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Toro Steepener

Toro Steepener
InvestireObbligazioniReddito fissoElementi essenziali del reddito fisso

Che cos'è un arpione di tori?

Un irripidimento rialzista è un cambiamento nella curva dei rendimenti causato da tassi di interesse a breve termine che scendono più velocemente dei tassi a lungo termine, con conseguente maggiore differenziale tra i due tassi. Un toro appiattito può essere messo a confronto con un toro appiattito o un orso appiattito.

Capire i Bull Steepeners

Un aumento del rialzo si verifica quando si prevede che la Fed Reserve abbasserà i tassi di interesse. Questa aspettativa fa sì che consumatori e investitori diventino ottimisti sull'economia e rialzisti sui prezzi del mercato azionario a breve termine.

La curva dei rendimenti è un grafico che traccia i rendimenti delle obbligazioni di qualità simile rispetto alle loro scadenze, dalla più breve alla più lunga. Tipicamente realizzata con riferimento ai titoli del Tesoro USA,. la curva dei rendimenti mostra i rendimenti delle obbligazioni con scadenze comprese tra 3 mesi e 30 anni. In un normale contesto di tassi di interesse, la curva è inclinata verso l'alto da sinistra a destra. Ciò dimostra che le obbligazioni con scadenze a breve termine hanno rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni con scadenze a lungo termine.

L'estremità corta della curva dei rendimenti basata sui tassi di interesse a breve termine è determinata dalle aspettative per la politica della Federal Reserve,. in aumento quando la Fed dovrebbe aumentare i tassi e in calo quando i tassi di interesse dovrebbero essere tagliati. L'estremità lunga della curva dei rendimenti è influenzata da fattori quali le prospettive sull'inflazione, la domanda e l'offerta degli investitori, la crescita economica, gli investitori istituzionali che negoziano grandi blocchi di titoli a reddito fisso, ecc.

Ad esempio, se il rendimento di un Buono del Tesoro a 6 mesi è stato dell'1,94 % e il rendimento di un Buono del Tesoro a 10 anni è stato del 2,81%. Lo spread durante questo periodo sarebbe 87 punti base, o (2,81% - 1,94%). Un mese dopo, la cambiale a 6 mesi rende l'1,71%, mentre la banconota a 10 anni rende il 2,72%. Lo spread è ora più ampio a 101 punti base (bp), o (2,72% - 1,71%), portando a una curva dei rendimenti più ripida. Questo allargamento dello spread tra i due è stato causato dal calo dei tassi a breve termine più dei tassi a lungo termine (da 23 pb a 9 pb)

I rialzisti sono illustrati da un grafico chiamato curva dei rendimenti, che è un grafico di tutti i rendimenti del Tesoro (da 3 mesi fino a 30 anni).

Bull Steepener contro Flattener

Quando i tassi di interesse a breve oa lungo termine cambiano, la curva dei rendimenti si appiattisce o si inclina. Quando la forma della curva si appiattisce,. significa che lo spread tra tassi a lungo termine e tassi a breve termine si sta restringendo. Ciò tende a verificarsi quando i tassi di interesse a breve termine stanno aumentando più rapidamente dei rendimenti a lungo termine, o in altre parole, quando i tassi di interesse a lungo termine stanno diminuendo più rapidamente dei tassi di interesse a breve termine.

D'altra parte, la curva dei rendimenti si inclina quando si allarga lo spread tra i rendimenti a breve e a lungo termine. Un irripidimento differisce da uno appiattito in quanto un irripidimento allarga la curva dei rendimenti mentre un appiattimento fa avvicinare i tassi a lungo e a breve termine. Una curva dei rendimenti in irripidimento può essere sia un irripidimento ribassista che un irripidimento rialzista. Un irripidimento dell'orso tende a verificarsi quando i tassi di interesse sulle obbligazioni a lungo termine aumentano più rapidamente dei tassi sulle obbligazioni a breve termine, portando a un ampliamento della differenza tra i due rendimenti. Le variazioni dei tassi a lungo termine hanno un effetto maggiore sulla curva dei rendimenti rispetto alle variazioni dei tassi a breve termine.

Un irripidimento rialzista è caratterizzato da tassi a breve termine che scendono più rapidamente dei tassi a lungo termine, aumentando la differenza tra i rendimenti a breve e lungo termine. Quando si dice che la curva dei rendimenti sia un rialzo rialzista, significa che lo spread più elevato è causato dai tassi a breve termine, non dai tassi a lungo termine. Quando i rendimenti a 2 anni diminuiscono a un ritmo più rapido rispetto ai rendimenti a 10 anni, ad esempio, si verifica una curva dei rendimenti rialzista.

Mette in risalto

  • L'estremità lunga della curva dei rendimenti è guidata da una miriade di fattori, tra cui: aspettative di crescita economica, aspettative di inflazione e domanda e offerta di titoli del Tesoro con scadenza più lunga, tra gli altri.

  • L'estremità corta della curva dei rendimenti (che è tipicamente guidata dal tasso sui fondi federali) scende più velocemente dell'estremità lunga, rendendo più inclinata la curva dei rendimenti.

  • Un irripidimento rialzista è uno spostamento della curva dei rendimenti causato dal calo dei tassi di interesse e dall'aumento dei prezzi delle obbligazioni, da cui il termine "rialzo".

  • Un appiattimento rialzista è l'opposto di un irripidimento, una situazione di aumento dei prezzi dei titoli obbligazionari che fa sì che l'estremità lunga scenda più velocemente di quella corta. Gli irripiditori e gli appiattimenti dell'orso sono causati dal calo dei prezzi delle obbligazioni lungo la curva.