Skuldabréfasamningur
Hvað er skuldabréfasáttmáli?
Skuldabréfasamningur er lagalega bindandi samningsskilmálar milli útgefanda skuldabréfa og skuldabréfaeiganda. Skuldabréfasamningar eru hannaðir til að vernda hagsmuni beggja aðila.
Neikvæðar eða takmarkandi samningar banna útgefanda að taka að sér tiltekna starfsemi; jákvæðir eða jákvæðir samningar krefjast þess að útgefandi uppfylli sérstakar kröfur.
##Skilning á skuldabréfasamningum
Sáttmálar eru oft settir af lánveitendum til að verja sig fyrir því að lántakendur standi ekki við skuldbindingar sínar vegna fjárhagslegra aðgerða sem skaða þá sjálfa eða fyrirtækið.
Allir skuldabréfasamningar eru hluti af lagalegum skjölum skuldabréfa og eru hluti af fyrirtækjaskuldabréfum og ríkisskuldabréfum. Inneign skuldabréfs er sá hluti sem inniheldur samningana, bæði jákvæða og neikvæða, og er framfylgjanlegur allan líftíma skuldabréfsins fram að gjalddaga. Mögulegir skuldabréfaskilmálar gætu falið í sér takmarkanir á getu útgefanda til að taka á sig viðbótarskuldir, kröfur um að útgefandi leggi fram endurskoðað reikningsskil til skuldabréfaeigenda og takmarkanir á getu útgefanda til að fjárfesta í nýjum fjárfestingum.
Þegar útgefandi brýtur skuldabréfasamning telst hann vera í tæknilegu vanskilum. Algeng refsing fyrir brot á skuldabréfasamningi er að lækka einkunn skuldabréfs, sem gæti gert það minna aðlaðandi fyrir fjárfesta og aukið lántökukostnað útgefanda.
Sem dæmi má nefna að Moody's, eitt af stærstu lánshæfismatsfyrirtækjum Bandaríkjanna, metur tryggingargæði skuldabréfa á skalanum 1 til 5, þar sem fimm eru verst. Þetta þýðir að skuldabréf með samningseinkunnina fimm er vísbending um að samningar séu brotnir stöðugt.
Gæði skuldabréfasamninga sem Moody's fylgdist með veiktust um 36 punkta í 4,47 methámark á fjórða ársfjórðungi 2020, þar sem endurvakinn markaður í efnahagsbata gerði lántakendum kleift að endurfjármagna á kjörum sem voru mun vingjarnlegri en það sem var í boði á fyrri helmingi ársins. 2020.
##Staðfestir skuldabréfasamningar
Jákvætt eða jákvætt samkomulag er ákvæði í skuldabréfi sem krefst þess að útgefandi (þ.e. lántaki) framkvæmi sérstakar aðgerðir. Dæmi um staðfesta samninga eru kröfur um að viðhalda fullnægjandi tryggingarstigi, kröfur um að endurskoðað reikningsskil séu í té til lánveitanda, fylgni við gildandi lög og viðhald á réttum bókhaldsbókum og lánshæfismati, ef við á.
Brot á jákvæðum sáttmála leiðir venjulega til beinna vanskila. Ákveðnar skuldabréfaútgáfur geta innihaldið ákvæði sem veita frest til að bæta úr brotinu. Verði ekki leiðrétt eiga kröfuhafar rétt á að tilkynna vanskil og krefjast tafarlausrar endurgreiðslu höfuðstóls og áfallinna vaxta.
Neikvæðar skuldabréfasamningar
Neikvæðar eða takmarkandi skuldabréfaskilmálar eru settir til að fá útgefendur til að forðast ákveðnar aðgerðir sem gætu leitt til versnandi lánshæfismats þeirra og getu til að greiða niður núverandi skuldir. Algengustu gerðir neikvæðra skilmála eru kennitölur sem útgáfufyrirtæki verður að viðhalda frá og með dagsetningu reikningsskila. Til dæmis getur ákvæði krafist þess að hlutfall heildarskulda af tekjum fari ekki yfir einhverja hámarksfjárhæð, sem tryggir að fyrirtæki íþyngi sér ekki með meiri skuldum en það hefur efni á að greiða.
Annar algengur neikvæður samningur er vaxtaþekjuhlutfall,. sem segir að hagnaður fyrir vexti og skatta (EBIT) verði að vera meiri í hlutfalli við vaxtagreiðslur um ákveðinn fjölda skipta. Hlutfallið setur ávísun á lántaka til að ganga úr skugga um að hann hafi nægar tekjur til að hafa efni á að greiða vexti.
Dæmi um skuldabréfasamning
Þann 23. júní 2016 gaf Hennepin County, Minnesota, út skuldabréf til að aðstoða við að fjármagna hluta af sérfræðistöðinni á göngudeildum á læknastöð sýslunnar. Fitch Ratings gaf skuldabréfinu AAA einkunn vegna þess að skuldabréfið er stutt af fullri trú sýslunnar, lánstraust og ótakmarkað skattavald. Að auki gaf matsfyrirtækið framúrskarandi Hennepin County Regional Railroad Authority takmörkuðum skatta GO skuldabréfum (HCRRA) AAA einkunn af sömu ástæðum, þar á meðal þeirri staðreynd að sýslan getur greitt skuldina með því að nota verðskatta á allar skattskyldar eignir.
HCRRA skuldabréfaskuldabréfið innihélt sáttmála sem kveður á um að Hennepin County geti lagt á skatta til að fjármagna greiðslubyrðina með 105% árlega. Í skuldabréfinu var einnig kveðið á um að hámarksskatthlutfall veiti sterka tryggingu fyrir greiðslubyrði 21,5x MADS.
##Hápunktar
Takmarkandi (neikvæðir) samningar takmarka þess í stað fyrirtæki eða útgefanda að taka þátt í ákveðnum aðgerðum.
Í skuldabréfasamningi er sett fram ákveðna starfsemi sem útgefandi skuldabréfa þarf að framkvæma, eða hvaða starfsemi er bönnuð.
Jákvæðir (jákvæðir) samningar eru lögleg loforð um að taka þátt í tiltekinni starfsemi eða uppfylla ákveðin viðmið sem bætt er við fjármálasamning sem útgefandi verður að fylgja.
Sáttmálar eru lagalega bindandi ákvæði og ef þeir eru brotnir munu þeir kalla á skaðabætur eða aðrar lagalegar aðgerðir.
