Bull Steepener
Apakah itu Bull Steepener?
Penurunan lembu adalah perubahan dalam keluk hasil yang disebabkan oleh kadar faedah jangka pendek yang jatuh lebih cepat daripada kadar jangka panjang, mengakibatkan penyebaran yang lebih tinggi antara kedua-dua kadar. Pencuram lembu boleh dibezakan dengan pemutar lembu atau curam beruang.
Memahami Bull Steepeners
Penambah curam berlaku apabila Rizab Fed dijangka menurunkan kadar faedah. Jangkaan ini menyebabkan pengguna dan pelabur menjadi optimistik tentang ekonomi dan yakin tentang harga dalam pasaran saham dalam jangka pendek.
Keluk hasil ialah graf yang memplotkan hasil bon kualiti yang serupa terhadap kematangannya, antara yang terpendek hingga terpanjang. Biasanya dibuat merujuk kepada sekuriti Perbendaharaan AS,. keluk hasil menunjukkan hasil bon dengan tempoh matang antara 3 bulan hingga 30 tahun. Dalam persekitaran kadar faedah biasa, lengkung mencerun ke atas dari kiri ke kanan. Ini menunjukkan bahawa bon dengan tempoh matang jangka pendek mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang jangka panjang.
Penghujung pendek keluk hasil berdasarkan kadar faedah jangka pendek ditentukan oleh jangkaan untuk dasar Rizab Persekutuan,. meningkat apabila Fed dijangka menaikkan kadar dan jatuh apabila kadar faedah dijangka dipotong. Penghujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan penawaran pelabur, pertumbuhan ekonomi, pelabur institusi berdagang blok besar sekuriti pendapatan tetap, dsb.
Sebagai contoh, jika hasil pada bil T 6 bulan ialah 1.94% dan hasil pada nota 10 tahun ialah 2.81%. Spread pada masa ini ialah 87 mata asas, atau (2.81% - 1.94%). Sebulan kemudian, bil 6 bulan menghasilkan 1.71%, manakala nota 10 tahun menghasilkan 2.72%. Spread kini lebih luas pada 101 mata asas (bp), atau (2.72% - 1.71%), membawa kepada keluk hasil yang lebih curam. Pelebaran spread antara kedua-duanya disebabkan oleh kadar jangka pendek yang jatuh lebih daripada kadar jangka panjang (23bp hingga 9bp)
Penari lembu diilustrasikan oleh graf yang dipanggil keluk hasil, yang merupakan plot semua hasil Perbendaharaan (dari 3 bulan hingga 30 tahun).
Bull Steepener lwn. penyapu
Apabila kadar faedah jangka pendek atau jangka panjang berubah, keluk hasil sama ada mendatar atau curam. Apabila bentuk lengkung mendatar,. ini bermakna sebaran antara kadar jangka panjang dan kadar jangka pendek semakin mengecil. Ini cenderung berlaku apabila kadar faedah jangka pendek meningkat lebih cepat daripada hasil jangka panjang, atau dengan kata lain, apabila kadar jangka panjang menurun lebih cepat daripada kadar faedah jangka pendek.
Sebaliknya, keluk hasil semakin curam apabila sebaran antara hasil jangka pendek dan panjang melebar. Pencuram berbeza daripada perata kerana pemampat melebarkan keluk hasil manakala perata menyebabkan kadar jangka panjang dan jangka pendek bergerak lebih rapat. Keluk hasil curam sama ada boleh menjadi curam beruang atau curam lembu. Penambah curam beruang cenderung berlaku apabila kadar faedah pada bon jangka panjang meningkat lebih cepat daripada kadar pada bon jangka pendek, yang membawa kepada pelebaran perbezaan antara kedua-dua hasil. Perubahan dalam kadar jangka panjang mempunyai kesan yang lebih besar pada keluk hasil daripada perubahan dalam kadar jangka pendek.
Penambah lembu dicirikan oleh kadar jangka pendek yang jatuh lebih cepat daripada kadar jangka panjang, meningkatkan perbezaan antara hasil jangka pendek dan panjang. Apabila keluk hasil dikatakan sebagai penaik lembu, ini bermakna sebaran yang lebih tinggi disebabkan oleh kadar jangka pendek, bukan kadar jangka panjang. Apabila hasil 2 tahun merosot pada kadar yang lebih cepat daripada hasil 10 tahun, sebagai contoh, keluk hasil curam lembu berlaku.
##Sorotan
Keluk hasil akhir panjang didorong oleh pelbagai faktor, termasuk—jangkaan pertumbuhan ekonomi, jangkaan inflasi dan penawaran dan permintaan bagi sekuriti Perbendaharaan yang matang lebih lama, antara lain.
Keluk hasil akhir pendek (yang lazimnya didorong oleh kadar dana makan) jatuh lebih cepat daripada keluk hasil akhir panjang, meningkatkan keluk hasil.
Penambah curam ialah peralihan dalam keluk hasil yang disebabkan oleh kejatuhan kadar faedah—kenaikan harga bon—maka istilah "bull".
Penghantar lembu jantan adalah bertentangan dengan pemacu curam—situasi kenaikan harga bon yang menyebabkan hujung panjang jatuh lebih cepat daripada hujung pendek. Pencuram dan perata beruang disebabkan oleh kejatuhan harga bon merentasi lengkung.
