Nalewak byka

Co to jest popychacz byków?

Stromienie byka to zmiana krzywej dochodowości spowodowana szybszym spadkiem krótkoterminowych stóp procentowych niż stóp długoterminowych, co skutkuje wyższą rozpiętością między tymi dwiema stopami. Stromienie byka można skontrastować z stromicielem byka lub stromicielem niedźwiedzia.

Zrozumienie nabijania byków

Wyostrzenie byka następuje, gdy oczekuje się, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe. To oczekiwanie powoduje, że konsumenci i inwestorzy stają się optymistycznie nastawieni do gospodarki i optymistycznie patrzą na ceny na giełdzie w krótkim okresie.

Krzywa dochodowości to wykres przedstawiający rentowności obligacji o podobnej jakości w stosunku do ich terminów zapadalności, od najkrótszego do najdłuższego. Zazwyczaj wyznaczana w odniesieniu do amerykańskich papierów skarbowych krzywa dochodowości pokazuje rentowności obligacji o terminach zapadalności od 3 miesięcy do 30 lat. W normalnym środowisku stóp procentowych krzywa nachyla się w górę od lewej do prawej. Pokazuje to, że obligacje o krótkoterminowych terminach zapadalności mają niższą rentowność niż obligacje o dłuższych terminach zapadalności.

Krótki koniec krzywej dochodowości opartej na krótkoterminowych stopach procentowych jest determinowany przez oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej,. rosnące, gdy Fed ma podnosić stopy procentowe, a spadające, gdy oczekuje się ich obniżki. Na długi koniec krzywej dochodowości mają wpływ takie czynniki, jak perspektywy inflacji, popyt i podaż inwestorów, wzrost gospodarczy, inwestorzy instytucjonalni handlujący dużymi blokami papierów wartościowych o stałym dochodzie itp.

bonu 6-miesięcznego wynosiła 1,94%, a rentowność bonu 10-letniego 2,81%. Spread w tym czasie wyniósłby 87 punktów bazowych, czyli (2,81% - 1,94%). Miesiąc później rentowność bonów 6-miesięcznych wynosi 1,71%, a bonów 10-letnich 2,72%. Spread jest teraz szerszy i wynosi 101 punktów bazowych (pb) lub (2,72% - 1,71%), co prowadzi do bardziej stromej krzywej dochodowości. To rozszerzenie spreadu między nimi było spowodowane większym spadkiem stóp krótkoterminowych niż stóp długoterminowych (23 pb do 9 pb)

Wzrosty byka są zilustrowane wykresem zwanym krzywą dochodowości, która jest wykresem wszystkich rentowności obligacji skarbowych (od 3 miesięcy do 30 lat).

Byk Steepener kontra spłaszczenie

Gdy zmieniają się krótkoterminowe lub długoterminowe stopy procentowe, krzywa dochodowości albo się spłaszcza, albo wyostrza. Gdy kształt krzywej spłaszcza się,. oznacza to, że zawęża się rozpiętość między stopami długoterminowymi i krótkoterminowymi. Dzieje się tak zwykle, gdy krótkoterminowe stopy procentowe rosną szybciej niż długoterminowe zyski lub, mówiąc inaczej, gdy stopy długoterminowe spadają szybciej niż stopy procentowe krótkoterminowe.

Z drugiej strony krzywa dochodowości wystromiła się, gdy rozpiętość między rentownościami krótko- i długoterminowymi ulega rozszerzeniu. Spłaszczenie różni się od spłaszczenia tym, że bardziej strome poszerza krzywą dochodowości, podczas gdy spłaszczenie powoduje zbliżenie stóp długoterminowych i krótkoterminowych do siebie. Rosnąca krzywa dochodowości może być stromieniem niedźwiedzia lub stromieniem byka. Bardziej strome spadki pojawiają się zwykle, gdy oprocentowanie obligacji długoterminowych rośnie szybciej niż oprocentowanie obligacji krótkoterminowych, co prowadzi do zwiększenia różnicy między obiema rentownościami. Zmiany stóp długoterminowych mają większy wpływ na krzywą dochodowości niż zmiany stóp krótkoterminowych.

Wzrost byka charakteryzuje się szybszym spadkiem stóp krótkoterminowych niż stóp długoterminowych, zwiększając różnicę między rentownościami krótko- i długoterminowymi. Kiedy mówi się, że krzywa dochodowości jest bardziej stroma, oznacza to, że wyższy spread jest spowodowany stopami krótkoterminowymi, a nie długoterminowymi. Kiedy rentowności 2-letnie spadają w szybszym tempie niż np. 10-letnie, pojawia się wystromienie krzywej dochodowości byka.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Długi koniec krzywej dochodowości jest kształtowany przez wiele czynników, w tym m.in. oczekiwania wzrostu gospodarczego, oczekiwania inflacyjne oraz podaż i popyt na papiery skarbowe o dłuższych terminach zapadalności.

• Krótki koniec krzywej dochodowości (zazwyczaj napędzany przez stopę funduszy federalnych) spada szybciej niż długi koniec, powodując wystromienie krzywej dochodowości.

• Wystromienie byka to przesunięcie krzywej dochodowości spowodowane spadającymi stopami procentowymi – rosnącymi cenami obligacji – stąd termin „byk”.

• Spłaszczenie byka jest przeciwieństwem stromizny – sytuacja rosnących cen obligacji, która powoduje, że długi koniec kursu spada szybciej niż krótki koniec. Wzrosty i spłaszczenia bessy są spowodowane spadkiem cen obligacji na całej krzywej.