Refi Balonu
Refi Balonu Nedir?
Bir refi balonu, borçluların eski borç yükümlülüklerini topluca yeniden finanse ettikleri ve bunları farklı, daha uygun koşullara sahip yeni borçlarla değiştirdikleri bir dönemi ifade eder. ("Refi", " yeniden finansman "ın kısaltmasıdır ." Yeniden finansman için tipik motivasyon, daha uygun - daha düşük - faiz oranlarından yararlanmaktır.) Bu, toplam borç hacminde bir balon yaratır, çünkü kredi kredisinde net bir genişleme vardır, Borçlunun kaldıracında bir artış veya borçlunun öz sermayesinde bir azalma.
Refi balonları, ev gibi varlıkların fiyatlarının önemli ölçüde artması ve borçluların daha yüksek miktarlarda yeni krediler alarak evlerindeki öz sermayeye erişmek istemeleri durumunda da meydana gelebilir.
Bir Refi Balonu Anlamak
Hem işletme kredileri hem de kişisel krediler yeniden finanse edilebilir, ancak yeniden finansman balonları genellikle ipotek kredilerinin yeniden finansmanındaki artış nedeniyle oluşturulur. İki birincil yöntem vardır. yeniden finansman: oran ve vadeli yeniden finansmanlar ve nakit çıkışlı yeniden finansmanlar. Geleneksel oran ve vadeli yeniden finansmanda, yeni kredinin miktarı yalnızca eski kredinin geri ödenmesini (artı ücretler, vergiler ve işlemin diğer maliyetleri) kapsar. Bu, borçlunun daha düşük faiz oranlarından faydalanmasını sağlar. Nakit çıkışlı yeniden finansman ile, yeni ödünç alınan miktar ek fonları içerir; nakit çıkışlı yeniden finansmanın yeniden finansman balonu yaratma potansiyeli daha yüksektir.
Bireysel ipotek borçlusu için, nakit çıkışı yeniden finansmanı, evlerinde biriktirdikleri öz sermayenin bir kısmını tasfiye etmek için ek borç almak anlamına gelir. Bu, daha yüksek kaldıraçlı bir konumla sonuçlanır. Çok sayıda borçlu nakit çıkışlı yeniden finansman kredisi aldığında, sonuç borç hacminde genel bir artış, ev sahibinin öz sermayesinde bir azalma ve borç-özsermaye oranlarında bir artış olur. Sonuçta, bu borç ve kaldıraç birikimi bir kredi balonu oluşturabilir.
Yükselen ev fiyatları, düşen faiz oranları ve daha düşük maliyetler veya yeniden finansman gereksinimleri, bir yeniden yapılandırma balonunun yayılmasında etken olabilir. Bunlar genellikle bir ekonomi için olumlu koşullar olarak düşünülür. Bununla birlikte, piyasadaki artan kaldıraç, sistemik riskte bir artış ve kredinin daha az kredibilitesi olan borçlulara aşırı uzatılması anlamına da gelebilir. Oranlar daha sonra yükseldiğinde (özellikle dayanak varlık fiyatları düştüğünde), bu balon patlayabilir ve aşırı kaldıraçlı kredilerde yaygın temerrütlere ve değer düşüklüğüne, finans sektöründe genel strese, kredi piyasalarına ve sıkıntılı kredilere dayalı türev ürünlere ve hatta genel Sorun yeterince şiddetliyse ekonomik gerileme.
Evler gibi sabit, nispeten likit olmayan varlıklar için piyasalardaki refi balonları özellikle tehlikelidir çünkü yüksek kaldıraçlı ev sahipleri genellikle pozisyonlarını kademeli olarak kaldıramazlar. 2000'lerin ortalarında ev fiyatları yükselirken, ev sahipleri yeniden finansman yoluyla istikrarlı bir şekilde daha fazla kaldıraç elde edebildiler. Ancak, kaldıraçlarını kaldıramadılar (konut fiyatları düşmeye başladığında temerrüde düşmekten başka). Konut patlaması sırasında nakit çıkışlı yeniden finansmanlar yoluyla birikmiş konut borcundaki bu mandal etkisi, fiyatlar düştüğünde karşılıklı bir kaldıraç oranı olmaksızın, çöküşün ciddiyetini büyütmeye yardımcı oldu.
Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'ndaki (NBER) araştırmacılar, 2000'lerde konut patlaması (ve bunun sonucunda ortaya çıkan finansal kriz) sırasında meydana gelen refi balonundan kaynaklanan ekonomik hasarın 1,2 trilyon dolara yakın olduğunu tahmin ediyor. Federal Rezerv ekonomisti Steven Laufer, LA konut piyasasında, konut çöküşü sırasında ev ipoteği temerrütlerinin %30'unun doğrudan ev sahiplerinin aşırı kaldıraç kullanımına ve ev ipoteklerindeki nakit çıkışı refi balonu yoluyla öz sermaye çıkarımına bağlanabileceğini buldu.
Faiz Oranları ve Refi Baloncukları
Ödünç alınan fonların devam eden maliyeti, borç veren tarafından uygulanan ve borçlu tarafından ödenen faiz oranıdır . Genel olarak bir ekonomide faiz oranları düşüyorsa, borçlular cari oranların kredilerinin çekildiği zamandakinden çok daha düşük olduğunu görebilirler. Bu durumda, borçlular borçlarını yeniden finanse etmek için bir borç verenle birlikte çalışarak kredilerinin faiz oranını düşürebilirler . Tipik bir yeniden finansmanda, borçlu daha iyi kredi koşulları (genellikle daha düşük faiz oranı) sunan bir borç veren bulur. Borçlu daha sonra eski krediyi ödemek için kullanılan borç veren ile yeni bir kredi alır ve daha sonra yeni krediyi şartlarına göre geri öder.
Örneğin, Tom'un 10 yıl önce %7,5 faiz oranı uygulayan 30 yıllık varsayımsal bir ipotek kredisi aldığını varsayalım. Ekonomi o zamandan beri durgunluğa girdi ve merkez bankası harcamaları ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek için adımlar attı. Bu da faiz oranlarının düşmesine neden oldu. Varsayımsal 20 yıllık bir ipotek üzerindeki faiz oranı şimdi %3,5'tir. Tom, orijinal ipoteğinden kalanları yeni ipotekle aynı tutarda daha düşük %3,5 faiz oranıyla ödeyerek kredisini yeniden finanse edebilirdi.
Refi balonları, birçok faktörden etkilenen bir ekonomideki faiz oranlarının genel eğilimini takip eder. Faiz oranları yükseldiğinde, borçlular orijinal kredilerinden daha yüksek faiz oranlarına sahip yeni krediler alacakları ve bu da onlara daha pahalıya mal olacağı için yeniden finansman cazip değildir.
Ancak faiz oranları düştükçe, borç alanlar için yeniden finansman cazip bir seçenek haline gelir ve yeniden finansman balonları oluşur. Bu senaryo, ABD'deki faiz oranlarının düşmesi ve birçok ipotek borçlusunun yeniden finanse edilmesiyle 1998'in sonlarında ve 1999'un başlarında gerçekleşti. Bununla birlikte, oranlar 1999'un ortalarından sonlarına doğru yükseldikçe, yeniden finansman %80'in üzerinde düştü.
Öne Çıkanlar
Refi balonları, finans sektörü ve genel ekonomi üzerindeki sistemik riski artırabilir.
Bir yeniden finansman balonu, özellikle nakit çıkışlı yeniden finansman kredileri olmak üzere, yeniden finansman kredileri şeklinde bir kredinin aşırı genişlemesidir.
Düşük faiz oranları, refis'i teşvik eden finansal ve düzenleyici yenilikler ve yükselen varlık değerlerinin tümü, gelişen bir refi balonuna katkıda bulunabilir.
