Bańka Refi

Co to jest bańka Refi?

Bańka refi odnosi się do okresu, w którym kredytobiorcy refinansują stare zobowiązania dłużne masowo, zastępując je nowym długiem o innych, korzystniejszych warunkach. („Refi” to skrót od „ refinance ”. Typową motywacją do refinansowania jest skorzystanie z korzystniejszych — niższych — stóp procentowych). wzrost dźwigni finansowej kredytobiorcy lub spadek kapitału własnego kredytobiorcy.

Bańki refi mogą również wystąpić, gdy aktywa, takie jak domy, znacznie wzrosną, a kredytobiorcy chcą uzyskać dostęp do kapitału własnego w swoich domach,. zaciągając nowe kredyty na wyższe kwoty.

Zrozumienie bańki Refi

Refinansowane mogą być zarówno kredyty biznesowe, jak i osobiste, ale z powodu wzrostu refinansowania kredytów hipotecznych zazwyczaj powstają bańki refinansowe. Istnieją dwie podstawowe metody. refinansowania: refinansowanie stopowe i terminowe oraz refinansowanie typu cash-out. Przy tradycyjnym oprocentowaniu i refinansowaniu terminowym kwota nowej pożyczki pokrywa jedynie spłatę starej pożyczki (plus opłaty, podatki i inne koszty transakcji). Pozwala to pożyczkobiorcy korzystać z niższych stóp procentowych. W przypadku refinansowania typu cash-out nowa pożyczona kwota obejmuje dodatkowe środki; refinansowanie typu cash-out ma większy potencjał tworzenia bańki refinansowej.

Dla indywidualnego kredytobiorcy hipotecznego refinansowanie typu cash-out oznacza zaciągnięcie dodatkowego zadłużenia w celu likwidacji części kapitału zgromadzonego w domu. Skutkuje to wyższą lewarowaną pozycją. Gdy duża liczba kredytobiorców zaciąga kredyty refinansowe typu cash-out, rezultatem jest ogólny wzrost wielkości zadłużenia, zmniejszenie kapitału własnego właścicieli domów oraz wzrost wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego. Ostatecznie to nagromadzenie długu i dźwigni finansowej może stworzyć bańkę kredytową.

Rosnące ceny domów, spadające stopy procentowe oraz niższe koszty lub wymagania dotyczące refinansowania mogą być czynnikami sprzyjającymi rozprzestrzenianiu się bańki refinansowej. Są one powszechnie uważane za pozytywne warunki dla gospodarki. Jednak zwiększona dźwignia finansowa na rynku może również oznaczać wzrost ryzyka systemowego i nadmierne udzielanie kredytów kredytobiorcom o mniejszej zdolności kredytowej. Gdy stopy później wzrosną (zwłaszcza, gdy ceny aktywów bazowych spadają), bańka ta może pęknąć i doprowadzić do powszechnych niespłacalności i odpisów z tytułu nadmiernie lewarowanych kredytów, ogólnego napięcia w sektorze finansowym, rynkach kredytowych i instrumentów pochodnych opartych na zagrożonych kredytach, a nawet ogólnego spowolnienie gospodarcze, jeśli problem jest wystarczająco poważny.

Bańki Refi na rynkach trwałych, względnie niepłynnych aktywów, takich jak domy, są szczególnie niebezpieczne, ponieważ właściciele domów o wysokim stopniu lewarowania zwykle nie są w stanie stopniowo delewarować swoich pozycji. Kiedy ceny domów rosły w połowie 2000 roku, właściciele domów byli w stanie stopniowo zwiększać lewarowanie dzięki refinansowaniu. Nie udało im się jednak delewarować (poza niewypłacalnością, gdy ceny mieszkań zaczęły spadać). Ten efekt zapadkowy w skumulowanym zadłużeniu mieszkaniowym poprzez wypłaty refinansowe podczas boomu mieszkaniowego, bez wzajemnej możliwości oddłużania się, gdy ceny spadają, przyczynił się do nasilenia dotkliwości kryzysu.

Naukowcy z National Bureau of Economic Research (NBER) oszacowali, że szkody gospodarcze spowodowane bańką refi, która nastąpiła podczas boomu mieszkaniowego w 2000 roku (i wynikającego z niego kryzysu finansowego), wyniosły blisko 1,2 biliona dolarów. Ekonomista Rezerwy Federalnej, Steven Laufer, stwierdził, że na rynku mieszkaniowym Los Angeles 30% niespłacanych kredytów hipotecznych w czasie krachu na rynku mieszkaniowym można przypisać bezpośrednio nadmiernemu lewarowaniu przez właścicieli domów i wydobyciu kapitału poprzez bańkę wypłat kredytów hipotecznych.

Stopy procentowe i bańki Refi

Koszt bieżący pożyczonych środków to oprocentowanie naliczane przez pożyczkodawcę i płacone przez pożyczkobiorcę. Jeśli stopy procentowe ogólnie spadają w gospodarce, kredytobiorcy mogą stwierdzić, że obecne stopy są znacznie niższe niż w momencie zaciągania kredytu. W takim przypadku kredytobiorcy mogą obniżyć oprocentowanie kredytu, współpracując z kredytodawcą w celu refinansowania swojego zadłużenia. W typowym refinansowaniu pożyczkobiorca znajduje pożyczkodawcę, który oferuje lepsze warunki pożyczki (zwykle niższe oprocentowanie). Pożyczkobiorca następnie zaciąga u pożyczkodawcy nową pożyczkę, która służy do spłaty starej pożyczki, a następnie spłaca nową pożyczkę zgodnie z jej warunkami.

Załóżmy na przykład, że Tom zaciągnął hipotetyczny 30-letni kredyt hipoteczny 10 lat temu, oprocentowany w wysokości 7,5%. Od tego czasu gospodarka weszła w recesję,. a bank centralny podjął kroki w celu pobudzenia wydatków i wzrostu gospodarczego. Spowodowało to obniżenie stóp procentowych. Oprocentowanie hipotetycznej 20-letniej hipoteki wynosi obecnie 3,5%. Tom mógłby zrefinansować swoją pożyczkę, spłacając to, co pozostało z jego pierwotnego kredytu hipotecznego, nową hipoteką na tę samą kwotę przy niższym oprocentowaniu 3,5%.

Bąbelki Refi śledzą ogólny trend stóp procentowych w gospodarce, na który wpływa wiele czynników. Gdy stopy procentowe rosną, refinansowanie jest nieatrakcyjne, ponieważ kredytobiorcy zaciągaliby nowe pożyczki o oprocentowaniu wyższym niż ich pierwotna pożyczka, co kosztowałoby ich więcej.

Jednak wraz ze spadkiem stóp procentowych refinansowanie staje się atrakcyjną opcją dla kredytobiorców i pojawiają się bańki refinansowe. Ten scenariusz zrealizował się na przełomie 1998 i 1999 roku, gdy stopy procentowe w USA spadły i wielu kredytobiorców hipotecznych refinansowało się. Jednak wraz ze wzrostem stóp procentowych w połowie i pod koniec 1999 r. refinansowanie spadło o ponad 80%.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Bańki Refi mogą zwiększać ryzyko systemowe dla sektora finansowego i całej gospodarki.

• Bańka refi to nadmierna ekspansja kredytu w postaci kredytów refinansowych, zwłaszcza typu cash-out refis.

• Niskie stopy procentowe, innowacje finansowe i regulacyjne, które zachęcają do refowania, oraz rosnące wartości aktywów mogą przyczynić się do rozwijającej się bańki ref.