Bull Steepener
Hvað er Bull Steepener?
Nautabrattari er breyting á ávöxtunarkröfunni sem stafar af því að skammtímavextir lækka hraðar en langtímavextir, sem leiðir til hærra munar á milli vaxtanna tveggja . Nautabrattara er hægt að bera saman við nautabrattara eða bjarnarbrattara .
Að skilja Bull Steepeners
Naut brattari á sér stað þegar búist er við að Seðlabankinn lækki vexti. Þessi vænting veldur því að neytendur og fjárfestar verða bjartsýnir á efnahagslífið og eru jákvæðir um verð á hlutabréfamarkaði til skamms tíma.
Ávöxtunarferillinn er línurit sem sýnir ávöxtun skuldabréfa af svipuðum gæðum miðað við gjalddaga þeirra, allt frá stystu til lengstu. Venjulega er vísað til bandarískra ríkisverðbréfa,. ávöxtunarferillinn sýnir ávöxtunarkröfu skuldabréfa með gjalddaga á bilinu 3 mánuðir til 30 ára. Í venjulegu vaxtaumhverfi hallar ferillinn upp frá vinstri til hægri. Þetta sýnir að skuldabréf með skammtíma bindi eru með lægri ávöxtunarkröfu en skuldabréf með langtíma binditíma.
Stutti endi ávöxtunarferilsins sem byggir á skammtímavöxtum ræðst af væntingum um seðlabankastefnu,. hækkandi þegar búist er við að Fed hækki stýrivexti og lækki þegar búist er við að vextir verði lækkaðir. Langi endi ávöxtunarferilsins er undir áhrifum af þáttum eins og verðbólguhorfum, eftirspurn og framboði fjárfesta, hagvexti, fagfjárfestar sem versla með stórar blokkir af skuldabréfum með föstum vöxtum o.s.frv.
Til dæmis ef ávöxtunarkrafa 6 mánaða ríkisvíxla væri 1,94% og ávöxtunarkrafa 10 ára bréfs væri 2,81%. Álagið á þessum tíma yrði 87 punktar, eða (2,81% - 1,94%). Mánuði síðar gefur 6 mánaða víxillinn 1,71% ávöxtun en 10 ára seðillinn 2,72%. Álagið er nú breiðara, 101 punktar (bp), eða (2,72% - 1,71%), sem leiðir til brattari ávöxtunarferils. Þessi aukning á bilinu á milli tveggja stafaði af því að skammtímavextir lækkuðu meira en langtímavextir (23bp til 9bp)
Nautabrattar eru sýndir með línuriti sem kallast ávöxtunarferill, sem er samsæri yfir allar ávöxtunarkröfur ríkissjóðs (frá 3 mánuðum alla leið út í 30 ár).
Bull Steepener vs. flatari
Þegar skammtíma- eða langtímavextir breytast er ávöxtunarferillinn annað hvort að fletjast eða brattast. Þegar lögun ferilsins flatnar þýðir það að bilið milli langtímavaxta og skammtímavaxta er að minnka. Þetta hefur tilhneigingu til að eiga sér stað þegar skammtímavextir hækka hraðar en langtímavextir, eða sagt á annan hátt, þegar langtímavextir lækka hraðar en skammtímavextir.
Á hinn bóginn brattast ávöxtunarferillinn þegar bilið milli skammtíma- og langtímaávöxtunar breikkar. Brattari er frábrugðin flatari að því leyti að brattari víkkar ávöxtunarferilinn á meðan flatari veldur því að langtíma- og skammtímavextir færast nær saman. Bratnandi ávöxtunarferill getur annað hvort verið bjarnarbrattari eða nautabrattari. Bearsbrattari hefur tilhneigingu til að eiga sér stað þegar vextir á langtímaskuldabréfum hækka hraðar en vextir á skammtímaskuldabréfum, sem leiðir til þess að munurinn á báðum ávöxtunarkröfunum eykst. Breytingar á langtímavöxtum hafa meiri áhrif á ávöxtunarferilinn en breytingar á skammtímavöxtum.
Nautabrattari einkennist af því að skammtímavextir lækka hraðar en langtímavextir, sem eykur muninn á skammtíma- og langtímaávöxtun. Þegar ávöxtunarkrafan er sögð vera nautbrattari þýðir það að hærra álag stafar af skammtímavöxtum, ekki langtímavöxtum. Þegar 2ja ára ávöxtun lækkar hraðar en 10 ára ávöxtun, til dæmis, kemur fram bröttnandi ávöxtunarferill.
##Hápunktar
Langi endi ávöxtunarferilsins er knúinn áfram af ótal þáttum, þar á meðal - hagvaxtarvæntingar, verðbólguvæntingar og framboð og eftirspurn ríkisverðbréfa með lengri gjalddaga, meðal annarra.
Stuttur endi ávöxtunarferilsins (sem er venjulega knúinn áfram af gengi seðlabanka) fellur hraðar en langlokin, sem dregur úr ávöxtunarferilnum.
Nautbrattari er breyting á ávöxtunarkúrfunni sem stafar af lækkandi vöxtum – hækkandi skuldabréfaverði – þess vegna er hugtakið „naut“.
Nautafléttari er andstæðan við brattara — ástand með hækkandi skuldabréfaverði sem veldur því að langlokinn lækkar hraðar en sá skammi. Bjarnabrattari og -sléttari stafar af lækkandi skuldabréfaverði yfir ferilinn.
