Jákvæð sáttmáli

Hvað er staðfestur sáttmáli?

Jákvætt sáttmáli er tegund loforðs eða samnings sem krefst þess að aðili fylgi ákveðnum skilmálum. Til dæmis gæti staðfestur skuldabréfasamningur kveðið á um að útgefandi viðhaldi fullnægjandi tryggingarstigi eða skili endurskoðuðu reikningsskilum.

Jafnréttissamningar, sem krefjast þess að útgefandi framkvæmi ákveðnar aðgerðir eða uppfylli ákveðin viðmið, getur verið andstæða við takmarkandi eða neikvæða samninga,. sem í staðinn banna útgefanda að taka þátt í ákveðnum aðgerðum.

Að skilja jákvæða sáttmála

Sáttmáli tengdur fjármálagerningi er loforð eða samningur sem settur er á útgefandann sem felur í sér að tiltekin starfsemi, viðmiðunarmörk eða áfangar verði eða verði ekki framkvæmdar eða uppfylltar. Sáttmálar í fjármálum tengjast oftast skilmálum í skuldasamningi, svo sem lánaskjali eða skuldabréfaútgáfu þar sem fram kemur við hvaða mörk lántakandi getur lánað frekar. Ef sáttmáli er rofinn hefur lánveitandinn venjulega rétt á að endurkalla skuldbindinguna frá lántakanum og/eða sæta öðrum fyrirfram skilgreindum viðurlögum. Í skuldabréfasamningum eru bæði jákvæðir og takmarkandi samningar notaðir til að vernda hagsmuni bæði útgefanda og skuldabréfaeiganda.

Jákvætt eða jákvætt samkomulag er ákvæði sem krefst þess að lántaki framkvæmi sérstakar aðgerðir. Dæmi um staðfesta samninga eru kröfur um að viðhalda fullnægjandi tryggingarstigi, kröfur um að endurskoðað reikningsskil séu í té til lánveitanda, fylgni við gildandi lög og viðhald á réttum bókhaldsbókum og lánshæfismati, ef við á. Fleiri dæmi um jákvæða samninga eru meðal annars að skuldbinda útgefanda til að skila höfuðstól láns á gjalddaga eða viðhalda undirliggjandi eignum þess eða tilteknum tryggingum, svo sem fasteignum eða búnaði.

Brot á jákvæðum sáttmála leiðir venjulega til beinna vanskila. Ákveðnir lánasamningar geta innihaldið ákvæði sem veita lántakanda frest til að bæta úr brotinu. Verði ekki leiðrétt eiga kröfuhafar rétt á að tilkynna vanskil og krefjast tafarlausrar endurgreiðslu höfuðstóls og áfallinna vaxta.

Staðfestir samningar og skuldsett lán

Í september 2017 birti Bloomberg grein um skort á jákvæðum (eða takmarkandi) sáttmálum í mörgum nýjum tilboðum. Hugtakið „covenant-lite“ hefur verið notað til að lýsa nokkrum nýjum skuldsettum lánum. Án slíkrar verndar gæti fyrirtæki hugsanlega safnað upp umtalsverðum skuldum án tillits til frammistöðu. Afslappað andrúmsloft slíkra skilmála hefur skapað þá skoðun að lán verði að vera af lélegum gæðum ef lántaki þarf að grípa til samninga. Eins og er, gera nokkrir lánveitendur ekki einu sinni kröfu um að útgefandinn uppfylli regluleg frammistöðumarkmið (einnig þekkt sem viðhaldssamningar).

Þó að veðmál af þessu tagi séu öruggari fyrir stærri og rótgrónari fyrirtæki með reglubundið sjóðstreymi (eins og blá-chip fyrirtæki), hafa sumir fjárfestar, til dæmis, áhyggjur af lánum til lántakenda á meðalmarkaði. Þessi fyrirtæki eru með tekjur undir 50 milljónum dollara, sem gefur þeim minna svigrúm til að jafna sig eftir dýr mistök og auka hættuna á vanskilum.

Dæmi um staðfesta sáttmála

Í mars 2018 skýrslu Mayer Brown LLP um hávaxtaskuldabréf þýskra fasteignafyrirtækja benti fyrirtækið á að annar leikmaður, Corestate Capital Holding SA (S&P: BB+) með aðsetur í Lúxemborg, bættist í hóp fasteignafélaga sem gefa út skuldir . Þessar skýringar tákna yngri hluta af heildarfjármagni fyrirtækis . Ólíkt hefðbundnum hávaxtaskuldabréfum, þá væri ekki hægt að innkalla seðla sem Corestate Capital gefur út fyrir gjalddaga . Á sama tíma sagði þýsk lög að þau gætu ekki innihaldið fullan, hefðbundinn hávaxtasáttmálapakka. Engar takmarkanir áttu að setja á Corestate til að takmarka dreifingu frá dótturfélögum sínum. Að auki er enginn viðskiptasamningur tengdur.

Annað dæmi tekur til máls fatasöluaðilans J.Crew Group, Inc. Frammi fyrir minnkandi sölu og óþolinmóðum lánveitendum árið 2017 stofnaði fatasalinn óskráð dótturfyrirtæki til að halda hugverkaréttindum sínum. Nýja dótturfélagið var síðan lagt að veði til að tryggja félaginu annað lán. Sem afleiðing af flutningi J Crew, tóku fjárfestar í fyrirtækjum að setja inn sáttmála sem kallast J. Crew blocker, sem kom í veg fyrir að fyrirtæki gætu framkvæmt slíkar hreyfingar í framtíðinni.

##Hápunktar

Í seinni tíð hafa fjárfestar tekið slakari afstöðu til jákvæðra samninga.
Staðfestir samningar eru í meginatriðum vernd fyrir fjárfesta, ef vandamál eru með fyrirtækið kallar sáttmálinn á úrbætur.
Hægt er að líkja jákvæðum (eða jákvæðum) samningum við takmarkandi (eða neikvæða) samninga, sem krefjast þess að aðili hætti eða forðast að gera eitthvað, eins og að selja ákveðnar eignir.
Staðfestir samningar eru lögbundin loforð um að taka þátt í tiltekinni starfsemi eða uppfylla ákveðin viðmið sem bætt er við fjármálasamning sem útgefandi verður að fylgja.