boğa dikleştirici
Boğa Dikleştirici Nedir?
Boğa dikleştirici, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli oranlardan daha hızlı düşmesinin neden olduğu verim eğrisinde bir değişiklik olup, iki oran arasında daha yüksek bir yayılmaya neden olur. Boğa dikleştirici, boğa yassılaştırıcı veya ayı dikleştirici ile karşılaştırılabilir.
Bull Stepeners'ı Anlamak
Fed Rezervinin faiz oranlarını düşürmesi beklendiğinde bir boğa dikleştirici meydana gelir. Bu beklenti, tüketicilerin ve yatırımcıların ekonomi konusunda iyimser olmalarına ve kısa vadede borsadaki fiyatların yükselmesine neden oluyor.
Getiri eğrisi,. benzer kalitedeki tahvillerin getirilerini en kısadan en uzuna doğru değişen vadelerine göre gösteren bir grafiktir . Tipik olarak ABD Hazine menkul kıymetlerine atıfta bulunularak yapılan getiri eğrisi, 3 ay ile 30 yıl arasında değişen vadelere sahip tahvillerin getirilerini gösterir. Normal bir faiz oranı ortamında, eğri soldan sağa doğru eğimlidir. Bu, kısa vadeli tahvillerin uzun vadeli tahvillere göre daha düşük getiriye sahip olduğunu göstermektedir.
Kısa vadeli faiz oranlarına dayalı getiri eğrisinin kısa ucunu, Fed'in faiz oranlarını artırması beklendiğinde yükselen ve faiz oranlarının düşürülmesi beklenirken düşen Federal Rezerv politikasına ilişkin beklentiler belirlemektedir. Getiri eğrisinin uzun ucu, enflasyon görünümü, yatırımcı talebi ve arzı, ekonomik büyüme, büyük sabit getirili menkul kıymet blokları ticareti yapan kurumsal yatırımcılar gibi faktörlerden etkilenir.
Örneğin, 6 aylık tahvilin getirisi %1,94 ve 10 yıllık tahvilin getirisi %2,81 olsaydı. Bu süre zarfında spread 87 baz puan veya (%2.81 - %1.94) olacaktır. Bir ay sonra, 6 aylık bono %1,71, 10 yıllık bono ise %2,72 getiri sağlıyor. Fark şimdi 101 baz puanda (bp) daha geniş veya (%2.72 - %1.71) daha dik bir getiri eğrisine yol açıyor. İkisi arasındaki farkın bu genişlemesi, kısa vadeli oranların uzun vadeli oranlardan daha fazla düşmesinden (23bp'den 9bp'ye) kaynaklandı.
Boğa dikleştiriciler, tüm Hazine getirilerinin (3 aydan 30 yıla kadar) bir grafiği olan getiri eğrisi adı verilen bir grafikle gösterilir.
Boğa Dikleştirici vs. düzleştirici
Kısa vadeli veya uzun vadeli faiz oranları değiştiğinde, getiri eğrisi ya düzleşir ya da dikleşir. Eğrinin şekli düzleştiğinde,. bu, uzun vadeli faiz oranları ile kısa vadeli faiz oranları arasındaki farkın daraldığı anlamına gelir. Bu, kısa vadeli faiz oranları uzun vadeli getirilerden daha hızlı yükseldiğinde veya başka bir deyişle, uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli faiz oranlarından daha hızlı düştüğünde ortaya çıkma eğilimindedir.
Öte yandan, kısa ve uzun vadeli getiriler arasındaki fark genişlediğinde getiri eğrisi dikleşir . Bir dikleştirici, bir düzleştiriciden, bir dikleştiricinin verim eğrisini genişletmesi ve bir düzleştiricinin uzun vadeli ve kısa vadeli oranların birbirine yakınlaşmasına neden olması bakımından farklıdır. Dikleşen bir verim eğrisi, ayı dikleştirici veya boğa dikleştirici olabilir. Uzun vadeli tahvillerdeki faiz oranları, kısa vadeli tahvillerdeki oranlardan daha hızlı yükseldiğinde, her iki getiri arasındaki farkın genişlemesine yol açan bir ayı dikleştiricisi meydana gelme eğilimindedir. Uzun vadeli faiz oranlarındaki değişiklikler, verim eğrisi üzerinde kısa vadeli oranlardaki değişikliklerden daha büyük bir etkiye sahiptir.
Boğa dikleştirici, kısa vadeli oranların uzun vadeli oranlardan daha hızlı düşmesiyle karakterize edilir ve kısa ve uzun vadeli verimler arasındaki farkı artırır. Getiri eğrisinin boğa dikleştirici olduğu söylendiğinde, yüksek spreadin uzun vadeli oranlardan değil, kısa vadeli oranlardan kaynaklandığı anlamına gelir. Örneğin, 2 yıllık getiriler 10 yıllık getirilerden daha hızlı düştüğünde, bir boğa dikleştirme getiri eğrisi oluşur.
##Öne çıkanlar
Getiri eğrisinin uzun ucu, diğerlerinin yanı sıra ekonomik büyüme beklentileri, enflasyon beklentileri ve daha uzun vadeli Hazine menkul kıymetlerinin arz ve talebi dahil olmak üzere sayısız faktör tarafından yönlendirilir.
Getiri eğrisinin kısa ucu (tipik olarak beslenen fon oranı tarafından yönlendirilir), uzun ucundan daha hızlı düşerek getiri eğrisini dikleştirir.
Boğa dikleştiricisi, düşen faiz oranlarının -yükselen tahvil fiyatlarının- neden olduğu verim eğrisinde bir kaymadır, dolayısıyla "boğa" terimi.
Boğa düzleştirici, dikleştiricinin tam tersidir - uzun ucun kısa uçtan daha hızlı düşmesine neden olan yükselen tahvil fiyatları durumu. Ayı dikleştiricileri ve düzleştiricileri, eğri boyunca düşen tahvil fiyatlarından kaynaklanır.
