公牛攀爬器

什么是公牛攀爬器？

牛市陡峭是由于短期利率下降速度快于长期利率而导致收益率曲线变化，导致两种利率之间的利差更大。牛市陡峭器可以与牛市扁平化器或熊市陡峭器形成对比。

了解公牛攀爬器

当预期美联储将降低利率时，牛市陡增。这种预期导致消费者和投资者在短期内对经济持乐观态度，并看好股市价格。

收益率曲线是一个图表，它绘制了类似质量债券的收益率与其到期日的关系，范围从最短到最长。通常参考美国国债，收益率曲线显示期限为 3 个月至 30 年的债券的收益率。在正常利率环境下，曲线从左向右向上倾斜。这表明短期债券的收益率低于长期债券。

基于短期利率的收益率曲线的短端取决于对美联储政策的预期，在预期美联储加息时上升，在预期降息时下降。收益率曲线的长端受通胀前景、投资者供需、经济增长、机构投资者交易大宗固定收益证券等因素的影响。

例如，如果 6 个月期国库券的收益率为 1.94%，而10 年期票据的收益率为2.81%。在此期间的利差为 87 个基点，或 (2.81% - 1.94%)。一个月后，6 个月期票据收益率为 1.71%，而 10 年期票据收益率为 2.72%。利差现在扩大到 101 个基点 (bp)，或 (2.72% - 1.71%)，导致收益率曲线更加陡峭。两者之间的利差扩大是由于短期利率下降幅度大于长期利率（23bp 至 9bp）

牛市陡峭由称为收益率曲线的图表说明，该曲线是所有国债收益率的图（从 3 个月一直到 30 年）。

Bull Steepener vs. Flattener

当短期或长期利率发生变化时，收益率曲线要么变平，要么变陡。当曲线的形状变平时，这意味着长期利率和短期利率之间的利差正在缩小。这往往发生在短期利率上升速度快于长期收益率时，或者换句话说，当长期利率下降速度快于短期利率时。

另一方面，当短期和长期收益率之间的利差扩大时，收益率曲线会变陡。变陡器与变平器的不同之处在于，变陡器会扩大收益率曲线，而变平器会导致长期和短期利率靠得更近。陡峭的收益率曲线可以是熊市陡峭或牛市陡峭。当长期债券的利率上升速度快于短期债券的利率时，往往会出现熊市加剧，从而导致两种收益率之间的差异扩大。长期利率的变化对收益率曲线的影响大于短期利率的变化。

牛市陡峭的特点是短期利率比长期利率下降得更快，从而增加了短期和长期收益率之间的差异。当收益率曲线被称为牛市陡峭时，这意味着较高的利差是由短期利率而非长期利率造成的。例如，当 2 年期收益率的下降速度快于 10 年期收益率时，就会出现牛市的收益率曲线变陡。

＃＃强调

收益率曲线的长端受多种因素驱动，包括经济增长预期、通胀预期以及较长期国债的供求关系等。
收益率曲线的短端（通常由联邦基金利率驱动）比长端下降得更快，从而使收益率曲线变陡。
牛市陡峭是由利率下降（债券价格上涨）引起的收益率曲线移动，因此称为“牛市”。
牛市扁平化与陡峭化相反 - 债券价格上涨导致长期下跌快于短期下跌的情况。熊市陡峭和扁平化是由整个曲线上的债券价格下跌引起的。