Bull Steepener
Hva er en Bull Steepener?
En bull steepener er en endring i rentekurven forÄrsaket av at kortsiktige renter faller raskere enn langsiktige renter, noe som resulterer i en hÞyere spredning mellom de to rentene. En okseflatter kan kontrasteres med en okseflatter eller en bjÞrnebratter.
ForstÄ Bull Steepeners
En okse brattere oppstÄr nÄr Fed Reserve forventes Ä senke rentene. Denne forventningen fÄr forbrukere og investorer til Ä bli optimistiske om Þkonomien og optimistiske om prisene i aksjemarkedet pÄ kort sikt.
Avkastningskurven er en graf som plotter avkastningen pÄ obligasjoner av lignende kvalitet mot deres lÞpetid, fra korteste til lengste. Rentekurven viser vanligvis avkastningen pÄ obligasjoner med lÞpetider fra 3 mÄneder til 30 Är. I et normalt rentemiljÞ skrÄr kurven oppover fra venstre til hÞyre. Dette viser at obligasjoner med kort lÞpetid har lavere rente enn obligasjoner med lang lÞpetid.
Den korte enden av rentekurven basert pÄ kortsiktige renter bestemmes av forventningene til Federal Reserve - politikken, som stiger nÄr Fed forventes Ä heve renten og faller nÄr rentene forventes Ä bli kuttet. Den lange enden av avkastningskurven pÄvirkes av faktorer som utsiktene for inflasjon, investoretterspÞrsel og tilbud, Þkonomisk vekst, institusjonelle investorer som handler med store blokker med rentepapirer, etc.
For eksempel, hvis avkastningen pÄ en 6-mÄneders statskasseveksler var 1,94 % og avkastningen pÄ en 10-Ärsseddel var 2,81 %. Spreaden i lÞpet av denne tiden vil vÊre 87 basispunkter, eller (2,81 % - 1,94 %). En mÄned senere gir 6-mÄnedersregningen 1,71 %, mens 10-Ärsseddelen gir 2,72 %. Spreaden er nÄ stÞrre pÄ 101 basispunkter (bp), eller (2,72 % - 1,71 %), noe som fÞrer til en brattere rentekurve. Denne utvidelsen av spredningen mellom de to var forÄrsaket av at de kortsiktige rentene falt mer enn de langsiktige rentene (23bp til 9bp)
Bull steepeners er illustrert av en graf som kalles rentekurven, som er et plott av alle statsrenter (fra 3 mÄneder helt ut til 30 Är).
Bull Steepener vs. flatere
NÄr kortsiktige eller langsiktige renter endres, blir rentekurven enten flatere eller brattere. NÄr formen pÄ kurven flater ut, betyr dette at spredningen mellom langsiktige og kortsiktige renter reduseres. Dette har en tendens til Ä skje nÄr kortsiktige renter stiger raskere enn langsiktige renter, eller sagt pÄ en annen mÄte, nÄr langsiktige renter synker raskere enn kortsiktige renter.
PÄ den annen side blir rentekurven brattere nÄr spredningen mellom kort- og langsiktige renter Þker. En brattere skiller seg fra en utflater ved at en brattere utvider rentekurven mens en utflater fÄr langsiktige og kortsiktige renter til Ä bevege seg nÊrmere hverandre. En brattere avkastningskurve kan enten vÊre en bjÞrnebrattere eller en oksebrattere. En bjÞrnebrattere har en tendens til Ä oppstÄ nÄr rentene pÄ langsiktige obligasjoner stiger raskere enn rentene pÄ kortsiktige obligasjoner, noe som fÞrer til en utvidelse av forskjellen mellom begge avkastningene. Endringer i langsiktige renter har stÞrre effekt pÄ rentekurven enn endringer i kortsiktige renter.
En bull steepener kjennetegnes ved at kortsiktige renter faller raskere enn langsiktige renter, noe som Þker forskjellen mellom kort- og langsiktig avkastning. NÄr rentekurven sies Ä vÊre en okse brattere, betyr det at den hÞyere spredningen er forÄrsaket av de kortsiktige rentene, ikke langsiktige rentene. NÄr 2-Ärs-avlingene synker raskere enn 10-Ärs-avlingene, for eksempel, oppstÄr en oks-brattende yield-kurve.
##HĂžydepunkter
Den lange enden av rentekurven er drevet av en myriade av faktorer, inkludert Ăžkonomiske vekstforventninger, inflasjonsforventninger og tilbud og etterspĂžrsel etter statspapirer med lengre lĂžpetid, blant andre.
Den korte enden av rentekurven (som typisk er drevet av Fed Funds-renten) faller raskere enn den lange, noe som gjĂžr rentekurven brattere.
En brattere er et skifte i rentekurven forĂ„rsaket av fallende renter â stigende obligasjonspriser â derav begrepet «bull».
En okseflater er det motsatte av en brattere - en situasjon med stigende obligasjonskurser som fÄr den lange enden til Ä falle raskere enn den korte. Bear brattere og flatere er forÄrsaket av fallende obligasjonskurser over hele kurven.
