में वृद्धि और कम क्रेडिट योग्य उधारकर्ताओं के लिए ऋण का अधिक विस्तार भी हो सकता है। जब दरों में बाद में वृद्धि होती है (विशेषकर जब अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतें गिरती हैं), तो यह बुलबुला फट सकता है और इसके परिणामस्वरूप व्यापक रूप से चूक और अतिदेय ऋण, वित्तीय क्षेत्र में सामान्य तनाव, ऋण बाजार, और व्यथित ऋणों के आधार पर डेरिवेटिव, और यहां तक कि एक सामान्य भी हो सकता है। आर्थिक मंदी अगर समस्या काफी गंभीर है।

घरों जैसे अचल, अपेक्षाकृत तरल संपत्तियों के लिए बाजारों में रेफी बुलबुले विशेष रूप से खतरनाक हैं क्योंकि अत्यधिक लीवरेज वाले मकान मालिक आमतौर पर अपनी स्थिति को बढ़ाने में असमर्थ होते हैं। जब 2000 के दशक के मध्य में घर की कीमतें बढ़ रही थीं, घर के मालिक पुनर्वित्त द्वारा लगातार अधिक लाभ उठाने में सक्षम थे। हालांकि, वे डीलेवरेज करने में असमर्थ थे (एक बार आवास की कीमतों में गिरावट शुरू होने के बाद डिफॉल्ट करने के अलावा)। हाउसिंग बूम के दौरान कैश-आउट पुनर्वित्त के माध्यम से संचित आवास ऋण में इस शाफ़्ट प्रभाव, कीमतों में गिरावट के दौरान कोई पारस्परिक क्षमता नहीं होने के कारण, बस्ट की गंभीरता को बढ़ाने में मदद मिली।

नेशनल ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक रिसर्च (NBER) के शोधकर्ताओं ने अनुमान लगाया है कि 2000 के दशक के हाउसिंग बूम (और परिणामी वित्तीय संकट) के दौरान हुए रिफी बुलबुले से होने वाली आर्थिक क्षति 1.2 ट्रिलियन डॉलर के करीब होगी। फेडरल रिजर्व के अर्थशास्त्री स्टीवन लॉफर ने पाया कि एलए हाउसिंग मार्केट में, हाउसिंग बस्ट के दौरान होम मॉर्गेज डिफॉल्ट्स का 30% सीधे होमबॉयर ओवरलीवरेजिंग और होम मॉर्गेज में कैश-आउट रेफी बबल के माध्यम से इक्विटी निष्कर्षण के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

ब्याज दरें और रेफी बबल्स

उधार ली गई धनराशि की चल रही लागत ऋणदाता द्वारा ली जाने वाली और उधारकर्ता द्वारा भुगतान की गई ब्याज दर है। यदि सामान्य रूप से किसी अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों में गिरावट आ रही है, तो उधारकर्ता यह पा सकते हैं कि वर्तमान दरें उनके ऋण लेने के समय की तुलना में बहुत कम हैं। इस मामले में, उधारकर्ता अपने ऋण को पुनर्वित्त करने के लिए ऋणदाता के साथ काम करके अपने ऋण पर ब्याज दर कम कर सकते हैं । एक विशिष्ट पुनर्वित्त में, उधारकर्ता को एक ऋणदाता मिल जाता है जो बेहतर ऋण शर्तों (आमतौर पर कम ब्याज दर) की पेशकश कर रहा है। उधारकर्ता तब ऋणदाता के साथ एक नया ऋण लेता है जिसका उपयोग पुराने ऋण का भुगतान करने के लिए किया जाता है और फिर अपनी शर्तों के अनुसार नया ऋण चुकाता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि टॉम ने 10 साल पहले एक काल्पनिक 30-वर्षीय बंधक ऋण लिया था, जिसमें 7.5% की ब्याज दर थी। अर्थव्यवस्था तब से मंदी में प्रवेश कर चुकी है,. और केंद्रीय बैंक ने खर्च और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए कदम उठाए। इससे ब्याज दरें कम हुईं। एक काल्पनिक 20-वर्षीय बंधक पर ब्याज दर अब 3.5% है। टॉम अपने ऋण को पुनर्वित्त कर सकता था, जो कि उसके मूल बंधक के बचे हुए हिस्से का भुगतान नए बंधक के साथ कम 3.5% ब्याज दर पर उसी राशि के लिए कर सकता था।

रेफी बबल एक अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों की सामान्य प्रवृत्ति को ट्रैक करते हैं, जो कई कारकों से प्रभावित होते हैं। जब ब्याज दरें बढ़ रही हैं, पुनर्वित्त अनाकर्षक है, क्योंकि उधारकर्ता अपने मूल ऋण की तुलना में अधिक ब्याज दरों के साथ नए ऋण ले रहे होंगे, जिससे उन्हें अधिक लागत आएगी।

ब्याज दरों में गिरावट के रूप में, तथापि, पुनर्वित्त उधारकर्ताओं के लिए एक आकर्षक विकल्प बन जाता है, और पुनर्वित्त बुलबुले होते हैं। यह परिदृश्य 1998 के अंत और 1999 की शुरुआत में सामने आया, क्योंकि अमेरिका में ब्याज दरों में गिरावट आई और कई बंधक उधारकर्ताओं ने पुनर्वित्त किया। हालाँकि, जैसे-जैसे दरें 1999 के मध्य से अंत तक बढ़ीं, पुनर्वित्त में 80% से अधिक की गिरावट आई।

हाइलाइट्स

• रेफी बुलबुले वित्तीय क्षेत्र और समग्र अर्थव्यवस्था के लिए प्रणालीगत जोखिम बढ़ा सकते हैं।

• एक रेफी बबल पुनर्वित्त ऋण के रूप में ऋण का एक अतिविस्तार है, विशेष रूप से कैश-आउट रिफिस।

• कम ब्याज दरें, वित्तीय और नियामक नवाचार जो रेफरी को प्रोत्साहित करते हैं, और बढ़ते परिसंपत्ति मूल्य सभी विकासशील रिफी बुलबुले में योगदान कर सकते हैं।