ボンドコヴナント

##債券契約とは何ですか？

債券契約は、債券発行者と債券保有者の間の法的拘束力のある契約条件です。債券契約は、両当事者の利益を保護するように設計されています。

否定的または制限的な契約は、発行者が特定の活動を行うことを禁じています。肯定的または肯定的な契約は、発行者が特定の要件を満たすことを要求します。

##債券契約を理解する

契約は、多くの場合、貸し手によって、自分自身またはビジネスに有害な金融行為のために債務不履行に陥る借り手から身を守るために制定されます。

すべての債券契約は、債券の法的文書の一部であり、社債および国債の一部です。債券の契約は、正と負の両方の契約を含む部分であり、満期までの債券の全期間を通じて執行可能です。考えられる債券契約には、発行者が追加の債務を引き受ける能力の制限、発行者が監査済み財務諸表を債券保有者に提供する要件、および発行者が新たな設備投資を行う能力の制限が含まれる場合があります。

技術的なデフォルトにあると見なされます。債券契約に違反した場合の一般的なペナルティは、債券の格付けの格下げです。これにより、投資家にとって魅力が低下し、発行者の借入コストが増加する可能性があります。

たとえば、米国の主要な信用格付け機関の1つであるムーディーズは、債券の契約の質を1から5のスケールで評価し、5が最悪です。これは、契約格付けが5の債券は、契約が一貫して違反されていることを示していることを意味します。

ムーディーズが追跡した債券契約の質は、2020年第4四半期に過去最高の4.47を記録しました。これは、景気回復の中での市場の復活により、借り手が上半期よりもはるかに友好的な条件で借り換えることができたためです。 2020年。

##肯定的な債券契約

肯定的または肯定的な契約は、発行者（つまり借り手）が特定のアクションを実行することを要求する債券の条項です。肯定的な約款の例には、適切なレベルの保険を維持するための要件、監査済み財務諸表を貸し手に提供するための要件、適用法の遵守、および該当する場合は適切な会計帳簿と信用格付けの維持が含まれます。

肯定的な契約に違反すると、通常、完全なデフォルトが発生します。特定の債券発行には、違反を是正するための猶予期間を提供する条項が含まれている場合があります。訂正されない場合、債権者は債務不履行を発表し、元本および未収利息の即時返済を要求する権利があります。

##ネガティブボンドコベナンツ

信用力の低下や既存の債務の返済能力を低下させる可能性のある特定の行動を発行者に差し控えさせるために、否定的または制限的な債券契約が締結されています。ネガティブコベナンツの最も一般的な形式は、財務諸表の日付の時点で発行会社が維持しなければならない財務比率です。たとえば、ある条項では、収益に対する総債務の比率が最大額を超えないように要求する場合があります。これにより、企業は、サービスを提供できる以上の債務を負担することがなくなります。

もう1つの一般的なネガティブコベナンツは、利息カバー率です。これは、金利税引前利益（EBIT）は、利息の支払いに比例して一定の回数だけ大きくなければならないことを示しています。この比率は、借り手が利息を支払うのに十分な収入を生み出していることを確認するために借り手をチェックします。

##債券契約の例

2016年6月23日、ミネソタ州ヘネピン郡は、郡の医療センターにある外来外来専門センターの一部に資金を提供するための公債を発行しました。フィッチレーティングスは、債券が郡の完全な信頼、信用、および無制限の課税権によって裏付けられているため、債券にAAA格付けを与えました。さらに、格付け機関は、郡がすべての課税対象資産にアドバロレム税を使用して債務を支払うことができるという事実を含め、同じ理由で郡の未払いのヘネピン郡地方鉄道局限定税GO債（HCRRA）にAAA格付けを与えました。

HCRRA債券の社債には、ヘネピン郡が毎年105％の債務返済に資金を提供するために税金を徴収できることを規定する契約が含まれていました。債券はまた、最高税率が21.5倍のMADSの債務返済を強力にカバーすることを規定しました。

##ハイライト

-制限的な（否定的な）契約は、代わりに会社または発行者が特定の行動に従事することを制限します。

-債券契約は、債券発行者が実行しなければならない特定の活動、または禁止されている活動を定めています。

-肯定的な（肯定的な）契約とは、特定の活動に従事する、または発行者が従わなければならない金融契約に追加された特定のベンチマークを満たすための法的約束です。

-規約は法的拘束力のある条項であり、違反した場合は補償またはその他の法的措置が取られます。