Perjanjian Ikatan

Apakah Perjanjian Bon?

Perjanjian bon ialah terma perjanjian yang mengikat secara sah antara pengeluar bon dan pemegang bon. Perjanjian bon direka untuk melindungi kepentingan kedua-dua pihak.

Perjanjian negatif atau menyekat melarang penerbit daripada menjalankan aktiviti tertentu; perjanjian positif atau afirmatif memerlukan penerbit untuk memenuhi keperluan khusus.

##Memahami Perjanjian Ikatan

Perjanjian sering dibuat oleh pemberi pinjaman untuk melindungi diri mereka daripada peminjam yang mungkir kewajipan mereka kerana tindakan kewangan yang merugikan diri mereka atau perniagaan.

Semua perjanjian bon adalah sebahagian daripada dokumentasi undang-undang bon dan merupakan sebahagian daripada bon korporat dan bon kerajaan. Inden bon ialah bahagian yang mengandungi perjanjian, baik positif dan negatif, dan boleh dikuatkuasakan sepanjang hayat bon sehingga matang. Perjanjian bon yang mungkin termasuk sekatan ke atas keupayaan penerbit untuk mengambil hutang tambahan, keperluan bahawa penerbit menyediakan penyata kewangan teraudit kepada pemegang bon, dan had ke atas keupayaan penerbit untuk membuat pelaburan modal baharu.

Apabila penerbit melanggar perjanjian bon, ia dianggap sebagai lalai teknikal. Penalti biasa kerana melanggar perjanjian bon ialah menurunkan penarafan bon, yang boleh menjadikannya kurang menarik kepada pelabur dan meningkatkan kos pinjaman penerbit.

Sebagai contoh, Moody's, salah satu agensi penarafan kredit utama di Amerika Syarikat, menilai kualiti perjanjian bon pada skala 1 hingga 5, dengan lima adalah yang paling teruk. Ini bermakna bon dengan penarafan perjanjian lima adalah petunjuk bahawa perjanjian dilanggar secara konsisten.

Kualiti perjanjian bon yang dijejaki oleh Moody's melemah sebanyak 36 mata asas kepada rekod tertinggi 4.47 pada S4 2020, kerana pasaran yang bangkit semula di tengah-tengah pemulihan ekonomi membolehkan peminjam membiayai semula dengan syarat yang lebih mesra daripada yang tersedia pada separuh pertama 2020.

##Perjanjian Bon Afirmatif

Perjanjian afirmatif atau positif ialah klausa dalam bon yang memerlukan penerbit (iaitu, peminjam) untuk melakukan tindakan tertentu. Contoh perjanjian afirmatif termasuk keperluan untuk mengekalkan tahap insurans yang mencukupi, keperluan untuk memberikan penyata kewangan teraudit kepada pemberi pinjaman, pematuhan kepada undang-undang yang terpakai, dan penyelenggaraan buku perakaunan dan penarafan kredit yang betul, jika berkenaan.

Pelanggaran perjanjian afirmatif biasanya mengakibatkan keingkaran secara langsung. Terbitan bon tertentu mungkin mengandungi klausa yang memberikan tempoh tangguh untuk membetulkan pelanggaran. Jika tidak diperbetulkan, pemiutang berhak untuk mengumumkan kemungkiran dan menuntut pembayaran balik segera bagi prinsipal dan sebarang faedah terakru.

Perjanjian Bon Negatif

Perjanjian bon negatif, atau menyekat, dilaksanakan untuk membuat penerbit mengelak daripada tindakan tertentu yang boleh mengakibatkan kemerosotan kedudukan kredit mereka dan keupayaan untuk membayar balik hutang sedia ada. Bentuk perjanjian negatif yang paling biasa ialah nisbah kewangan yang mesti dikekalkan oleh firma penerbit pada tarikh penyata kewangan. Sebagai contoh, klausa mungkin menuntut nisbah jumlah hutang kepada pendapatan tidak melebihi beberapa jumlah maksimum, yang memastikan bahawa syarikat tidak membebankan dirinya dengan lebih banyak hutang daripada yang mampu dibayarnya.

Satu lagi perjanjian negatif biasa ialah nisbah perlindungan i faedah , yang mengatakan bahawa pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) mestilah lebih besar mengikut kadar pembayaran faedah mengikut bilangan kali tertentu. Nisbah meletakkan cek ke atas peminjam untuk memastikan bahawa dia menjana pendapatan yang mencukupi untuk membayar faedah.

Contoh Perjanjian Bon

Pada 23 Jun 2016, Hennepin County, Minnesota, mengeluarkan bon untuk membantu membiayai sebahagian daripada pusat kepakaran pesakit luar ambulatori di pusat perubatan daerah itu. Fitch Ratings memberikan bon itu penarafan AAA kerana bon itu disokong oleh kepercayaan penuh, kredit dan kuasa percukaian tanpa had daerah. Selain itu, agensi penarafan itu memberikan bon GO cukai terhad (HCRRA) Daerah Hennepin County yang cemerlang di daerah itu penarafan AAA atas sebab yang sama, termasuk fakta bahawa daerah itu boleh membayar hutang menggunakan cukai ad valorem ke atas semua harta bercukai.

Debentur bon HCRRA mengandungi perjanjian yang menetapkan bahawa Hennepin County boleh mengenakan cukai untuk membiayai perkhidmatan hutang pada 105% setiap tahun. Debentur itu juga menetapkan bahawa kadar cukai maksimum menyediakan perlindungan kukuh bagi perkhidmatan hutang sebanyak 21.5x MADS.

##Sorotan

Perjanjian menyekat (negatif) sebaliknya menyekat syarikat atau penerbit daripada terlibat dalam tindakan tertentu.
Perjanjian bon menetapkan aktiviti tertentu yang mesti dilakukan, atau aktiviti yang dilarang, oleh penerbit bon.
Perjanjian afirmatif (positif) ialah janji undang-undang untuk melibatkan diri dalam aktiviti tertentu atau memenuhi tanda aras tertentu yang ditambahkan pada kontrak kewangan yang mesti diikuti oleh penerbit.
Perjanjian adalah fasal yang mengikat secara sah, dan jika dilanggar akan mencetuskan pampasan atau tindakan undang-undang lain.